Yatırımcılar, Buffett'sız Berkshire'ın aynı olmayacağı sonucuna vardılar.

Milyarder piyasa gurusu Warren Buffett'ın yatırım şirketi Berkshire Hathaway'in hisseleri, Buffett'ın emekliliğini açıklamasından önceki işlem seansı olan 2 Mayıs'tan bu yana %14'ten fazla değer kaybetti. Bu süre zarfında S&P 500 %11 değer kazandı ve rekor üstüne rekor kırdı.

Berkshire'ın menkul kıymetleri, genel ABD borsasının önemli ölçüde altında performans gösteriyor. Şirket hisseleri ile S&P 500 arasındaki getiri farkı, son üç ayda pandeminin ilk aşamaları olan 2020 baharından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Bu fark, 2008'deki küresel mali krizin patlak vermesi ve 2000'deki dot-com balonunun patlamasının ardından yaşanan piyasa durgunluğu dönemindekinden de biraz daha büyüktü. Yatırımcılar, Berkshire Hathaway'in Buffett'ın emekliliğinden sonra, onun liderliğindeki kadar cazip bir şirket olmayacağından açıkça endişe duyuyorlar.

94 yaşındaki Warren Buffett, 3 Mayıs 2025'te Berkshire Hathaway CEO'luğundan yıl sonuna kadar ayrılacağını ve 2018'den beri şirketin başkan yardımcısı olarak görev yapan 63 yaşındaki Kanadalı yönetici Greg Abel'ı yeni CEO olarak atadığını duyurdu. Buffett, emeklilikte bile ihtiyaç duyulduğunda Berkshire'a destek olmak için "yakın" kalacağını garanti etti. Bu duyuru, yatırımcılar tarafından "bir dönemin sonu" olarak karşılandı.

1964'ten 2024 sonuna kadar Berkshire Hathaway'in hisse senedi değeri %5.502.284 artarken, S&P 500 endeksi %39.054 değer kazandı. Piyasa değeri bakımından dünyanın en büyük sekizinci halka açık şirketi oldu (teknoloji veya petrol şirketi olmayanlar arasında en büyüğü). Piyasa değeri Mayıs 2025 başında 1,2 trilyon dolara ulaştı; bu da Hollanda'nın nominal GSYİH'sine neredeyse eşitti. 2025'in ilk çeyreğinin sonunda portföyünde rekor seviyede 347,7 milyar dolar nakit bulunuyordu; bu da Mısır'ın GSYİH'sinden fazlaydı. O dönemde ayrıca çeşitli sektörlerden yaklaşık 180 şirkette hissesi bulunuyordu.

Hissedarlar Warren Buffett olmadan Berkshire Hathaway'e inanmıyor mu?

Ağustos ayı başlarında Berkshire Hathaway ikinci çeyrek raporunu yayınladı. Rapor, faaliyet kârının %4 düşerek 11,16 milyar dolara gerilediğini gösterdi. Şirket ayrıca Kraft Heinz hisselerinde 3,8 milyar dolarlık değer düşüklüğü kaydetti ve tarife artışlarının gelecekteki sonuçları üzerindeki etkisi konusunda uyarıda bulundu. Ancak bunun ötesinde, rapor şirketin sağlıklı kaldığını ve faaliyet kârındaki düşüşün büyük ölçüde döviz kuru hareketlerinden kaynaklandığını gösterdi. (Bu faktör hariç tutulsaydı, kâr bir önceki yılın aynı dönemine göre %8 daha yüksek olurdu.) Tarifelerin kazançlar üzerindeki etkisine dair endişeler, Buffett'ın açıklamasından önce hisse senedi fiyatlarını olumsuz etkilememişti. Glenview Trust'ın (Berkshire Hathaway hissedarı) baş yatırım sorumlusu Bill Stone, "Tarife endişeleri artmaya başladığında, yatırımcılar Berkshire hisselerini güvenli bularak satın aldılar," diye hatırlıyor.

Son üç ayda Berkshire hisselerini kimin sattığı belirsiz. Ancak, A Sınıfı hissedarlarının çoğu, yıllar önce bu menkul kıymetlere yatırım yapmış varlıklı ailelerin üyeleri. Bazıları, CEO değişikliğinden sonra şirketin son on yıllardaki şaşırtıcı yatırım başarılarına ulaşamayacağı sonucuna varmış olabilir. Mayıs ayında, Buffett istifasını açıklamadan hemen önce, Berkshire Hathaway'in hisse fiyatı 812.855 dolarla rekor seviyeye ulaşmıştı.

Yatırım şirketi Semper Augustus Investments'ın CEO'su Christopher Bloomstran, "Bu hisseler çok pahalı hale geldi," diyor. Ancak Bloomstran, bu menkul kıymetlerdeki son aylardaki düşüşün, Berkshire Hathaway'i hisse geri alımlarına yeniden başlamaya teşvik edebileceğine inanıyor. Berkshire, Mayıs 2024'ten beri hisse geri alımı yapmadı. Ayrıca, son 11 çeyrekte portföyündeki diğer şirketlerin hisselerini de net olarak sattı.