CVM'nin kullanımı kolay sistemi Brezilya'da güneş enerjisi için bağış toplamayı artırabilir

Brezilya Fotovoltaik Güneş Enerjisi Derneği (Absolar), 2020-2021 yılları arasında yoğunlaşan ve temel faiz oranı olan Özel Takas ve Saklama Sistemi'nin (Selic) artırılmasıyla soğuyan sermaye piyasası üzerinden güneş enerjisi projelerine yönelik fon sağlama faaliyetinin, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (CVM) tarafından oluşturulan yeni EASY rejimiyle daha da ivme kazanabileceğini değerlendiriyor.

Absolar Finansman Çalışma Grubu (GT) koordinatörü Raphael Roque, Estadão/Broadcast'a verdiği demeçte, "İlgili örnekler mevcut, ancak sermaye piyasalarının kullanımı, Brezilya'daki güneş enerjisi üretiminin büyüme potansiyeline kıyasla hala nispeten mütevazı. FÁCIL'in daha küçük şirketlerin hem borç hem de öz sermaye işlemlerine erişimini artırması mümkün," dedi.

Roque, "Bu pazar, portföyün aynı anda birden fazla eyalette genişlemesini sağlamak ve üyelerimizin çoğu için daha fazla öngörülebilirlik sağlamak açısından hayati önem taşıyor. Gelecekte faiz oranlarındaki düşüş eğilimi, Brezilya'daki enerji dönüşümü için kurumsal sermayenin çekilmesini destekliyor," diye değerlendiriyor.

Ancak, sabit gelir artık yatırımcı akışının çoğunluğunu çekiyor. Bu senaryo, EcoPower'ı güneş enerjisi kapasitesinin genişletilmesini finanse etmek için kurulu bir elektrik santrali ve invertörle desteklenen bir Gayrimenkul Alacak Sertifikası'na (CRI) yatırım yapmaya yöneltti.

Şirketin Mali İşler Direktörü Frederico Rocha Melo, gelir vergisinden muaf olan sabit getirili menkul kıymetin, sektörün bir kısmında güneş enerjisine olan talebin zorlaştığı bir dönemde bireysel ve kurumsal yatırımcıları hedef aldığını söyledi.

"Kısıtlı kâr marjlarına sahip küçük entegratörlerin hizmet veremediği geniş bir potansiyel müşteri portföyü var. Brezilya finans sisteminin verimsizliği ve kredi kıtlığı nedeniyle daha büyük şirketler bu portföyden yararlanamıyor. Bu yüzden kendi CRI'mıza doğru ilerledik," diye savunuyor.

Stratejik danışmanlık şirketi Auddas tarafından modellenip yürütülen operasyon, ilk etapta 10 milyon R$'a ulaştı.

Auddas'ın Sermaye alanından sorumlu ortağı Leo Pinho, "2030 yılına kadar 2 milyar R$'ın üzerinde faaliyet yaratma potansiyeline sahip bir şirketle makroekonomik zorlukların üstesinden gelmeyi başardık. Altyapı ve gayrimenkul alanındaki fırsatlara odaklanan kurumsal yatırımcılarla görüşmeler devam ediyor" diyor.

CRI'ların menkul kıymetleştirilmesi, yatırımların bireylere yönetilmesi ve dağıtılmasından sorumlu olan CVM'ye kayıtlı bir platform olan Captable tarafından gerçekleştiriliyor.

Captable CEO'su Paulo Deitos, 'altı kişilik' operasyon yapısının, ortakların kendi aralarında alt kademe hisselerin %20'sini yatırmalarını sağlayan bir tasarıma ulaşmalarına olanak sağladığını ve bu sayede kıdemli hisselere yatırım yapanların temerrüde düşmesinin önlendiğini belirtiyor.

Tahviller

Sektörün eriştiği bir diğer sabit getirili yatırım aracı ise, özellikle dağıtılmış üretim projeleri için teşvikli tahvillerdir. Bu modelde, mini veya mikro üretim sistemleri (MMGD) tüketim alanına yakın veya tüketim alanına kurulur. Roque, "Bu, orta ve büyük ölçekli projelerin finansmanında etkili olduğu kanıtlanmış bir yapıdır," diyor.

Rolim Goulart Cardoso Advogados ortağı Avukat Luana Falkenburger, altyapı tahvilleri kanunu olarak adlandırılan 14.081/24 sayılı Kanun ve hem teşvikli hem de altyapı tahvillerini düzenleyen 11.964/24 sayılı Kararname ile getirilen değişikliklerin, fotovoltaik güneş enerjisi mini üretim projelerini bu ihraçlara daha da yaklaştırdığını vurguluyor.

Ancak, Finansal İşlemler Vergisi'nde (FVK) artış öngören kararnamenin iptalini telafi etmek amacıyla çıkarılan 1.303/25 sayılı Geçici Tedbir, bu menkul kıymetlerden elde edilen gelirin vergilendirilebileceğine ilişkin hükümler içermesi nedeniyle belirsizliğe yol açmıştır.

Absolar bu görüşü destekliyor ve olası düzenleyici değişikliklerin, operasyonların maliyetini ve karmaşıklığını artıran ve yeni finansman çözümlerine baskı yapan belirsizlik yarattığını belirtiyor. Roque, "Sektör doğru yolda, ancak acentelerin olgunlaşmasını ve garantilerin güçlendirilmesini de içeren, önümüzde hala geniş bir büyüme yolu var," diyor.

Roque, farklı finansman stratejileri için teşvikli tahvillerin, altyapının ve CRI'ların kullanılmasına ek olarak, gelecek aşamalarda Hisse Senedi Yatırım Fonları (FIP'ler) ve Kredi Hakları Yatırım Fonları (FIDC'ler) gibi yatırım fonlarını güçlendirmeye güveniyor.