Banxico: credibilità a rischio?

Il dissenso nel consiglio dei governatori della Banca del Messico solleva una questione che merita analisi e dibattito pubblico: la riduzione di 50 punti base del tasso di interesse di riferimento, nonostante l'inflazione in continuo aumento e la sua distanza dall'obiettivo della banca centrale, sta minando la credibilità dell'istituzione?
Si tratta di un approccio già osservato tra gli analisti privati, seppur in minoranza.
La cosa preoccupante è che ora la notizia è stata resa pubblica all'interno del Consiglio di amministrazione, che comprende: Victoria Rodríguez Ceja, governatrice; e i vice governatori: Jonathan Heath, Galia Borja Gómez, Omar Mejía e José Gabriel Cuadra.
Diamo un'occhiata ad alcuni dati di base.
Nell'attuale ciclo di tagli ai tassi, Banxico ha ridotto il suo tasso di interesse di riferimento di 50 punti base per quattro volte consecutive.
Accumulano una riduzione di 200 punti base rispetto al tasso di interesse del 10% fissato nel dicembre 2024.
L'ultima volta che è stato tagliato di 50 punti base è stato lo scorso giugno, quando era all'8%.
Il taglio del tasso di interesse di 50 punti base è avvenuto mentre l'inflazione complessiva si attestava al 4,32% a giugno, al di sopra dell'intervallo obiettivo di Banxico del 3% più o meno 1%.
La Banca del Messico (Banxico) ha pubblicato giovedì 10 luglio il verbale numero 117, corrispondente alla riunione del mese scorso in cui, con voto di maggioranza del suo Consiglio dei governatori, il tasso di interesse interbancario overnight è stato ridotto di 50 punti base.
In quell'occasione, la decisione non fu unanime. Il vicegovernatore Jonathan Heath votò per mantenere l'aliquota all'8,5%.
Ciò che colpisce nei verbali sono le argomentazioni del vicegovernatore dissidente.
Ha avvertito che è "irrealistico" supporre che l'inflazione diminuirà a causa di una debolezza economica che "non si è materializzata".
La sua formulazione è stata incisiva: le previsioni più recenti sull’attività – ha osservato – anticipano una stagnazione, ma non una recessione tale da indebolire a sufficienza la domanda aggregata.
Ha inoltre sottolineato la necessità di agire con prudenza e di sospendere le riduzioni del tasso di riferimento.
Heath ha osservato che la traiettoria inflazionistica, lungi dal migliorare, continua a peggiorare.
La sua argomentazione era più ampia.
Ha affermato che il taglio del tasso di 50 punti base mette a rischio la società, impedendole di mantenere una posizione sufficientemente restrittiva.
Questa decisione, ha affermato, trasmette un messaggio di compiacimento, minando l'impegno verso l'obiettivo di inflazione e la credibilità di Banxico, soprattutto quando le previsioni di inflazione non vengono rispettate.
Ha affermato che è fondamentale inviare un messaggio coerente di fermezza.
Tuttavia, la maggioranza dei membri del Consiglio di amministrazione ha ritenuto fattibile il taglio di 50 punti base.
Nei verbali si afferma che il Consiglio di amministrazione intende continuare a "calibrare la posizione monetaria", ma non si specifica l'entità dei prossimi tagli.
Per ora, tutto sembra indicare che la fine dei tagli di 50 punti base della Banca del Messico potrebbe essere giunta.
Le decisioni della banca centrale sono molto delicate perché ne va della sua credibilità. Vedremo.
Scorci
Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha deciso di imporre una tariffa del 35% su tutte le esportazioni canadesi.
Il presidente degli Stati Uniti vorrebbe che le aziende canadesi trasferissero le loro fabbriche o la produzione negli Stati Uniti.
La situazione è deludente per il team negoziale messicano, guidato dal Segretario all'Economia Marcelo Ebrard, che si è recato a Washington per negoziare i dazi sul rame precedentemente annunciati dal Presidente degli Stati Uniti.
L'imposta è del 50% su tutto il rame importato negli Stati Uniti.
Le relazioni commerciali degli Stati Uniti con tutti i suoi partner commerciali sono diventate più complicate, compresi i suoi due maggiori partner commerciali: Messico e Canada.
*** L'accusa rivolta da Coparmex a Pemex in merito ai debiti che quest'ultima deve ai suoi fornitori è schiacciante.
Sottolinea che le passività accumulate che attualmente soffocano centinaia di aziende sono dovute a cattive pratiche, sforamenti di budget e contratti poco trasparenti ereditati dalle amministrazioni precedenti.
Il debito ammonta a 404 miliardi di pesos e, nonostante sia stato ridotto del 20%, resta insostenibile.
Coparmex sostiene che il Messico ha bisogno di una compagnia petrolifera solida, ma non a costo di indebolire l'ecosistema imprenditoriale che storicamente ha sostenuto le sue operazioni.
Pemex non potrà andare avanti se trascinerà con sé le aziende che per decenni hanno fornito supporto tecnico, logistico e operativo, avverte l'organizzazione dei datori di lavoro.
Così chiaro, così forte.
Eleconomista