Quali sono le migliori opportunità di investimento negli Stati Uniti in questo momento?

Le politiche irregolari del presidente Donald Trump, in particolare in ambito commerciale, hanno indotto molti investitori a riconsiderare la loro elevata esposizione ai mercati statunitensi.

I recenti rendimenti negativi negli Stati Uniti e le prospettive più rosee in Europa e Asia hanno innescato quella che viene definita la "grande rotazione" degli asset in dollari.

Gli Stati Uniti hanno registrato un rendimento complessivo del -5,2 per cento dall'inizio dell'anno, in parte dovuto alla debolezza del dollaro, rispetto al resto del mondo che ha registrato un rendimento del 6,8 per cento.

Ma è inevitabile che alcuni esperti di investimenti reagiscano negativamente, sottolineando non solo gli incredibili rendimenti generati dagli Stati Uniti negli ultimi decenni, ma anche il loro predominio in settori chiave con un enorme potenziale di guadagno, in particolare l'intelligenza artificiale.

"Non è un gioco a somma zero: il fatto che altri mercati abbiano performance migliori non significa necessariamente che gli Stati Uniti ne soffriranno", afferma Rob Burgeman, gestore patrimoniale presso RBC Brewin Dolphin.

"Disinvestire dagli Stati Uniti significa ridurre l'esposizione ad alcune delle più grandi e affermate aziende tecnologiche al mondo, e pochi altri mercati hanno equivalenti o concorrenti di simile portata.

"Queste non sono solo aziende statunitensi, sono globali e saranno probabilmente anche pioniere nell'implementazione dell'intelligenza artificiale, insieme al resto dell'economia statunitense".

Nel frattempo, con tutto il rispetto per il tradizionale adagio secondo cui i rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri, il grafico sottostante di RBC Brewin Dolphin è una chiara illustrazione della recente sovraperformance degli Stati Uniti.

Secondo l'analisi di RBC Brewin Dolphin, l'indice MSCI USA ha superato l'MSCI World ex USA in 30 degli ultimi 50 anni.

Ha generato un rendimento totale del 25.833,6%, pari all'11,8% annuo. Più del doppio del 10.311,9% del resto del mondo, ovvero il 9,7% annuo.

Nel frattempo, il resto del mondo ha superato gli Stati Uniti solo due volte negli ultimi 15 anni, nel 2017 e nel 2022. Il successo degli Stati Uniti è dovuto in gran parte al settore tecnologico e alle cosiddette "Magnifiche Sette" aziende: Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla.

Rob Burgeman afferma: "Al momento negli Stati Uniti c'è molto sentimento negativo, poiché ci si interroga sugli effetti futuri della politica economica.

Questo ha portato molti a parlare della "grande rotazione" che seguirà a breve, con spostamenti dagli Stati Uniti verso l'Europa e altri mercati, dove i rendimenti potrebbero essere migliori negli anni a venire. Ma, in una prospettiva a lungo termine, le cose raramente sono così semplici.

Burgeman sostiene che l'eccezionalità degli Stati Uniti non riguarda solo le aziende, ma cita anche la struttura dell'economia del Paese, la forza e la diversità del suo settore tecnologico e la sua autosufficienza.

Aggiunge l'avvertenza che i disaccordi con gli Stati Uniti potrebbero spingere il resto del mondo a guardare oltre per trovare soluzioni ai problemi, sottolineando che la Cina ha tentato di corteggiare altre nazioni dopo l'annuncio di Trump sui dazi.

Burgeman afferma inoltre che le difficoltà che hanno caratterizzato altre parti del mondo stanno iniziando ad attenuarsi.

"L'Europa è stata colpita in particolar modo dalla guerra in Ucraina, dall'aumento dei costi energetici e dal freno fiscale imposto dalla Germania, ma questi effetti stanno iniziando a dissiparsi e potrebbero addirittura ripresentarsi e gonfiare le vele del continente.

