Enflasyon aşağı yönlü hareket etti. Mayıs ayındaki fiyat düşüşü ekonomistleri şaşırttı

Akaryakıt ve ısıtma yakıtı fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle Mayıs ayı enflasyonu beklentilerden hafif düşük gerçekleşti. Ancak bu oran hâlâ çok yüksek ve büyük ihtimalle önümüzdeki birkaç ay boyunca bu durum devam edecek.

Merkezi İstatistik Ofisi'nin hızlı tahminine göre, Mayıs 2025'te Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) geçen yılın aynı ayına göre %4,1 arttı.

Ancak mal sepeti nisan ayına göre yüzde 0,2 düştü. Sepetin tamamında ortaya çıkan bu sonuç, Merkezi İstatistik Ofisi verilerine göre, Mayıs ayında akaryakıt fiyatlarının ortalama olarak Nisan ayına göre %3,7, bir yıl öncesine göre ise %11,4 daha ucuz olmasından kaynaklanıyor. Ayrıca enerji fiyatları (muhtemelen ağırlıklı olarak akaryakıt) bir önceki aya göre yüzde 0,3 geriledi. Gıda fiyatları ise aylık bazda %0,4, yıllık bazda ise %5,5 arttı. Ancak yıllık verilerde, geçen yıl gıda ürünlerindeki KDV oranının yüzde 0'dan yüzde 5'e çıkarılmasının etkileri hâlâ hissediliyor.

Ekonomistler Mayıs ayında TÜFE enflasyonunda düşüş bekliyordu ancak Nisan ayından itibaren fiyatlarda düşüş beklemiyorlardı. Medyan tahmin, aylık bazda %0,1, yıllık bazda ise %4,2 oranında bir sonuç öngörüyordu. Gerçek sonuç tahminlerin çoğundan biraz daha düşük çıktı.

Ayrıca, TÜFE endeksinde Mayıs ayındaki gerilemenin de katkısıyla bu göstergenin son üç aylık ortalama aylık artışı yüzde 0,13'e geriledi. Bu sonuç önümüzdeki 12 ayda da devam ederse yıllık TÜFE enflasyonu sadece %1,61 seviyesinde kalacak ve Polonya Merkez Bankası'nın %2,5'lik hedefinin bile altında kalacak . Zaten nisan ayında enflasyonun önceki aylara göre önemli ölçüde düşük olduğunu gördük . Oysa ki Ocak, Şubat ve Mart (sözde enflasyon sepetinin revizyonundan sonra) TÜFE enflasyonu Polonya'da ise bu oran %4,9'du. Bu enflasyonist "plato" sonbahara kadar devam etti 2024, yıllık TÜFE dinamiklerinin şekillendiği yıl %4.7-5.0 seviyesinde .

TÜFE enflasyonunda bahar aylarındaki düşüşün esas olarak geçen yılın yüksek bazının etkisinin azalmasından kaynaklandığını belirtmekte fayda var. Hatırlatalım ki , 2024 yılı Nisan ayında işlenmemiş gıdalarda KDV oranının %0'dan %5'e çıkarılması (daha doğrusu geri getirilmesi) yürürlüğe girmişti. Temmuz ayında, Temmuz 2024'te artırılan gaz ve elektrik tarifeleriyle kendimizi karşılaştırdığımızda, ikinci yüksek baz etkisi "ortadan kalkacak". Ekonomistler, tamamen istatistiksel bu sebepten ötürü, TÜFE enflasyonunun %3 civarına düşebileceğini tahmin ediyor.

Bu okumaların büyük olasılıkla Polonya Merkez Bankası'nın yüzde 2,5'lik enflasyon hedefinin üzerinde gerçekleşeceğini de hatırlatmakta fayda var. TÜFE enflasyonu son 67 ayın sadece dördünde bu hedefin içinde kaldı. Sonuç olarak, NBP enflasyon hedefi hem orta hem de uzun vadede kalıcı olarak aşılmış oldu. Son 5 yılın ortalama (geometrik) TÜFE enflasyonu %7,47, 10 yılın ortalama %4,34, 20 yılın ortalama %3,32 olmuştur.

Merkezi İstatistik Ofisi'nin verilerine göre, 2024 yılı TÜFE yıllık ortalama enflasyonu yüzde 3,6 oldu. Bu hala çok fazla, ama aynı zamanda önceki yıllara göre de önemli ölçüde daha az. 2023 yılı sonucu %11,4, 2022 yılı ortalama yıllık enflasyon %14,4, 2021 yılı ortalaması ise %5,1 oldu. Bu, Nisan ayı enflasyonunun sadece "hızlı bir tahmini" olduğundan, elimizde bireysel kategorilere ve belirli mallara ayrılmış tam veriler var. Bu bilgiler haziran ortasında yayınlanacak bir raporda sunulacak.

Kaynak: