Private Equity: Wie sich die Großen an die neue Dynamik des M&A-Marktes anpassen

PwC hat sein Halbjahres-Update zu den M&A-Trends im Private Equity-Bereich veröffentlicht. Große internationale Fonds nutzen die Volatilität des US-Marktes, um ihre Präsenz in Europa und Asien zu stärken. Ziel ist es, Risiken zu streuen und Chancen zu nutzen, die sich aus niedrigeren Bewertungen und einer günstigen öffentlichen Politik ergeben, insbesondere im Infrastruktur- und Verteidigungssektor. Blackstone hat beispielsweise angekündigt, in den nächsten zehn Jahren 500 Milliarden Dollar auf dem europäischen Kontinent zu investieren.

Parallel dazu revolutioniert KI die Art und Weise, wie Unternehmen aufgebaut und geführt werden . Einige Fonds entwickeln replizierbare Konzepte für den KI-Einsatz in Portfoliounternehmen. Die Anwendungsbereiche reichen von Callcentern über Dokumentenmanagement bis hin zur Simulation virtueller Investitionsausschüsse. Brookfield hat bereits KI-Lösungen in zwei seiner Portfoliounternehmen implementiert und damit deutliche Verbesserungen bei Effizienz und Kundenzufriedenheit erzielt.

Die Daten bestätigen die Widerstandsfähigkeit des Sektors : Im ersten Quartal 2025 stiegen die Buyouts auf 4.828 Transaktionen (gegenüber 4.462 im gleichen Zeitraum 2024) mit einem Gesamtwert von 495 Milliarden Dollar. Auch die Exits nahmen zu und erreichten 302 Milliarden Dollar (+82 % im Jahresvergleich), was auch auf die zunehmende Nutzung von Instrumenten wie Continuation Funds und Sekundärtransaktionen zurückzuführen ist.

Die Beschaffung neuen Kapitals erfolgt jedoch weiterhin selektiv . Investoren bevorzugen Manager mit einer soliden Erfolgsbilanz, während die Zahl der Portfoliounternehmen weiter wächst und bis März 2025 die Marke von 30.500 überschreiten wird.

Ein weiterer schnell wachsender Trend ist der Privatkredit , der sich vom einfachen Direktkredit zu einem strukturierten Finanzinstrument entwickelt. Jüngste Transaktionen wie Carlyles 1,3-Milliarden-Dollar-Investition in Trucordia oder KKRs 600-Millionen-Dollar-Investition für den indischen Konzern Manipal zeugen von der zunehmenden Komplexität des Sektors. Auch Hybridfonds entstehen, wie beispielsweise der von Warburg Pincus aufgelegte 4-Milliarden-Dollar-Fonds, der Fremdkapital, Vorzugsaktien und vermögensbasierte Finanzierungen kombiniert.

Nicht weniger relevant ist die Öffnung des Private Equity-Marktes für den Privatkunden . In den USA experimentieren Fonds wie KKR, Apollo und Empower mit der Integration alternativer Anlagen in Pensionspläne, unterstützt durch ein sich entwickelndes regulatorisches Umfeld.

Schließlich stellt die Sektorkonvergenz einen strategischen Hebel zur Wertschöpfung dar . Private Equity- und Staatsfonds finanzieren Projekte, die Technologie, Energie und Infrastruktur kombinieren, um die wachsende Nachfrage nach Rechenzentren und KI-Lösungen zu decken. Initiativen wie das HUMAIN-Projekt in Saudi-Arabien oder der KI-Campus in Paris sind beispielhafte Beispiele.

Die Prognose für 2025 zeigt, dass Private Equity mit Rekordbeständen an Kapital und zunehmendem Transformationsdruck weiterhin eine tragende Rolle bei der globalen Erholung des Dealmakings spielt. Anpassungsfähigkeit, Innovation und die Fähigkeit, Trends zu antizipieren, werden für die nächste Wachstumsphase entscheidend sein.

Private Equity (PE) bleibt weiterhin ein Motor der M&A-Aktivität, muss sich jedoch an ein Umfeld anpassen, das durch teureres Kapital, schwierige Ausstiege und eine durch künstliche Intelligenz (KI) vorangetriebene Revolution gekennzeichnet ist.

Francesco Giordano, Private Equity Leader bei PwC Italien , erklärt: „Trotz Markt- und Politikunsicherheit bleibt das Interesse an Transaktionen hoch, wobei die Investoren selektiver agieren. Große Private-Equity-Fonds nutzen die Unsicherheit in den USA, um im Ausland, insbesondere in Europa, zu expandieren und so ihre Aktivitäten und die ihrer Portfoliounternehmen gegen geopolitische Risiken und Lieferkettenrisiken zu stärken. Auch Staatsfonds haben ihre Aktivitäten verstärkt, insbesondere durch die Finanzierung von KI-bezogener Energieinfrastruktur.“

„KI wird zunehmend eingesetzt, um die operative Effizienz und die Investitionsprozesse zu verbessern. Einige Fonds erstellen „Blaupausen“, die in Portfoliounternehmen repliziert werden können“, so Giordano weiter. „Der weltweite Einsatz von KI verändert die Art und Weise von Fusionen und Übernahmen (M&A) durch Analysetools und Szenariosimulationen. In den ersten Monaten des Jahres 2025 wird es zu Ausstiegsschwierigkeiten kommen, die sich dank Instrumenten wie Sekundär- und Fortsetzungsfonds ebenfalls verstärken. Die Beschaffung von neuem Kapital bleibt schwierig und konzentriert sich auf die besten und/oder größten Manager.“

Der US-Markt bleibt aufgrund regulatorischer und politischer Unsicherheiten vorsichtig , während im Ausland, insbesondere in Japan und Europa, die Aktivität aufgrund niedrigerer Bewertungen und staatlicher Investitionen in Infrastruktur und Verteidigung lebhafter zu sein scheint.

Das private Kreditgeschäft wächst weiterhin rasant und entwickelt sich von einfachen Direktkrediten zu komplexeren und strukturierteren Instrumenten, die sowohl Kreditgebern als auch Kreditnehmern mehr Flexibilität bieten, wobei Fonds auf hybride Fremd- und Eigenkapitalstrategien ausgerichtet sind.

Zu den wichtigsten Trends zählen:

• Die Sektorkonvergenz wird durch Private-Equity- und Staatsfonds vorangetrieben, die Projekte wie KI-Rechenzentren oder Energieinfrastruktur finanzieren.
• Neue Initiativen zur Einbindung von Privatanlegern, beispielsweise über 401(k)-Fonds in den USA, unterstützt durch mögliche regulatorische Änderungen.
• Aufgrund der schnellen Ausbreitung und der ungeprüften Risiken in einer Krisensituation werden private Kredite zunehmend aufsichtsrechtlich unter die Lupe genommen.

Francesco Giordano, Private Equity Leader von PwC Italien, kommt zu dem Schluss: „Trotz der Marktunsicherheit bleiben PE und führende Investoren aktiv und bereit, die Erholung von M&A voranzutreiben, indem sie die Verfügbarkeit von Kapital und den anhaltenden technologischen Wandel nutzen.“