Il rapporto sull’inflazione di martedì dovrebbe fornire indizi sull’impatto che le tariffe stanno avendo sui prezzi

Il rapporto sull'inflazione di giugno sarà esaminato non tanto in base ai numeri principali, quanto piuttosto in base ai dati sottostanti, in particolare per verificare se i dazi stanno iniziando ad avere un impatto.

Si prevede che l'indice dei prezzi al consumo, atteso per martedì alle 8:30 ET, registrerà un aumento sia nei dati principali che in quelli di base, con questi ultimi ancora ben al di sopra dell'obiettivo della Federal Reserve.

Ma ciò che conta davvero è la misura in cui i dazi del presidente Donald Trump incideranno sui prezzi e potenzialmente causeranno un aumento dell'inflazione.

"Giugno sarà la prima lettura in cui questi dazi inizieranno davvero a farsi sentire in modo molto evidente", ha affermato Chris Hodge, capo economista statunitense di Natixis CIB Americas.

L'indice dei prezzi al consumo (IPC), che misura un ampio paniere di beni e servizi nell'economia statunitense, dovrebbe registrare un aumento mensile dello 0,3% sia per i prezzi principali che per quelli core, escludendo questi ultimi dai volatili costi di cibo ed energia. Su base annua, si prevede che l'indice registrerà un valore principale del 2,7% e un valore core del 3%.

Per la Fed, entrambi i numeri saranno comunque al di sopra dell'obiettivo del 2%, sebbene i responsabili delle politiche delle banche centrali utilizzino un indicatore separato del Dipartimento del Commercio come principale strumento di previsione.

Ma, cosa ancora più importante, l'indice dei prezzi al consumo (IPC) fornirà uno sguardo su come i dazi di Trump abbiano influito sulle tasche dei consumatori. Quando Hodge esaminerà il rapporto, prenderà in esame due aree chiave.

"Sto valutando sia il settore automobilistico che quello dell'abbigliamento, e il dato del mese scorso è stato molto basso per entrambi, il che è molto controintuitivo rispetto a quanto ci si sarebbe aspettato", ha affermato. "Questi sono due settori molto sensibili all'aumento dei dazi."

In effetti, il dato di maggio è stato complessivamente modesto e sembrava indicare una scarsa pressione al rialzo da parte dei dazi limitati entrati in vigore ad aprile. Sia l'indice dei prezzi al consumo (IPC) principale che quello core sono aumentati solo dello 0,1% su base mensile. I prezzi dei veicoli nuovi (-0,3%) e usati (-0,5%) sono diminuiti, mentre l'abbigliamento ha perso lo 0,4% e i prezzi dell'energia sono scesi dell'1%.

Si prevede generalmente un'inversione di tendenza, sebbene gli economisti di Goldman Sachs ritengano che i veicoli usati potrebbero aver comunque registrato un calo, in base all'andamento delle recenti aste automobilistiche. Goldman prevede un aumento dell'indice dei prezzi al consumo (IPC) core dello 0,2%, inferiore alle aspettative, per giugno. I funzionari della Fed ritengono che l'indice core fornisca un indicatore migliore per l'andamento dell'inflazione a lungo termine.

In generale, gli economisti considereranno le tendenze dei beni di base come il miglior barometro per l'impatto dei dazi. Questa categoria include articoli come abbigliamento e calzature, elettronica, beni per la casa e arredamento.

Goldman Sachs prevede aumenti nelle assicurazioni auto e nelle tariffe aeree, e un contributo generale dei dazi di circa 0,08 punti percentuali al dato core. I settori interessati dai dazi, come arredamento, tempo libero, istruzione, comunicazione e cura della persona, potrebbero subire un calo dei prezzi, ha affermato la società.

Gli economisti terranno d'occhio anche i prezzi degli alloggi, che hanno rappresentato una componente persistente nel mantenere le letture elevate.

"Le nostre previsioni riflettono una forte accelerazione nella maggior parte delle categorie di beni principali, ma un impatto limitato sull'inflazione dei servizi principali, almeno nel breve termine", ha affermato Goldman in una nota.

Anche la Casa Bianca seguirà attentamente il rapporto: Trump e altri funzionari dell'amministrazione hanno fatto pressione sulla Fed affinché abbassasse i tassi di interesse, e un tasso di inflazione più alto del previsto potrebbe indurre le banche centrali a impuntarsi ulteriormente sull'allentamento della politica monetaria.

"La Fed vorrà assicurarsi che le aspettative a lungo termine non si svincolino, e credo che dovrà vedere quel picco di inflazione indotta dai dazi prima di potersi sentire a proprio agio con i tagli", ha affermato Hodge, economista di Natixis. "Siamo in un momento in cui scomporre [il rapporto sull'inflazione] in singole componenti è più utile e necessario che mai".