Union Pacific und Norfolk streben Fusion zur Schaffung der ersten transkontinentalen Eisenbahn an
Union Pacific möchte Norfolk Southern im Rahmen eines 85 Milliarden Dollar schweren Deals kaufen. Dadurch würde die erste transkontinentale Eisenbahnlinie in den USA entstehen und möglicherweise eine letzte Welle von Eisenbahnfusionen im ganzen Land auslösen.
Die am Dienstag angekündigte geplante Fusion würde das ausgedehnte Schienennetz von Union Pacific im Westen mit den Schienennetzen von Norfolk verbinden, die sich durch 22 östliche Bundesstaaten und den District of Columbia schlängeln.
Die erste Eisenbahnverbindung zwischen den USA erfolgte 1869. Damals wurde in Utah ein goldener Eisenbahnnagel eingeschlagen, um die Verbindung zwischen Ost- und Westküste zu symbolisieren. Doch bis heute kontrolliert kein einzelner Staat diese Verbindung von Küste zu Küste.
Die Bahngesellschaften argumentieren, eine Fusion würde die landesweite Lieferung von Rohstoffen und Gütern rationalisieren, da Verzögerungen bei der Übergabe von Sendungen zwischen den Bahngesellschaften vermieden würden. Die AP hatte Anfang des Monats erstmals über die Fusionsgespräche berichtet, eine Woche bevor die Bahngesellschaften die Gespräche letzte Woche bestätigten.
Jeder Deal würde von den Kartellbehörden genau geprüft werden, die die Messlatte für Eisenbahngeschäfte sehr hoch gelegt haben, nachdem es in der Branche zuvor zu massiven Rückstaus und Verkehrsbehinderungen gekommen war.
Druck auf die verbleibenden EisenbahnenSollte der Deal genehmigt werden, würden die beiden verbleibenden großen amerikanischen Eisenbahngesellschaften – BNSF und CSX – einem enormen Druck ausgesetzt sein, sich zusammenzuschließen und eine zweite transkontinentale Eisenbahngesellschaft zu gründen, um wettbewerbsfähig zu bleiben. Auch die beiden anderen großen Eisenbahngesellschaften des Kontinents – Canadian National und CPKC – könnten sich beteiligen. Die kanadischen Schienen erstrecken sich über ganz Amerika und führen bis nach Amerika. Die CPKC-Schienen erstrecken sich südlich bis nach Mexiko.
Einige große Speditionen, wie Chemiewerke am Golf, stehen dem Deal möglicherweise skeptisch gegenüber, da sie ein Monopol befürchten, das einen immensen Einfluss auf die Tarife hätte. Andere große Bahnkunden wie Amazon und UPS könnten jedoch dafür sein, da die Pakete dadurch schneller und zuverlässiger ankommen. Diese großen Unternehmen sowie Gewerkschaften und Gemeinden im gesamten Land, durch das die Eisenbahnen verlaufen, werden die Möglichkeit haben, vor dem US Surface Transportation Board ihre Meinung zu äußern.
Verbraucher könnten profitieren, wenn die transkontinentale Bahn tatsächlich Versandkosten und Lieferzeiten senkt. Union Pacific erklärte, dass die beiden Bahnen zusammen die Lieferzeiten verkürzen würden.
Es gibt Spekulationen, dass dieser Deal unter der wirtschaftsfreundlichen Trump-Regierung Zustimmung finden könnte, doch derzeit ist das STB gleichmäßig zwischen zwei Republikanern und zwei Demokraten aufgeteilt. Der Vorstand wird von einem Republikaner geleitet, und Trump wird ein fünftes Mitglied ernennen, bevor dieser Deal geprüft wird.
Union Pacific bietet 20 Milliarden Dollar in bar und eine eigene Aktie, um den Deal abzuschließen. Die Aktionäre von Norfolk Southern würden im Rahmen des Deals für jede ihrer Aktien eine UP-Aktie und 88,82 Dollar in bar erhalten. Der Wert von NS liegt bei rund 320 Dollar pro Aktie. Norfolk Southern schloss Anfang des Monats bei knapp über 260 Dollar pro Aktie, bevor erste Berichte über einen Deal aufkamen.
Die Aktie von Union Pacific fiel im vorbörslichen Handel um fast 2 % auf 224,98 $, während die Aktie von Norfolk Southern um mehr als 3 % auf 277,40 $ nachgab.
Jim Vena, CEO von Union Pacific und Befürworter einer Fusion, sagte, dass Holz aus dem pazifischen Nordwesten, an der Golfküste produzierte Kunststoffe und in Pittsburgh hergestellter Stahl reibungsloser an ihre Bestimmungsorte gelangen würden.
