Trump'ın Fannie Mae ve Freddie Mac'i halka açma çabası hakkında bilinmesi gerekenler

Başkan Trump bu hafta, ABD konut piyasasının iki merkezi bölümü üzerindeki 17 yıllık federal kontrolü sona erdirmek amacıyla konut kredisi veren Fannie Mae ve Freddie Mac şirketlerini halka açabileceğini söyledi . Bu hamle, Trump'ın müttefiki ve tanınmış Wall Street yatırımcısı Bill Ackman tarafından da sevinçle karşılandı.

Trilyonlarca dolar değerinde ipotek garantisi veren Fannie ve Freddie'nin vesayetini sona erdirmek karmaşık olurdu ve eleştirmenler bunun riskli olduğunu söylüyor. Bay Trump'ın ilk döneminde bunu yapma planı gerçekleşmedi . Ancak başkan, şirketlerin 2008'deki hükümet devralmalarından bu yana karlılığa geri dönmelerine işaret ederek, tekrar deneyip denememeye "yakın gelecekte" karar vereceğini söylüyor.

Bay Trump Çarşamba günü geç saatlerde Truth Social'da "Fannie Mae ve Freddie Mac çok iyi gidiyor, çok fazla NAKİT satıyorlar ve bunun zamanı da gelmiş gibi görünüyor" yazdı. Bu durum, büyük borsalarda işlem görmek yerine tezgah üstü işlem gören Fannie ve Freddie hisselerinin her ikisinin de ertesi gün çift haneli bir yükselişe geçmesine neden oldu.

İki hükümet destekli işletmenin halka açılması fikri yıllardır bir miktar destek görüyor, savunucular Fannie ve Freddie'nin federal kontrolden serbest bırakılırsa daha iyi işlev görebileceğini savunuyor. Fannie ve Freddie'nin serbest bırakılması, yıllar içinde şirketlerde hisse satın almış ve ipotek devlerinin sonunda federal bir yan kuruluşa bahse girmiş bazı yatırımcılara da fayda sağlayabilir.

En büyüklerinden biri ve en çok sesini duyuranlardan biri, on yıldan uzun bir süre önce Fannie ve Freddie'ye yatırım yapan hedge fonu Pershing Square Capital Management'ın sahibi olan Ackman. Şirket, S&P Capital IQ verilerine göre 115 milyonun biraz üzerinde hisseyle Fannie'nin en büyük özel sahibidir ve Cuma günkü fiyatla değeri 1,2 milyar doların üzerindedir. Ackman, Perşembe günü yaptığı bir kazanç görüşmesinde Pershing Square'in Fannie ve Freddie'de toplamda yaklaşık 220 milyon hisseye sahip olduğunu söyledi.

S&P Capital IQ'ya göre, iki şirketin diğer büyük hissedarları arasında Freddie'de bilinen en büyük hisseye (350 milyon $) ve Fannie'de ikinci en büyük hisseye (1 milyar $'ın üzerinde) sahip olan Capital Research and Management Company yer alıyor. Milyarder John Paulson tarafından kurulan Paulson & Co. da bir noktada Fannie ve Freddie'ye yatırım yaptı, Wall Street Journal 2021'de bildirdi - ancak mevcut hissesinin büyüklüğü belirsiz.

Bay Trump geçen yıl yeniden seçildiğinden beri, Ackman, Fannie ve Freddie'nin federal vesayetini sona erdirmesi için X'e açıkça baskı yaptı ve bunu vergi mükellefleri için iyi bir anlaşma olarak nitelendirdi ve hükümet için 300 milyar dolara kadar gelir elde edebilirdi. Ocak ayında, Pershing Square, durumu daha ayrıntılı bir şekilde açıklayan "Anlaşmanın Sanatı" adlı bir sunum hazırladı.

Ackman Aralık ayında X'te "Trump büyük anlaşmaları sever ve bu tarihin en büyük anlaşması olurdu. Bunu başaracağından eminim" diye yazdı .

