Märkte in Alarmbereitschaft: Milei stehen zwei Monate mit hohen Zinsen, Druck auf den Dollar und dem Schatten der Wahlen in Buenos Aires bevor.

Javier Milei deutete am Freitagabend bei seinem Vortrag an der Börse von Rosario an , dass die Finanzkrise noch eine Weile anhalten werde. Er bezeichnete die Wahlen vom 7. September als eine „Obergrenze“ für die Ambitionen des Kirchnerismus und äußerte seine Zuversicht, bei den Parlamentswahlen im Oktober einen deutlichen Sieg zu erringen.

Der Präsident erwähnte jedoch nicht den Skandal um die Audioaufnahmen von Diego Spagnuolo , dem ehemaligen Direktor der Nationalen Agentur für Menschen mit Behinderung (ANDIS), in denen von möglichen Bestechungsgeldern im Zusammenhang mit dem Kauf von Medikamenten die Rede ist. Obwohl die Regierung es vermied, sich öffentlich dazu zu äußern, räumt die Casa Rosada ein, dass „einige Köpfe rollen werden müssen“.

Die Auswirkungen auf die Märkte waren unmittelbar spürbar. Während die Wall Street und die meisten Schwellenländer die Möglichkeit einer US-Zinssenkung feierten, fielen die argentinischen Aktien in New York durchschnittlich um zwei Prozent . Politische Unsicherheit und mangelnde Finanzkoordination halten Investoren weiterhin fern.

Die große Frage ist, wie lange die Zinsen bei rund 60 Prozent pro Jahr bleiben werden. Das Wirtschaftsteam selbst räumt ein, dass es bis mindestens nach den Parlamentswahlen am 26. Oktober keinen Spielraum für eine Senkung geben wird.

Die Regierung ist sich bewusst, dass die Fortsetzung des Hochzinsszenarios direkte Auswirkungen auf die Wirtschaftstätigkeit haben wird. Laut der Beratungsfirma Equilibra musste das Finanzministerium von August bis Februar 2026 bereits einen Anstieg der Zinszahlungen um 1,3 Billionen Pesos hinnehmen, was 0,13 Prozent des BIP entspricht . Und die Rechnung wird weiter steigen, wenn Schulden mit solch hohen Renditen erneuert werden.

Für Unternehmen, insbesondere KMU, ist die Lage kritisch geworden. Zwar wurde die Finanzierung per elektronischem Scheck beibehalten, doch die Zinssätze sind von 35 % auf 50 % gestiegen. Angesichts stagnierender Umsätze schrumpfen die Margen, und die Angst vor Entlassungen zur Sicherung der Rentabilität wächst.

Die neuesten Indikatoren deuten auf eine Verlangsamung der Konjunktur hin. Das Nationale Institut für Statistik und Volkszählung (INDEC) meldete einen Rückgang des EMAE im Juni um 0,7 Prozent und korrigierte den Mai-Wert nach unten (-0,2 Prozent) . Kurz gesagt: Die Konjunktur erreichte im ersten Quartal ihren Höhepunkt und stagniert seitdem.

Im Juli verzeichnete die Branche laut FIEL einen Rückgang von 3,3 Prozent im Vergleich zum Vorjahr, was die kumulierte Verbesserung für das Jahr auf lediglich 1,7 Prozent reduzierte. Das Risiko, dass sich die V-förmige Erholung in eine W-förmige Erholung verwandelt, bereitet fast allen Produktionssektoren Sorgen.

Milei beharrt darauf, dass sich die Zinsen nach den Wahlen wieder normalisieren werden. Doch der Markt ist misstrauisch. Das Fehlen einer soliden Mehrheit im Kongress und die jüngsten Niederlagen bei den Parlamentswahlen geben Anlass zur Sorge. Der Opposition gelang es, ein Veto des Präsidenten zu überstimmen und Gesetze durchzubringen, die die Ausgaben erhöhen, ohne festzulegen, woher die Mittel kommen sollen.

Der Haushaltsüberschuss, eine der Säulen des Programms, steht weiterhin unter Druck. Zwar feierte die Regierung die Vermeidung der Kosten der Rentenerhöhung (1,2 Prozent des BIP), doch ist sie weiterhin mit der Ungewissheit konfrontiert, was mit der Invaliditätskrise, dem Garrahan Institute und den Universitäten geschehen wird.

Hinzu kommt der Skandal um angebliche Bestechungsgelder beim Kauf von Medikamenten, in den Beamte und Geschäftsleute der Branche verwickelt sind. Knapp zwei Wochen vor den Wahlen in Buenos Aires birgt dieser Fall ein zusätzliches Risiko politischer Erosion.

Zu viele offene Fronten für eine Regierung, die das Vertrauen der Anleger aufrechterhalten und verhindern will, dass aus Unsicherheit eine Rezession wird.