Savaşta olduğu gibi sakin mi? Ortadoğu çatışması üçlü tehdit oluşturuyor - Polonya için de [FİKİR]

• Amerikan füzeleri Orta Doğu'da tekrar patlasa da, bu sefer piyasa tepkisi ılımlıydı. Yatırımcılar, deneyimli istihkamcılar gibi, sakin davranıyorlar - sanki savaş yatırım ortamına çoktan yazılmış gibi.
• Ancak piyasaların artan riskle yaşamayı öğrenmesi, bunun sonuçlarının olmayacağı anlamına gelmiyor.
• VeloBank Baş Ekonomisti ve WNE UW Siyasi Ekonomi Bölümü Yardımcı Doçenti Piotr Arak, WNP Ekonomik Trendler için yazdığı görüş yazısında, Avrupa'nın yalnızca toprak yüzünden değil, aynı zamanda enerji fiyatları, döviz kurları ve vatandaşların gerçek gelirleri yüzünden de savaşların yaşandığı bir dönemde stratejik bir uykuya dalmayı göze alamayacağını belirtti.

Orta Doğu'da savaş. Petrol fiyatları yükseliyor ve enflasyon uyanıyor

Brent petrolünün varil fiyatı Mayıs ayındaki 65 dolardan Haziran 2025'te 76 doların üzerine çıktı. Bu, fiziksel bir arz kesintisi olmamasına rağmen bir ayda neredeyse %15'lik bir artış. Dünya petrol ihracatının beşte birinin geçtiği Hürmüz Boğazı çevresinde tırmanma korkusu yeterliydi.

Yakıtların enflasyon sepetindeki payının yaklaşık yüzde 8 olduğu Polonya için bu, dezenflasyonist eğilimin tersine dönme riski anlamına geliyor .

Temmuz ayında Merkez İstatistik Ofisi, TÜFE büyümesinin yüzde 3,5'lik hedefin üst sapmasına yakın olduğunu gösterebilir, ancak enerji fiyatlarının petroldeki seyri izlemesi durumunda yılın ikinci yarısında ortalama enflasyonun yeniden yükselebileceği öngörülüyor.

Ortadoğu'daki çalkantılar nedeniyle Rus petrolü yeniden cazip mi?

Orta Doğu belirsizliği Rus petrolünü Hindistan ve Çin gibi ülkeler için daha çekici hale getiriyor. Ancak aracılar bir kez daha Avrupa yaptırımlarını atlatmaya çalışabilir ve bu da AB enerji politikasına daha fazla baskı uygulayabilir.

IEA'ya göre Rusya hala günde yaklaşık 7 milyon varil petrol ihraç ediyor ve oyuna "daha ucuz, ancak toksik" bir tedarikçi olarak geri dönebilir.

Polonya veya Almanya için bu, LNG limanlarından Baltık Boru Hattı'na kadar çeşitlendirme altyapısının genişlemesini hızlandırmak için bir sebeptir . Bu olmadan, başka bir hammadde şoku durumunda, jeopolitik şantajlara karşı çok hassas olmaya devam edeceğiz.

MPC, ECB ve... Fed: Rahatlama yerine duraklama

Mayıs ayında Polonya'da TÜFE enflasyonu yıllık bazda %4'tü, ancak çekirdek enflasyon zaten %3,3'tü, neredeyse NBP hedefindeydi . Ancak yakıt fiyat artışları piyasa beklentilerini hızla değiştirebilir.

Zaten faiz oranlarını düşürmede aşırı temkinli olan MPC, şimdi gevşeme döngüsünü tamamen durdurabilir . Şimdilik, sonbaharda kesintilere bahse girerim, ancak bundan sonra ne olacağını kim bilir ve %5,25 daha uzun süre bizimle kalacak.

Aynısı , kesinti döngüsünü %2,15'e düşürerek sona erdirmeye yakın olan Avrupa Merkez Bankası için de geçerli. Ancak küresel düzeyde, Fed anahtar olabilir.

Haziran başında, piyasa bu yıl ABD'de iki faiz indirimi olacağını varsayıyordu - şimdi bilinmiyor. Enerji fiyatları ABD enflasyonunu tekrar %2,5'in üzerine çıkarırsa, Jerome Powell daha fazla istikrar sağlanana kadar kararları erteleyebilir. Faiz oranları %4,5'te kalacak ve bu da borçlanan ABD hükümeti için bir sorun olacaktır.

Gulf Freight Sigortası – Savaşın Sessiz Maliyeti

Savaşın tırmanmasının daha az görünür ama aynı derecede önemli bir sonucu da Orta Doğu'dan nakliye maliyetindeki keskin artıştır. Lloyd's List'e göre, Hürmüz Boğazı'ndan geçen tankerlerin sigorta oranları Haziran ayında kargo değerinin yaklaşık %0,2'sinden %0,6 ila %0,8'ine kadar üç katına çıktı. Pratikte bu, büyük bir petrol tankeri için birkaç milyon dolarlık ek sigorta maliyeti anlamına geliyor.

Bu maliyetler, Avrupa rafinerileri ve son tüketiciler de dahil olmak üzere alıcılara yansıtılıyor.

Petrolünün yaklaşık yüzde 20'sinin hala deniz yollarından geldiği Polonya için bu durum, borsalardaki varil fiyatlarından bağımsız olarak akaryakıt fiyatlarında artış anlamına gelebilir.

Borsa ve borç piyasaları şimdilik savaşa sakin tepki veriyor

Şimdilik borsa ve borç piyasaları sakin, ancak bu altta yatan bir kaygı. Klasik bir savaş filminde olduğu gibi, fırtına öncesi sessizlik en tehlikeli olanıdır.

Bu hafta, AB zirvesi ve daha fazla askeri harcama hakkında daha fazla tartışma var. Avrupa, bir sonraki savaşların sadece topraklar için değil, aynı zamanda enerji fiyatları, döviz kurları ve vatandaşların gerçek gelirleri için de yapıldığı bir zamanda stratejik bir uyku çekmeyi göze alamaz.

Çünkü nihayetinde – her zaman olduğu gibi – küresel çatışmaların faturasını ödeyecek olanlar tüketicilerdir. Polonya, Almanya ve Fransa'da, sadece Tel Aviv veya Tahran'da değil.