Zaman hızlandı

Karşılıklı tarifeler, Çin ile anlaşmalar, İsrail-ABD-İran üçgenindeki 12 günlük savaş, petrol fiyatlarındaki çılgın değişimler, doların çöküşünün habercisi... Daha da uzayıp gidebilir ve ABD vatandaşları bu listeye eyaletler içindeki olayları da ekler. Örneğin, Los Angeles'ın mikroskobik bir diliminde isyanları bastırmak için ordunun kullanılması gibi. Ve yine de ABD Anayasası, ABD içinde askeri güçlerin kullanılmasını yasaklıyor. Bazı yorumcular otoriterliğin başlangıcından bile bahsediyor.

Piyasa davranışını etkileyen ve yakın gelecekte bizi neyin beklediğiyle kendimizi sınırlayalım. Birincisi, on iki günlük savaş. İsrail diplomatik görüşmelerin sonucunu beklemedi ve İran'a saldırdı. İran rejimi hakkında ne düşünülürse düşünülsün (ben yanlış düşünüyorum), tüm hukukçular İsrail'in uluslararası hukuku ihlal ettiğini söylüyor. Tek sorun, bu ülkenin uzun zamandır tüm dünyayı hiçe sayması. ABD'yi de hiçe sayıyor ve ben (sadece ben değil) kuyruğun köpeği salladığı izlenimine sahibim, çünkü İsrail fiili olarak ABD'yi saldırıya zorladı.

Bu kötü durumla ilgili en komik şey, İran parlamentosu Hürmüz Boğazı'nın kapatılmasını onayladığında, ABD Dışişleri Bakanı Marco Rubio'nun Çin'i arayıp İran'ı bunu yapmaması için etkilemelerini istemesiydi. Ve Çin'in bunu bedavaya yapacağını düşünüyordu. Durum bu kadar ciddi olmasaydı, gerçekten çok komik olurdu. Boğaz kapatılmadı (toplam petrol talebinin %20'si buradan akıyor) çünkü Ayetullahlar son sözü söyledi ve böyle bir karar almadılar. Bundan, İran'ın bunu ancak gerçekten başka seçeneği olmadığında yapabileceği sonucu çıkıyor.

Bu çatışmanın hikayesini kısa kesmek için, onun sonundan bahsetmemiz gerekiyor (?). Donald Trump, tüm savaşlara son vereceğine söz verdiği seçmen tabanının (MAGA hareketi) isyanından açıkça korktuğu için, İsrail'e baskı yapmak zorunda kaldı ve bunun sonucunda İran ve İsrail ateşkes ilan etti. Donald Trump'a göre bu "ebedi" bir ateşkes, ancak lütfen buna inanmayın. Herhangi bir bahaneyle, çok az insanın beklediği bir zamanda savaş tekrar alevlenecek.

Finans piyasaları ilginç bir şekilde davrandı. Petrol piyasasının davranışı klasikti. Daha pahalı hale geliyordu, ancak Hürmüz'ün kapanması durumunda beklenen 120 dolardan çok uzaktı. Bir varil WTI petrolünün fiyatı 79 dolara yaklaştı, ancak ateşkesin duyurulmasından sonra neredeyse yüzde yedi düştü ve ertesi gün Donald Trump'ın Çin'in İran'dan petrol ithal etmeye devam edebileceğini duyurmasıyla bu düşüşü tekrarladı. Ayrıca ABD'deki bazı petrol rezervlerinin serbest kalmasına da yardımcı oldu. 65 dolar civarındaki alanın şimdilik güvenli bir seviye olduğu anlaşılıyor.

Döviz piyasasında oyuncular bir sorunla karşı karşıyaydı. İsrail'in İran'a saldırmasından önce doların güvenli liman statüsünü kaybettiği açıktı. Bu, borsalardaki duygu kötüleştiğinde dolar endeksinde (büyük para birimleri dolara karşı) düşüşlere neden oldu. Ancak savaş başladıktan sonra durum değişti ve güvenli liman statüsü bir süreliğine dolara ve ABD tahvillerine geri döndü - dolar kazandı ve tahviller daha pahalı hale geldi. Neredeyse Shakespearevari bir soru vardı: Ateşkes sonrasında ne olacak? Piyasaların savaş öncesi moda girdiği ve doların zayıfladığı ortaya çıktı. Fed'den (Michelle Bowman) gelen sesler, FOMC'nin Temmuz ayında faiz oranlarını düşüreceği yönündeydi. Ancak, Fed başkanının Haziran sonunda yayınlanan yarı yıllık raporundan böyle bir şey çıkarılamadı. Sonuç: dolar zayıf ve zayıf kalacak, ancak ciddi bir jeopolitik tehdit durumunda bir süre daha kazanıyor.