Bay Trump Çarşamba günü bu fikri "çok ciddi bir şekilde düşündüğünü" duyurduğunda, Ackman X'e bir başparmak yukarı emojisiyle yanıt verdi . Perşembe günkü kazanç görüşmesinde Ackman, "Başkanın duyurusundan son derece cesaret aldık." dedi. Ackman ayrıca Perşembe günü firmanın Trump yönetiminin Fannie ve Freddie'yi vesayetten kurtarma planlarından haberdar olmadığını söyledi.

Keskin dirsekli aktivist yatırım stratejisi ve pandemi dönemi bahisleriyle ünlü olan Ackman, son aylarda siyasi görüşleriyle dalga yarattı. 2024'te Bay Trump'ı destekledi ve İsrail-Hamas savaş protestolarını ele alış biçimi nedeniyle Harvard Üniversitesi'nin liderliğini hedef aldı .

Demokrat Senatör Elizabeth Warren gibi Fannie ve Freddie'nin serbest bırakılmasına şüpheyle yaklaşanlar ise bu fikre karşı çıktı ve bunun yatırımcılara fayda sağlayabileceği ancak ipotek piyasasını altüst etme riski taşıdığı uyarısında bulundu.

Massachusetts'li milletvekili ve Senato bankacılık komitesindeki en üst düzey Demokrat olan Warren, CBS News'e yaptığı açıklamada, "[Başkan] Fannie Mae ve Freddie Mac için Kongre'ye herhangi bir planla gelmedi ve ihtiyacımız olan son şey, bunları Wall Street'i ödüllendirecek ve halihazırda ev satın almakta zorlanan insanların konut fiyatlarını artıracak şekilde özelleştirmek." dedi.

Beyaz Saray sözcüsü Harrison Fields yaptığı açıklamada, "Trump Yönetimi, Başkan'ın tüm Amerikalılar için ev sahibi olma hayalini yeniden canlandırma misyonunu ilerletmek için Federal Konut Finansman Ajansı'nı (FHFA) güçlendirmeye kararlıdır. Değerlendirilen tüm eylemler, Başkan'ın tarihi gündemini yerine getirmek için güvenli ve sağlam bir şekilde dikkatlice değerlendirilecektir." dedi.

Ackman'ın Pershing Square'i CBS News'e yorum yapmayı reddetti. Fannie Mae ve Freddie Mac'i denetleyen FHFA, yorum talebine yanıt vermedi.

Hükümet, Fannie Mae ve Freddie Mac'i — veya daha resmi olarak Federal Ulusal İpotek Derneği ve Federal Ev Kredisi İpotek Şirketi'ni — 20. yüzyılda, Fannie Mae'nin Büyük Buhran'a kadar uzandığı bir dönemde kurdu. Esasen bankalar gibi borç verenlerden ipotek satın alıyorlar ve bunları her türlü yatırımcıya satılabilen garantili ipotek destekli menkul kıymetlere dönüştürüyorlar — ikincil ipotek piyasası olarak bilinen bir alan.

Bu çalışmanın amacı, ülkenin konut kredi sistemine daha fazla para getirmek ve ortalama ailelerin ev satın almasını kolaylaştırmaktır. Fannie Mae kendisini "30 yıllık sabit faizli ipoteklerin omurgası" olarak tanımlıyor .

Fannie ve Freddie, onlarca yıldır halka açık şirketlerdi; ancak birçok gözlemci, bu şirketlerin herhangi birinin sallantıda kalması durumunda hükümetin devreye gireceğine dair "örtülü bir garanti" ile faaliyet gösterdiklerine inanıyordu.

Ancak bir ipotek krizi 2008 durgunluğunu tetikledikten sonra, Bush yönetimi Fannie ve Freddie'yi kurtardı ve çöküşten kurtarmak için onları federal muhafaza altına aldı. O zamandan beri, FHFA iki şirketi etkili bir şekilde kontrol ediyor. Bu düzenlemenin kalıcı olması gerekmiyordu , ancak on yıldan fazla sürdü ve iki şirket hükümete milyarlarca ödeme yaptı .

