Los gobernadores de los bancos centrales se reúnen en Portugal para pedir respuestas a una pregunta: ¿hacia dónde va el dólar?

El escritor del periódico Aydınlık, Michael Roberts, analizó la reunión de gobernadores de los bancos centrales en Portugal y el futuro del dólar y del euro en su columna titulada " Dólar y euro ".

Esta semana, los principales banqueros centrales del mundo se reunieron bajo el calor sofocante de Sintra, Portugal. La cuestión clave, según los medios financieros, es si el dólar estadounidense seguirá depreciándose, poniendo de manifiesto el fin de su dominio en los mercados mundiales y, con él, el "privilegio exorbitante" de Estados Unidos en el control del suministro de la principal moneda comercial y financiera del mundo, escribió Roberts.

EL DÓLAR CAE A SUS NIVELES MÁS BAJOS

Es cierto que el dólar ha caído a mínimos de tres años y medio frente a otras divisas importantes desde que Donald Trump asumió el cargo en enero. Las rabietas arancelarias de Trump y sus drásticos cambios de postura han aumentado la incertidumbre sobre el comercio internacional y sobre si los inversores mantendrán sus compras y activos en dólares.

Pero ¿es esa la verdadera razón de la caída del dólar? En primer lugar, el dólar estadounidense puede estar en su nivel más bajo en tres años frente a otras monedas, pero eso se debe únicamente a que se encuentra en máximos históricos. En un período mucho más largo, el dólar no se ha debilitado ni de lejos como el euro, la libra, el yen o el renminbi (yuan chino).

El dólar ha caído casi un 9 por ciento desde enero, con una caída del 4,5 por ciento solo en abril, pero incluso después del impacto de la crisis arancelaria de Trump, el índice del dólar se mantiene relativamente cerca de donde estaba hace una década.

PRESIÓN DE LAS TASAS DE INTERÉS

En mi opinión, la principal razón de la reciente debilidad del dólar frente al euro y otras monedas es la desaceleración de la economía estadounidense y la presión sobre la Reserva Federal para que reduzca la tasa de política a fin de reducir los costos de endeudamiento, las tasas hipotecarias y el costo del servicio de la deuda de las empresas y los hogares.

El presidente de la Reserva Federal, Powell, se encuentra bajo una enorme presión para recortar las tasas de interés, algo que Trump se muestra reacio a hacer porque prevé que las medidas arancelarias provoquen un aumento repentino de la inflación al consumidor. Trump exige la renuncia inmediata de Powell para poder nombrar a un presidente de la Reserva Federal que reduzca las tasas de interés.

El Comité de Política Monetaria (FOMC) de la Reserva Federal está dividido sobre si mantener las tasas de interés altas para supuestamente reducir la inflación o, en cambio, reducirlas para impulsar la economía estadounidense. Este dilema es, en realidad, una falsa dicotomía, ya que la política monetaria implementada por los bancos centrales apenas contribuye a la gestión de las economías capitalistas, ya sea para controlar la inflación o para impulsar el crecimiento.

Sin embargo, crece la expectativa de que la Fed acelere los recortes de tasas durante el resto del año, reduciendo así la brecha entre las tasas de interés estadounidenses y las de Europa y Japón. Esto hará que mantener activos en dólares sea menos atractivo y mantendrá al dólar más débil que antes.

HEGEMONÍA DEL DÓLAR

Pero nada de esto significa que el dólar vaya a perder su posición hegemónica en los mercados mundiales. Pensar así es, en el mejor de los casos, una ilusión, y un grave error de apreciación de la fortaleza de otras grandes economías. La presidenta del BCE, Lagarde, aplicó parte de esta ilusión hace unas semanas cuando dijo: «El euro podría convertirse en una alternativa viable al dólar... creando la oportunidad para un 'momento euro global'». ¡En serio! ¿Acaso Lagarde no ha notado el estancamiento de las principales economías europeas?

Aquí están las últimas cifras de crecimiento anual de las principales economías:

India 7,4%, China 5,4%; Brasil 2,9%, Canadá 2,3%. EE. UU. 2%, Japón 1,7%, Rusia 1,4%, Reino Unido 1,3%, Sudáfrica 0,8%; Italia 0,7%, Francia 0,6%, Alemania 0%.

Entre las economías más grandes del G7, Canadá y Estados Unidos presentan un desempeño dos veces mejor que el de las economías europeas. Las economías europeas se encuentran estancadas; solo Estados Unidos comienza a sumarse a ellas. Las últimas cifras del PIB real estadounidense muestran una caída del 0,5 %, mientras que el sector manufacturero estadounidense se mantiene en contracción (por debajo de 50 en el gráfico).

Por eso el dólar está débil y es probable que la Reserva Federal recorte los tipos de interés. Pero el dólar aún representa el 58% de las reservas internacionales, muy por encima del 20% del euro. Eso es solo una ilusión de Lagarde.

¿QUIÉN ES MICHAEL ROBERTS?

Michael Robets es un economista marxista que trabajó como economista en el centro financiero de la City de Londres durante más de treinta años y es autor de libros como The Great Recession (2009) y The Long Depression (2016).

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