Les obligations IA sont là : la première titrisation de centre de données en Europe est un énorme succès

Sabadell participe à un placement de dette numérique adossée à des actifs de 720 millions d'euros auprès du groupe Vantage. La demande multiplie l'offre.

Une nouvelle classe d'actifs vient d'émerger sur le marché de la zone euro, après que le groupe Vantage a finalisé avec succès la titrisation de 720 millions d'euros de dette associée à quatre centres de données en Allemagne , dans une transaction qui rapproche le monde de l'intelligence artificielle (IA) des détenteurs d'obligations.

Ces premières « obligations IA » en euros présentent un coupon annuel moyen de 4,3 % , inférieur au coût implicite qu'elles devraient supporter compte tenu des notations S&P de A- et BBB- pour les deux tranches de l'émission. Les centres de données, situés à Berlin et Francfort, ont une valeur estimée à 928 millions d'euros, ce qui leur confère un ratio de levier de 78 %.

Les investisseurs se sont rués sur l'offre (la dette est de 2 à 4 fois supérieure au montant proposé, selon la tranche), malgré une rentabilité modeste et un taux d'endettement élevé , attirés par un produit alliant les caractéristiques d'un actif immobilier aux perspectives de développement de l'IA . La plupart des titres sont garantis par les revenus futurs que les centres tireront de la location à de grandes entreprises technologiques.

Tout porte à croire que ce type de financement sera reproduit dans d'autres pays, comme l'Espagne , où Vantage et d'autres entreprises prévoient d'importants investissements dans des centres de données. Banco Sabadell figurait parmi les souscripteurs des titres. Les coordinateurs étaient Barclays et Deutsche Bank , et les autres participants à la transaction comprenaient ING, Natixis, ABN Amro, SMBC et Société Générale.

Vantage a déjà titrisé ses centres de données britanniques en livres sterling . Mais ce marché se développe rapidement aux États-Unis.

D'ici 2025, selon Goldman Sachs, les émissions d'obligations adossées à des centres de données américains pourraient atteindre 15 milliards de dollars , malgré un début d'année médiocre en raison de l'incertitude générée par DeepSeek concernant les investissements futurs dans ces actifs.

À court terme, Goldman Sachs estime que cet actif paraît sûr, compte tenu des investissements importants prévus par de grands groupes technologiques comme Meta et Microsoft , de la demande d'espace pour les centres de données et du soutien apparent de l'administration Donald Trump . Mais d'ici la fin de la décennie, « l'offre pourrait dépasser la demande », ce qui susciterait des inquiétudes parmi les investisseurs du secteur.