El desafío de la defensa presiona a Iveco y surgen rumores de una nueva oferta

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - El desafío de conquistar Iveco Defence, con la llegada de potenciales nuevos contendientes, empuja el stock del Grupo Iveco a Piazza Affari. Según filtraciones de prensa, el grupo checo Czechoslovak Group (CSG) está en el mercado, tras haber presentado una oferta no vinculante al asesor Goldman Sachs por Iveco Defence Vehicles (IDV) que podría superar significativamente la propuesta del consorcio Leonardo-Rheinmetall (alrededor de 1.500 millones). Se trataría por tanto de la cuarta oferta, considerando también las de la española Indra y el fondo estadounidense Bain Capital. Pero, según otros rumores, a Indra le gustaría participar en la empresa conjunta entre Leonardo y la alemana Rheinmetall para la producción de vehículos militares. Y habría "una buena posibilidad de éxito, pero no antes del resultado de la probable venta de IDV". Por tanto, señala Equita, no se descarta que el grupo español pueda retirar la oferta o presentarla conjuntamente con la JV.

Volviendo al grupo checo Csg, "si se confirmase una oferta superior a 1.500 millones, sería una noticia positiva ", comentan los analistas de Intermonte, que valoran la división de defensa de Iveco (Idv) en 2.100 millones (7,9 euros por acción). Si la operación se cierra por esta cifra, la deuda del grupo checo ascendería a 2,5 veces EBITDA (desde el 1,3 actual), "un valor que consideramos sostenible teniendo en cuenta una cartera de pedidos importante (más de 15.000 millones incluyendo Idv)", observa Intermonte, que confirma la calificación 'Outperform' con un precio objetivo de 16,6 euros. Desde el punto de vista de Golden Power , los analistas creen que "la operación tiene posibilidades de ser aprobada", teniendo en cuenta que "CSG opera en un 61% con países de la OTAN, un 33% con Ucrania y un 6% con otros países, incluidos India, Indonesia y los Emiratos Árabes Unidos".

Aunque seguimos opinando que la oferta de Leonardo sigue en "la pole position por razones político-industriales", en caso de ofertas de valor significativamente superior, "no descartamos que la decisión pueda ser diferente", añaden los analistas de Equita que asignan una recomendación de 'Comprar' con un precio objetivo de 18,5 euros. Csg opera en el sector militar produciendo sistemas de defensa, vehículos, municiones, componentes de trenes y sistemas de control de tráfico aéreo. El negocio relacionado con sistemas de defensa terrestre (como vehículos militares) representa aproximadamente el 12% del total con unos ingresos de 653 millones.