Di seguito esprime il suo punto di vista sulle prospettive per il Regno Unito, il resto d'Europa, la Cina e, più in generale, l'Asia.

La continuazione del tema dell'"eccezionalismo americano" era una visione consensuale all'inizio di quest'anno, focalizzata sul potenziale rialzo dei tagli alle imposte sulle società e sulla deregolamentazione e meno sul rischio delle tariffe, afferma il direttore generale di Evelyn Partners, Jason Hollands.

"Ciò che il presidente Trump ha annunciato in occasione del 'Giorno della Liberazione' ha sicuramente superato di gran lunga le peggiori aspettative", prosegue.

"Sebbene da allora si sia registrato un certo ammorbidimento della posizione e il mercato statunitense si sia ripreso, è chiaro che c'è molta incertezza sullo stato finale e su cosa questo significherà sia per l'economia statunitense che per le aziende".

Hollands afferma che l'effetto dei dazi statunitensi non è ancora visibile nei dati sull'inflazione , forse perché le aziende stanno accumulando scorte di beni in anticipo; pertanto, l'effetto potrebbe farsi sentire nei prossimi mesi.

"Siamo cautamente posizionati nei confronti degli Stati Uniti e, sebbene il tema dell'intelligenza artificiale sia tornato al centro dell'attenzione, le valutazioni in questa parte del mercato sono molto elevate.

"Le bolle possono svilupparsi e durare per un po' di tempo e, sebbene la svendita delle grandi aziende tecnologiche di febbraio, innescata dall'emergere di DeepSeek , si sia rivelata di breve durata, dovrebbe servire in una certa misura da monito".

Hollands avverte che un altro rischio derivante dall'esposizione agli Stati Uniti è l'impatto della debolezza del dollaro.

"Mentre l'indice S&P 500 è salito del 2,6 percento dall'inizio dell'anno in termini di dollari, un investitore del Regno Unito avrà visto un rendimento del -5,5 percento a causa delle perdite valutarie, poiché la maggior parte dei fondi non copre l'impatto dei movimenti valutari."

I consigli di Jason sui fondi USA:

ETF

Invesco FTSE RAFI 1000 ETF (commissione corrente: 0,39%): segue i principali titoli azionari statunitensi, selezionati in base al valore contabile, al flusso di cassa, alle vendite e ai dividendi.

Fondi gestiti attivamente

Azioni Dodge & Cox Worldwide US (spese correnti: 0,63%)

GQG Partners US Equity (spese correnti: 0,45%)

Fondi statunitensi a piccola e media capitalizzazione

Premier Miton US Opportunities (spese correnti: 0,69%)

Federated Hermes US SMID Equity (spese correnti: 0,76%)

Secondo Darius McDermott, amministratore delegato di FundCalibre, da molto tempo gli Stati Uniti sono l'unico Paese in circolazione per quanto riguarda il mercato azionario.

"Il suo predominio è stato sostenuto da un'innovazione all'avanguardia a livello mondiale, dall'accelerazione degli utili aziendali e dall'enorme portata dei suoi mercati dei capitali. Di conseguenza, è rimasto a buon diritto l'allocazione principale nella maggior parte dei portafogli globali."

Ma McDermott sostiene che il cambiamento della politica monetaria, le valutazioni elevate e l'incertezza geopolitica hanno spinto la sua azienda a valutare la possibilità di spostare parte della propria esposizione altrove.

"Sebbene gli Stati Uniti continuino a essere un focus fondamentale per i nostri portafogli, in quanto investitori multi-asset stiamo continuamente rivalutando dove risiedono il valore e il potenziale di crescita.

Mercati come il Regno Unito, a lungo sottovalutati, stanno iniziando ad attrarre un rinnovato interesse. Parallelamente, le nicchie azionarie alternative, tra cui fondi tematici specializzati e trust, offrono opportunità selezionate per chi è disposto a guardare oltre le strategie tradizionali.

