El Banco de Rusia ha bajado el tipo de interés clave por segunda vez consecutiva: ahora es del 18%.

La Junta Directiva del Banco Central de la Federación Rusa decidió reducir el tipo de interés clave por segunda vez consecutiva. El regulador redujo el indicador un 2% de inmediato, hasta el 18%. Esta decisión tuvo sus razones. Según Rosstat, la inflación anual cayó por debajo del 9,2% el 21 de julio, a pesar del aumento de las tarifas de vivienda y servicios comunales a principios de mes de casi un 12%. MK consultó a expertos sobre qué otros factores influyeron en la decisión del Banco Central sobre el tipo de interés clave y cómo afectará a la vida de los rusos.

Mikhail Zeltser, experto en bolsa de BCS World of Investments:

El regulador tuvo en cuenta factores a favor de la reducción del tipo de interés clave: la desaceleración de la inflación, la fortaleza del rublo y los riesgos de recesión económica. Este proceso continuará hasta finales de año. Prevemos que el indicador disminuya al 14 % para diciembre. La reducción del tipo facilitará el proceso de concesión de préstamos tanto a exportadores como a importadores, así como al sector privado.

El debilitamiento de la política monetaria (PM) es un factor que juega en contra del rublo. Se espera una reversión alcista de las divisas. Para finales de julio, el tipo de cambio del dólar podría volver a los 80 rublos, el euro podría superar los 93 rublos y el yuan podría fortalecerse hasta los 11 rublos. A mediano plazo, prevemos una nueva caída de la moneda nacional, como resultado de la cual el dólar alcanzará el rango de 85-90 rublos, el euro se situará entre 95-100 rublos y el yuan se consolidará en el rango de 11,5-12 rublos.

Los tipos de interés de los depósitos y préstamos siguen los del Banco Central de la Federación Rusa, pero en ocasiones se adelantan a los acontecimientos. Se prevé una nueva caída de la rentabilidad de los depósitos. Los préstamos también serán más accesibles próximamente.

Vasily Girya, Director General de GIS Mining:

La decisión del Banco de Rusia fue un paso lógico en un contexto de desaceleración de la inflación (9,4 % en junio) y enfriamiento de la demanda de los consumidores. El mercado de divisas se mantiene estable y el período impositivo respalda al rublo. El Banco Central continúa su camino hacia una flexibilización gradual de la política monetaria sin generar tensiones en el mercado.

La reducción del coste de los préstamos beneficiará a todo el sector crediticio y de inversión, reduciendo la presión sobre empresas y hogares. Una reducción moderada no generará una fuerte presión sobre el rublo, ya que la economía aún se encuentra en un nivel prohibitivo de dos dígitos. Es probable que los tipos de cambio del dólar, el euro y el yuan se mantengan dentro de los rangos actuales. Se prevé que el dólar se cotice entre 78 y 80 rublos, el euro entre 91 y 94 rublos y el yuan entre 10,8 y 11 rublos. Estos corredores para las divisas son especialmente relevantes dado el pago de impuestos y la estabilidad de los ingresos por exportaciones.

Las tasas de interés de los préstamos disminuirán gradualmente. Esto afectará principalmente a las tasas de consumo y corporativas. En el segmento hipotecario, los cambios serán más inerciales, especialmente fuera de los programas preferenciales. Las tasas de interés de los depósitos también disminuirán, pero por ahora mantendrán un rendimiento real positivo. A largo plazo, la flexibilización de la política monetaria podría reactivar el mercado inmobiliario y fomentar el interés en grandes compras.

Natalia Milchakova, analista principal de Freedom Finance Global:

Hasta el momento, la inflación anual, aunque se ha desacelerado, fue de tan solo el 9,4 % en junio. Si este indicador cae al 7-8 % en el segundo semestre, es posible que se produzcan varias reducciones adicionales del tipo de interés de referencia, pero un escenario de hasta el 15 % este año es improbable.

La inflación está retrocediendo lentamente por ahora, y el aumento de las tarifas de vivienda y servicios públicos a partir del 1 de julio sin duda evitará la desaceleración. El hecho de que el mercado crediticio, gracias a la estricta política del Banco de Rusia a principios de año, haya comenzado a "enfriarse" habla a favor de la flexibilización de la política monetaria este año. Por ejemplo, debido a los altos tipos de interés, la emisión de hipotecas cayó un 44 % en el primer trimestre de 2025, pero al mismo tiempo, los altos tipos permitieron "inmovilizar" parte de la oferta monetaria en depósitos en rublos, lo que, a su vez, contribuyó a frenar el crecimiento de la inflación. La influencia de este factor demuestra que el alto tipo de interés clave está funcionando, y el Banco de Rusia alcanzará su objetivo en el segundo semestre del año, lo que le permitirá avanzar hacia la flexibilización de la política monetaria. Nuestro escenario base supone una reducción del tipo de interés clave para finales de 2025 al 17 % anual.

Evelina Gomanko, Profesora Asociada de la Facultad de Economía de la Universidad RUDN:

Los bancos seguirán reduciendo la rentabilidad de los depósitos y cuentas de ahorro. A su vez, los depositantes comenzarán a buscar alternativas para invertir sus fondos, como bonos (OFZ). También se permite la redistribución de los fondos disponibles hacia el mercado de valores, pero estará determinada por la política de dividendos de las empresas, ya que los inversores estarán principalmente interesados en acciones que paguen dividendos.

La tasa de inflación prevista por el Banco Central para este año es del 7-8 %. En el primer semestre de 2025, los precios al consumidor en la Federación Rusa aumentaron un 3,77 %. Según la experiencia previa, la inflación suele aumentar en el segundo semestre del año, a partir de agosto. Por lo tanto, asumimos que la dinámica de precios seguirá caracterizándose por tasas de crecimiento más altas, a diferencia del primer semestre.