Cuma günkü iş raporu muhtemelen Mayıs ayında işe alımların soğuduğunu gösterecek. İşte beklenenler

Şirketler ve tüketiciler daha yüksek tarifelere ve artan ekonomik belirsizliğe hazırlanırken, Mayıs ayında işe alımların önemli ölçüde yavaşladığına dair artık çok az şüphe var. Asıl soru ne kadar yavaşladığı.

Son trendden küçük bir düşüş muhtemelen endişe verici olarak görülmeyecektir. Ancak bunun ötesindeki her şey, işgücü piyasası ve daha geniş ekonomi hakkında yeni bir korku dalgası başlatabilir ve muhtemelen Federal Rezerv'i beklenenden daha hızlı bir faiz oranı eylemine itebilir.

Ekonomistler, Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun Mayıs ayı tarım dışı bordro rakamlarını Cuma günü 08:30'da ET'de bildirdiğinde, bunların Nisan ayındaki 177.000'lik ilk sayımdan ve yılın başından bu yana aylık 144.000'lik ortalamadan daha düşük, sadece 125.000'lik bir artış göstereceğini bekliyor. Bu bir düşüşü temsil ediyor ancak bir çöküş değil ve piyasalar düşüşün derecesine bağlı olacak.

"NFP baskısına girerken, beklentiler daha düşük bir seviyeye çekildi ve 100.000 civarındaki bir okuma (konsensüs tarafından beklenen 125.000'e karşı) 'korkulan kadar kötü değil' kampına düşebilir" diye yazdı Barclays Private Bank'ta baş piyasa stratejisti olan Julien Lefargue. "100.000 işaretinin altındaki her şey durgunluk korkularını yeniden alevlendirebilirken, beklenenden daha güçlü bir baskı, [Hazine] getirileri üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturacağı için risk varlıkları için ters bir şekilde olumsuz olabilir."

Sonuç olarak, rapor, yavaşlayan işgücü piyasası ve artan enflasyon konusundaki rekabet eden endişeler arasında bir denge eylemi niteliğinde olacak.

Veriler farklı hikayeler anlatıyor

Üretim ve hizmet anketleri ile küçük işletmelerin güven endeksleri de dahil olmak üzere çok çeşitli güven göstergeleri, gümrük vergileri ve bunların tetikleyebileceği enflasyon konusundaki endişelerin öncülüğünde ekonomiye yönelik zayıflayan iyimserliğe işaret ediyor.

Ayrıca, bu hafta ADP'den gelen sert veriler, özel maaş bordrolarının geçen ay esasen sabit kaldığını, Mayıs ayında sadece 37.000 artarak iki yıllık bir düşük seviyeye ulaştığını gösterdi. İşsizlik başvuruları da son zamanlarda biraz daha yükseldi ve geçen hafta Ekim ayından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

Cuma günkü maaş bordrosu raporu, ekonominin en önemli alanı olan işgücü piyasasında ne kadar endişe olduğunu belirlemede önemli bir hakem olabilir; bu da ABD'deki tüm ekonomik faaliyetin yaklaşık %70'ini yönlendiren tüketicilerin gücü hakkında ipuçları sağlar.

"Yavaşlayacağını düşünüyoruz. Tarifelerin biraz can sıkmaya başlayacağını düşünüyoruz," dedi Allianz Trade North America'nın kıdemli ekonomisti Dan North. "Herkes ekonomiden nefret ediyor, ancak sert verilere bakarsanız, o kadar da kötü değil."

North, duygu anketlerinin (yani "yumuşak" verilerin) maaş bordroları gibi diğer ekonomik verileri etkilemesinin birkaç ay süreceğini öngörüyor.

Tarife etkileri kilit öneme sahip

Bu arada piyasalar, Başkan Donald Trump'ın yatırımcıların askıya alınan "Kurtuluş Günü" tarifelerinin bir kısmını hafifleteceğini umduğu 90 günlük müzakere penceresine devam etmesiyle ticaret cephesindeki gelişmeleri izleyecek.

North, "Bu ay bir çöküş beklemiyoruz, muhtemelen bundan sonraki ay da değil, ancak yalnızca tarifelerden değil aynı zamanda belirsizlikten de ekonomi üzerinde kesinlikle bir yük olacak. Sanki tarife politikası sisler içinde bir hayalet gibi," dedi.

Wall Street'te, maaş bordrolarında 110.000'lik bir büyüme bekleyen Goldman Sachs'tan, 150.000 civarında bir rakam bekleyen Bank of America'ya kadar farklı görüşler var.

Yatırımcılar, piyasaların şu anda Eylül ayına kadar daha fazla faiz indirimi beklememesiyle birlikte, son rakamların Fed politikasında ibreyi hareket ettirip ettirmediğini anlamaya çalışacaklar. Son zamanlarda çoğu politika yapıcı, iş rakamlarını da izledikleri uyarısıyla, tarife kaynaklı enflasyon etkilerine odaklanıyor.

"Ekonomik faaliyetle ilgili cesaret verici bir işaret, işgücü piyasasının dayanıklılığıdır," dedi Fed Guvernörü Adriana Kugler Perşembe günü New York'ta. "Yarın Mayıs istihdam raporunu alacağız, ancak elimizdeki veriler istihdamın büyümeye devam ettiğini ve işgücü arzı ile talebinin göreceli olarak dengede kaldığını gösteriyor."

Konsensüs tahmini ayrıca işsizlik oranının %4,2 seviyesinde sabit kalmasını öngörürken, ortalama saatlik kazançların aylık %0,3, yıllık ise %3,7 artış göstermesi bekleniyor.