I consigli di Darius sui fondi:

NOI

Comgest Growth America (spese correnti: 0,82%)

GQG Partners US Equity (spese correnti: 0,45%)

Regno Unito

AXA Framlington UK Mid Cap (spese correnti: 0,83%)

IFSL Marlborough Special Situations (spese correnti: 0,78%)

Reddito IFSL Evenlode (spese correnti: 0,63%)

Rob Burgeman di RBC Brewin Dolphin ci consiglia dove investire in questo momento.

Regno Unito: potrebbe essere il momento di tornare a brillare

Negli ultimi anni il Regno Unito ha dovuto affrontare diverse sfide, in particolare la Brexit che ha avuto un impatto negativo su numerosi settori, afferma.

Oltre a ciò, le aziende che costituiscono il mercato del Regno Unito sono generalmente considerate orientate al valore, piuttosto che alla crescita, soprattutto in settori maturi come quello bancario, energetico, delle risorse, assicurativo e farmaceutico a grande capitalizzazione.

Il risultato è stato che l'indice FTSE è stato ampiamente considerato fuori moda nel contesto globale.

Tuttavia, poiché gli investitori sono ora più propensi a cercare oltre i confini degli Stati Uniti e il Regno Unito sembra un mercato più attraente, con alcune aziende di alta qualità e un contesto politico relativamente stabile, potrebbe essere giunto il momento per il Regno Unito di tornare a brillare.

Europa: il divario di valutazione tra Stati Uniti ed Europa potrebbe iniziare a ridursi

Il cambiamento di retorica da parte degli Stati Uniti in materia di difesa europea ha spinto molti governi del continente a rivalutare le proprie priorità di spesa.

Forse il più degno di nota è l'impegno della Germania di 500 miliardi di euro per infrastrutture e difesa, approvato formalmente all'inizio di quest'anno.

Questo, e altri fondi simili, dovrebbero rappresentare un importante stimolo per le economie europee. La domanda, tuttavia, è: come funzionerà nella pratica?

Non tutti i paesi ne trarranno beneficio allo stesso modo, e lo stesso si può dire per i settori industriali all'interno delle nazioni che ne trarranno beneficio. Ciononostante, vi è un consenso generale sul fatto che il divario di valutazione tra Stati Uniti ed Europa potrebbe iniziare a ridursi nei prossimi anni.

Per saperne di più

Cina: all'avanguardia nell'intelligenza artificiale con la presentazione di DeepSeek

All'improvviso, la Cina sembra un luogo interessante in cui investire. Il Paese si sta ancora riprendendo dalla crisi immobiliare che ha colpito i mercati azionari, nonché dagli effetti a lungo termine di un approccio più restrittivo alla gestione della pandemia di Covid-19.

Ma è anche all'avanguardia nell'implementazione dell'intelligenza artificiale, come ha dimostrato la presentazione di DeepSeek, e i dazi imposti dagli Stati Uniti potrebbero non essere affatto così punitivi come si temeva un tempo, sebbene la situazione sia instabile.

Il Paese è anche uno dei pochi in grado di offrire alternative di pari portata ai giganti della tecnologia statunitense".

Mercati emergenti: un dollaro più debole è una buona notizia per l’Asia e i mercati emergenti

Ciò che è positivo per la Cina è spesso positivo anche per la regione più ampia dell'Asia-Pacifico, un'area che è difficile separare dalla categoria più ampia dei "mercati emergenti".

In genere, la maggior parte dei fondi dei mercati emergenti sarà composta in larga parte da società di questi paesi, con l'aggiunta di un'esposizione ad altre aree.

In generale, un dollaro più debole è una buona notizia per l'Asia e i mercati emergenti, perché gran parte del loro debito è denominato in dollari statunitensi.

Ciò libera capitali che possono essere investiti altrove, in mercati in rapida crescita, mentre eventuali dazi imposti alla Cina comporteranno probabilmente lo spostamento della produzione in Vietnam, India e altri paesi, il che non può che andare a loro vantaggio.