„Es baut auf Präsident Abraham Lincolns Vision einer transkontinentalen Eisenbahn von vor fast 165 Jahren auf und wird eine neue Ära amerikanischer Innovation einläuten“, sagte Vena am Dienstag gegenüber Investoren.
Von 30 bis 6Die US-Eisenbahnen haben bereits eine umfassende Konsolidierung durchlaufen. Anfang der 1980er Jahre gab es mehr als 30 große Güterbahnen. Heute wickeln sechs große Bahnen den Großteil des landesweiten Güterverkehrs ab.
Der westliche Konkurrent BNSF, der zu Berkshire Hathaway gehört, verfügt über die nötige Kriegskasse, um CSX im Osten zu übernehmen, falls er dies wünscht. CEO Warren Buffett sitzt auf mehr als 348 Milliarden Dollar Bargeld und der erfahrene Dealmaker möchte möglicherweise noch einmal alles geben, bevor er wie geplant zum Jahresende zurücktritt.
In einem Interview mit CNBC wies Buffett kürzlich Berichte zurück, er habe Goldman Sachs als Berater für ein mögliches Eisenbahngeschäft engagiert. Allerdings greift er ohnehin selten auf Investmentbanker zurück. Nach einem privaten Treffen mit dem CEO vor über einem Jahrzehnt einigte er sich auf den Kauf der Teile der BNSF-Eisenbahn, die er noch nicht besaß, für 26,3 Milliarden Dollar.
Dennoch herrscht eine breite Debatte darüber, ob eine große Fusion im Bahnsektor vom Surface Transportation Board genehmigt würde, das die Messlatte für eine Konsolidierung in der wichtigen Bahnbranche hoch gelegt hat.
Dies ist größtenteils auf die Nachwirkungen einer Konsolidierung in den USA vor fast 30 Jahren zurückzuführen, an der auch Union Pacific beteiligt war. Die Union Pacific fusionierte 1996 mit Southern Pacific, was zu längeren Verkehrsbehinderungen auf den US-Schienen führte. Drei Jahre später wurde Conrail von Norfolk Southern und CSX aufgeteilt, was zu weiteren Verkehrsbehinderungen im Osten führte.
„Wir setzen alles daran, dass das in diesem Fall nicht passiert“, sagte Norfolk-Geschäftsführer Mark George. Er fügte hinzu, die Bahn werde die nächsten zwei Jahre damit verbringen, eine reibungslose Integration zu planen, bevor der Deal genehmigt werden könne.
Erst vor zwei Jahren genehmigte das STB die erste große Eisenbahnfusion seit über zwei Jahrzehnten. Im Rahmen dieses von großen Speditionen unterstützten Deals übernahm Canadian Pacific Kansas City Southern für 31 Milliarden Dollar und gründete damit die CPKC-Eisenbahn.
Es gab jedoch überzeugende Gründe für den Zusammenschluss der beiden kleinsten Güterbahnen. Die Regulierungsbehörden argumentierten, dass der Zusammenschluss dem Handel in ganz Nordamerika zugutekommen würde. Der am Dienstag angekündigte Deal sieht die Fusion der größten Güterbahn des Landes mit der kleinsten vor.
Union Pacific und Norfolk Southern gaben an, ihren Antrag innerhalb der nächsten sechs Monate einreichen zu wollen und hoffen, dass der Deal bis Anfang 2027 genehmigt wird. Sie gehen davon aus, dass sie jährlich Kosten in Höhe von einer Milliarde Dollar einsparen könnten. Vena betonte jedoch, dass jeder Gewerkschaftsmitarbeiter beider Bahnen weiterhin einen Arbeitsplatz haben sollte. Die Bahnen erwarten zudem, dass sie ihre Einnahmen durch die Gewinnung zusätzlicher Aufträge von Speditionen und anderen Bahnen jährlich um mindestens 1,75 Milliarden Dollar steigern könnten.
Am Dienstag meldete Norfolk Southern einen Gewinn von 768 Millionen Dollar im zweiten Quartal bzw. 3,41 Dollar pro Aktie, da das Volumen um 3 Prozent stieg. Das ist ein Anstieg gegenüber 737 Millionen Dollar oder 3,25 Dollar pro Aktie im Vorjahr. Das Ergebnis wurde jedoch durch Versicherungszahlungen für die Entgleisung der East Palestine im Jahr 2023 sowie durch Restrukturierungskosten beeinträchtigt.
Ohne die einmaligen Faktoren verdiente Norfolk Southern 3,29 US-Dollar pro Aktie und lag damit knapp unter den 3,31 US-Dollar pro Aktie, die die von FactSet Research befragten Analysten vorhergesagt hatten.
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