Stabil kripto paralar ve para politikası
Stabilcoin'ler para politikası için önemli bir sorun teşkil ediyor mu? Tyler ile yakın zamanda yapılan bir Konuşma'daki şu tartışmayı düşünün:
DIXON: Her bankanın, kredi kartları çıkarma şeklinize benzer şekilde, bir stablecoin çıkaracağını düşünüyorum. Bunların hepsinin kullanıcıları ve müşterileri var. Bankaların, "Bir stablecoin gönder" yazan bir düğmesi olacak. Umuyorum ki, bunun etrafında, sizin de belirttiğiniz gibi, evet, bu tür şeyler olacak ama marjinalleştirilecek bir ağ etkisi yaratacak kadar meşru aktör olacak. COWEN: O dünyada, Federal Rezerv'in para arzı üzerindeki kontrolünü kaybettiği sonucunu mu çıkarmalıyız? Bir stablecoin yaratalım. Bir hazine bonosu tarafından destekleniyor. Komik bir şekilde, özel bir açık piyasa operasyonu gibi. Ben buna razıyım. Fed'in bugün para arzını kontrol ettiğinden emin değilim. Bu bir makro sorun haline gelir mi? DIXON: Ünlü bir ekonomistle konuşuyormuşum gibi hissediyorum. [gülüyor] Şimdi senin bölgendeyim. Tehlikeli çünkü ben bir ekonomist değilim.
COWEN: Açıkçası ben de bunu çözemedim. Gerçekten çeşitli insanlara soruyorum. Austan Goolsbee'ye de aynı soruyu sordum çünkü bilmiyorum.
Tyler yakın zamanda paylaştığı bir gönderide şunları söyledi :
Yapay zeka sizin en akıllı okuyucunuzdur. En sempatik okuyucunuzdur.
Peki neden "çeşitli insanlara" soruyor? Neden bir yapay zekaya sormuyor? Sanırım cevap "en zeki"nin birçok şekilde tanımlanabileceği ve en iyi yapay zekaların birçok açıdan en zeki olmalarına rağmen en zorlayıcı alanlarda en zeki olmadıklarıdır. Bu konu hakkında ChatGPT'ye sordum vecevabı benim vereceğim cevaptan çok daha düşük. (Burada biraz yaramazlık yapıyorum. Tyler, yapay zekaların soruların büyük çoğunluğunda benden daha zeki olduğu konusunda haklı—ama benim uzmanlığım olan alanlarda değil.)
İşte cevabım: Stablecoin'ler para politikası için herhangi bir sorun teşkil etmiyor. Fed hala parasal tabanı kontrol edecek ve hem arzı hem de taban para talebini ayarlamak için neredeyse sınırsız bir yetkiye sahipler. Bu, istihdam ve fiyat seviyesi gibi makroekonomik hedefler üzerinde herhangi bir etkiyi önlemek için gerektiği gibi para ikamelerinin yaratılmasına tepki verebilecekleri anlamına geliyor.
Fed, açık piyasa işlemleri, yani Hazine menkul kıymetlerinin alım satımı yoluyla doğrudan temel para arzını kontrol edebilir. Bu, temel para talebi üzerindeki istikrarlı paraların etkisini tamamen telafi etmek için ihtiyaç duydukları tüm güçtür. Ancak, temel para talebini etkileyen ek bir güçlü araçları daha vardır: banka rezervlerine uygulanan faiz . Bu iki politika aracıyla Fed, fiyat seviyesini istediği herhangi bir konuma taşıyabilecek teknik yeteneğe sahiptir. Elbette, politik kaygılar Fed'in TÜFE'de aşırı bir yukarı veya aşağı hareket düzenlemesini engelleyecektir, ancak Fed, istikrarlı paraların artan kullanımı karşısında fiyat seviyesini istikrara kavuşturmaya çalışırken bu bir sorun değildir.
BTW, para politikasına ilişkin bazı görüşlerim tartışmalı ve uzmanlar tarafından kabul edilmiyor. Temel para talebi sıfıra düşmediği sürece bu belirli konudaki görüşümün hiç de tartışmalı olduğuna inanmıyorum. Bu pek olası görünmüyor, özellikle de sabit paraların muhtemelen bir tür hükümet parasıyla desteklenmesi gerekeceği ve en azından biraz nakit dolaşımda kalmaya devam edeceği için.
PS. Yaygın düşüncenin aksine, "nakitsiz bir ekonomiye" geçmemize rağmen para talebi azalmadı. Para talebi, GSYİH'nın bir payı olarak bile , insanların alışveriş yapmak için rutin olarak nakit kullandığı 100 yıl öncesine göre bugün daha yüksektir. Bunun nedeni, artan hükümet düzenlemeleri (yani uyuşturucuya karşı savaş, vb.) ve daha yüksek vergilerin, anonim bir değer deposu olarak para talebinin, para talebinin azaldığı işlemlerden çok daha hızlı artmasına neden olmasıdır.
Son dönemde döviz talebindeki yavaşlamanın kısmen stablecoin'lerden kaynaklandığı düşünülebilir; ancak daha büyük ihtimalle bu durum, 2022'den bu yana çok daha yüksek nominal faiz oranlarının, sıfır faizli dövizleri değer saklama aracı olarak tutmanın fırsat maliyetini artırmış olmasından kaynaklanıyor.
Stabilcoin'ler para politikası için önemli bir sorun teşkil ediyor mu? Tyler ile yakın zamanda yapılan bir Sohbet'te şu tartışmayı ele alalım: DIXON: Sanırım her bankanın, sizin kredi kartı çıkarma şeklinize benzer şekilde, bir stablecoin çıkaracağını umuyorum. Bunların hepsinin kullanıcıları ve müşterileri var. Bankalar...
Beyaz Saray, felaket getiren tarife politikası sopasıyla ABD'ye daha fazla üretim getirmeyi hedeflerken, çoğu ekonomist Amerikan firmalarının kârlılığına yönelik kısa vadeli darbelere odaklandı. Korumacı bir politikanın uzun vadede nasıl bu kadar aşındırıcı bir hasara yol açtığını hayal etmek daha zordur çünkü biz ...
Lam'in Daha Az Kural, Daha İyi İnsanlar: Takdir Davası adlı kitabı, takdir yetkisinin yokluğunun insanları adalete veya hatta sağduyuya aykırı eylemlerde bulunmaya zorladığı belirli vaka örnekleriyle doludur. Bir bölümde, örgütü aracılığıyla bir yuvarlak masa sohbeti düzenleyen bir kadından bahsediyor...
econlib