Hükümetin Fannie ve Freddie'nin vesayetini sona erdirmesi için yıllardır bir baskı yapılıyor. Bazı eleştirmenler, şirketleri ipotek sektöründe haksız yere baskın olarak görüyor ve özel sektör tarafından oynanması gereken bir rolü üstlendiklerine inanıyor. Ackman gibi özelleştirmenin diğer destekçileri, bunun vergi mükelleflerine bir kazanç sağlayabileceğini savunuyor, kısmen de mali krizden kalma bir durum olarak hükümetin her iki şirketin hisselerinin neredeyse %80'ini satın alma hakkına sahip olması nedeniyle.

Özelleştirme karşıtları, özellikle Fannie ve Freddie'nin artık hükümet tarafından desteklendiği düşünülmüyorsa, bunun ipotek oranlarını artırabileceğini savunuyor. Ancak bunun nasıl gerçekleşeceği, hükümetin muhafazakârlığı nasıl sonlandıracağına ve hala bir tür garanti sunup sunmayacağına bağlı olabilir. Kredi kuruluşu Fitch Ratings, firmalar federal bir destek sunmaya devam ederse Fannie ve Freddie'nin borcunu ABD hükümetinin borcuna benzer şekilde derecelendirmeye devam edeceğini, ancak aksi takdirde ayrı olarak derecelendirileceklerini ve pazar hakimiyetleri azalırsa düşebileceklerini söyledi .

Yüksek ipotek maliyetleri riski, yüksek faiz oranlarının olduğu bir çağda büyük bir engel teşkil edebilir. Hazine Bakanı Scott Bessent, bu yılın başlarında Bloomberg'e "Fannie ve Freddie'nin güvenli ve sağlam bir şekilde serbest bırakılması etrafında yapılacak her şey, uzun vadeli ipotek oranlarının etkisine bağlı olacak." demişti.

Kısmen bu sebepten dolayı, TD Cowen analisti Jaret Seiberg, Cuma günü yayınladığı notta, firmanın Trump yönetiminin Fannie ve Freddie'de gümrük vergileri gibi diğer konularda yaptığı değişikliklerden "daha yavaş ve daha dikkatli" bir tempoda değişiklik yapmasını beklediğini söyledi.

"Tarifeler borsayı etkilemiş olabilir, ancak Walmart veya Dollar General'da anında fiyat artışlarına yol açmadı. Buna karşılık, ipotek fiyatları her bir özet ve yayın gelişimine yanıt verecektir," diye yazdı Seiberg. "Bu, siyasi maliyeti daha anında hale getiriyor ve Başkan'a ticarette yaptığı gibi pozisyonları değiştirmesi için daha az alan sağlıyor."

Bay Trump'ın ilk döneminde, Hazine Bakanlığı Fannie ve Freddie'nin vesayetini sona erdirmeyi önerdi . İlk Trump yönetimi nihayetinde bu adımı atmasa da, iki kurumun işleyiş biçiminde bazı değişiklikler yaptı .

Ackman'ın Pershing Square'i Ocak ayındaki sunumunda Fannie ve Freddie'nin serbest bırakılmasını "İlk Trump Yönetiminin Tamamlanmamış İşleri" olarak adlandırdı. Şirket, Fannie ve Freddie'yi bağımsız halka açık şirketlere dönüştürmek için olası bir yol haritası ortaya koydu: Fannie için 2026'ya ve Freddie için 2027'ye kadar ilk halka arzların yapılmasını ve ardından federal hükümetin hisselerini beş yıl boyunca satmasına izin verilmesini önerdi.

Ancak Trump yönetiminin bu fikri nasıl veya sürdürüp sürdürmeyeceği belirsiz. FHFA Direktörü William Pulte, bu yılın başlarında Senato'daki onay duruşmasında, Fannie ve Freddie üzerindeki hükümet kontrolünün sona ermesinin "son derece düşünceli" olması gerektiğine inandığını söyledi.

Pulte, "Koruyuculuklarının süresiz olmaması gerekirken, konut piyasasının güvenliğini ve sağlamlığını sağlamak için, ipotek oranlarında yukarı yönlü baskı yaratmadan, muhafazakarlıktan çıkışın dikkatlice planlanması gerekir" dedi.