I macchinari cinesi sono in stallo: il divario con gli Stati Uniti si fa già sentire nelle esportazioni, nonostante la tregua commerciale.

Tutta la brillantezza dei dati commerciali cinesi di aprile si è trasformata in oscurità a maggio. Sebbene le esportazioni cinesi verso gli Stati Uniti fossero già crollate ad aprile a causa delle tensioni commerciali, la Cina è riuscita a diversificare le sue spedizioni verso altri clienti in quel mese, in particolare nel Sud-est asiatico e in America Latina. A maggio, tuttavia, questa diversificazione non ha mascherato i danni causati dal calo delle esportazioni verso gli Stati Uniti , nonostante i due Paesi abbiano concordato una tregua commerciale ben formulata il mese scorso.

In termini di dollari USA, la crescita delle esportazioni cinesi verso i suoi partner commerciali è rallentata dall'8,1% su base annua ad aprile al minimo trimestrale del 4,8% il mese scorso . Per la prima volta quest'anno, le esportazioni si sono contratte su base mensile destagionalizzata, poiché i dazi statunitensi hanno iniziato a farsi sentire. Le esportazioni verso gli Stati Uniti sono diminuite del 34,5% su base annua , il calo maggiore registrato al di fuori del lockdown iniziale dovuto alla pandemia nel 2020 , a 28,8 miliardi di dollari. Il mese precedente aveva visto un calo del 21%. Come ad aprile, il riorientamento degli scambi commerciali verso i paesi terzi ha continuato a fornire una compensazione sostanziale. