Trump, Powell'ın hakaretleri ve ucuz paraya olan takıntısı

"Zihinsel olarak ortalama bir insan". "Yaptığı işe göre düşük IQ'su". " Çok aptal bir insan ". "Korkunç". "Yetersiz". " Aptal ". "Aptal bir tip ve bariz bir düşman". "Hükümetteki en aptal insanlardan biri". "Acınası". "Kafası karışık". "Aptal". Ve tabii ki, tekrar eden "Çok Geç Jerome Powell".

Donald Trump'ın yaptığı tüm korkunç şeyler arasında - sınır dışı etme, tutuklama, kovma, yalan söyleme, baskı yapma, fon çekme, çeşitliliği reddetme, bombalama... liste uzayıp gidiyor - Federal Rezerv (Fed) başkanına hakaretleri önemsiz veya dengesiz ve dramatik bir liderin yan gösterisi gibi görünebilir, ancak öyle değiller . Aksine, bunlar Amerika Birleşik Devletleri başkanının kurumsal güçlerin bölünmesine nasıl baktığının veya daha doğrusu planları için oluşturduğu sorunun en endişe verici işaretlerinden biridir .

Trump'ın Powell'dan istediği şey, faiz oranlarını derhal ve önemli ölçüde düşürmesi , çünkü bunun bir resesyonu önleyebileceğini ve ülkeyi, Avrupa Merkez Bankası'nın bir yıl önce sekiz faiz indirimi döngüsüne başladığı avro bölgesiyle karşılaştırıldığında rekabet açısından dezavantajlı bir durumdan kurtarabileceğini düşünüyor.

Bu , ABD'de enflasyonun varlığını inkar eden Cumhuriyetçinin bir takıntısı ve yeni değil, ilk dönemine dayanıyor. Trump, 2018'de Powell'ı atadıktan sonra, doların maliyetini düşürmediği için onu eleştirmeye başladı. Bu yıl Beyaz Saray'a döndüğünde, merkez bankası başkanını görevden alma olasılığına dair ipuçları verdi, ancak piyasaların tepkisi (buna daha sonra döneceğiz) ve bu dileğin uygulanmasındaki yasal zorluklar nedeniyle geri adım attı.

Elbette, merkez bankası bağımsızlığı gibi kritik bir konudan bahsediyoruz. ABD'de Fed, 1951'de özerklik kazandı ve İkinci Dünya Savaşı'ndan beri devam eden ve Kore Savaşı sırasında %21'e yükselen enflasyon dramından yararlanarak Hazine Bakanlığı'nın pençesinden kurtuldu ve Beyaz Saray'daki yönetimden yetki almak zorunda kalmadan faiz oranlarını belirleme ve para politikasını bağımsız bir şekilde yürütme konusunda bir anlaşmaya vardı.

Gerçekte bir kanun değil bir norm olan bu anlaşma, sonraki onyıllarda, bir ciddi istisna dışında, saygı gördü .

Bu yıl 11 Ocak'ta yayınlanan bir bölümde, National Public Radio'nun (her zaman mükemmel) Planet Money podcast'i, yeni gizliliği kaldırılan Nixon Tapes'in Richard Nixon'ın daha önce ihtiyatlı olan Fed Başkanı Arthur Burns'ü faiz oranlarını artırmaya nasıl "ikna ettiğini" ortaya çıkardığını inceliyor. Nixon'ın " Tricky Dicky " olarak bilindiği kişi, 1972'de ikinci dönemini kazanmak için istihdamı ve ekonomiyi canlandırması gerekiyordu ve Burns, ya yanlış değerlendirme ya da korku nedeniyle, başkanın taleplerine boyun eğdi.

Nixon seçimi kazandı, ancak Fed'e uyguladığı genişlemeci politika, petrol krizinin de etkisiyle 1974'te enflasyonun %12,4'e fırlamasına neden oldu . 1979'da Jimmy Carter tarafından atanan Paul Volcker, enflasyonu kontrol altına almak için faiz oranlarını %20'nin üzerine çıkardı, ancak 1980 ile 1982 arasında bir durgunluğa neden oldu.

Ancak Nixon'ın müdahalesi, Trump'ın saldırılarına kadar bir istisnaydı. Neyse ki Jay Powell, Arthur Burns'ten daha dirençli görünüyor . Şimdiye kadar, Trump'ın enflasyon projeksiyonlarına uyguladığı tarifelerin yarattığı belirsizliğin Fed'i temkinli bir duruş sergilemeye zorladığını açıklayarak kararlılığını korudu.

Fed'in bağımsızlığı neden bu kadar önemlidir? Birincisi, ekonomik aktörler, fiyat istikrarı ve tam istihdamın iki görevini yerine getirmek için para politikasının yürütülmesinin, güçler ayrılığıyla ve hükümet, yani partizan çıkarların etkisi olmadan en iyi şekilde sağlanacağına inanmaktadır.

İkincisi, bağımsızlık ABD varlıklarına yatırım yapanlara güvenilirlik ve öngörülebilirlik sağlar . Bunun kanıtı, Trump'ın Powell ve Fed'i her tehdit ettiğinde, doların, Hazine tahvillerinin (ABD egemen tahvilleri) fiyatlarının veya Wall Street'teki endekslerin titremesidir. Piyasalardaki yatırımcılar ne kadar dar görüşlü olursa olsun, tüm gücün Trump gibi öngörülemez ve taraflı birinin elinde toplanmasını istemezler .

Salı günü Sintra'daki ECB Forumu'nda Powell'a başkanın sürekli saldırılarının görevini zorlaştırıp zorlaştırmadığı soruldu ve Powell'a sadece işini yapmaya ve Kongre'nin Fed'e finansal ve fiyat istikrarı ve tam istihdam hedeflerine ulaşmak için verdiği araçları kullanmaya odaklandığı söylendi . Avro bölgesindeki merkez bankacıların, Birleşik Krallık'ın, Güney Kore'nin ve Japonya'nın tepkisi? Alkış.

Trump, başkanlık görevi Mayıs 2026'da sona erecek olan Powell'ı görevden alma niyetinde olmadığını zaten söyledi. Ancak , onu değiştirmek için aklında üç veya dört aday olduğunu söylemesi, Federal Rezerv başkanı üzerindeki baskıyı artırıyor . Sadece şu anki değil, bir sonraki kim gelirse gelsin . Merkez bankasının bağımsızlık günleri maalesef sayılı.