Altın piyasasının da bir sorunu vardı ve var. Teorik olarak, jeopolitik tehditlere verilen tepki altının fiyatı için faydalı olmalı çünkü hala güvenli bir liman. Ancak, son zamanlarda, bir onsun fiyatı tüm zamanların en yüksek seviyesine (yaklaşık 3.450 $) yaklaştığında, jeopolitikte ne olursa olsun geri sıçradı. Oyuncular, altının şimdilik geleceği olmadığı, rekor kıramayacağı konusunda doğru sonuca vardılar. Bu nedenle, doların sağlam bir şekilde zayıflaması bile altının fiyatının yaklaşık yüzde iki oranında düşmesini engelleyemedi. Altının fiyatının yeni rekorlar kırmaya başlaması için Amerikan para biriminin daha uzun süre zayıflaması gerekiyor.

Başkan Trump'ın ticaret savaşında neyin yeni olduğunu söylemek gerekir. Küçük bir artı, ABD ve Çin'in Mayıs ayında Cenevre'de varılan ön anlaşmayı uzatmasıydı. Çin, ABD ekonomisinin büyük sorunlar yaşayacağı nadir toprak elementleri tedarik edecek. Çin tarafından ithal edilen Amerikan ürünleri %10'luk bir tarifeye tabi olacak ve ABD'deki Çin ürünleri toplamda %55'lik bir tarifeye tabi olacak. İlk bakışta bu bir dengesizlik gibi görünüyor, ancak %55, fentanil için %20, karşılıklı tarifelerin %10'u ve daha önce uygulanan tarifelerin %25'idir. Yani bu konuda hiçbir şey değişmedi.

Haziran ayının ikinci on yılında ABD ile diğer büyük ülkeler arasında da bir anlaşma sağlanamadı. Donald Trump, Nisan ayında yürürlüğe giren "karşılıklı tarifeler" üzerindeki moratoryumun 8 Temmuz'da uzatılmayacağını iddia ediyor ve ABD Hazine Bakanı Scott Bessent bunun mümkün olduğunu söylüyor. AB, tarifelere yanıtını 14 Temmuz'a kadar askıya aldı. Büyük bilinmezlik, bu tarihlerden sonra ne olacağı. Belki ABD bir şekilde herkesle anlaşmayı başarabilir, ancak AB ile ilgili bir sorun olabilir, çünkü Donald Trump, Avrupa Birliği'ni tüm kalbiyle sevmiyor ve bunu hiç saklamıyor. Her halükarda, Temmuz ayının ilk yarısı finans piyasalarında çok çalkantılı olabilir.

Polonya'da, piyasalar için çok önemli olduğu için, WIBOR endeksi ile zloti cinsinden krediler konusunda CJEU oturumunun yapıldığını belirtmekte fayda var. Bu şaşırtıcı değil, çünkü bu endeks tartışılmaz. Hatta davacının avukatı bile bu oturumda bunu çok açık bir şekilde söyledi. Yani konu sadece bankaların müşterileri uygun şekilde bilgilendirip bilgilendirmediği. Mahkeme, CJEU Başsavcısının görüşünün (11 Eylül 2025) yayınlanmasına karar verdi. Bundan, kararın birkaç ay sonra - büyük olasılıkla 2026'nın ilk yarısında - yayınlanacağı sonucu çıkıyor.

Borçluların bu durumda kendileri için olumlu bir karar beklememesi gerektiğini düşünüyorum. Ancak, bankaların "aşırı kârları" üzerindeki vergi konusu hala piyasanın üzerinde asılı duruyor. Bu verginin kararlı bir muhalifiyim ancak bazı politikacılar uygulanmasını şiddetle teşvik ediyor. Bu, seçmenleri evcilleştirmek isteyen bütçe ve politikacılar için gerçekten yararlı olacaktır. WSE için bu, boğa piyasasının sonu anlamına gelecektir çünkü bankalar, yabancılar tarafından beğenilen büyük, likit şirketlerin çoğunluğudur. Bu akılsızca fikrin hükümet/parlamento tarafından alkışlanmayacağını umuyorum.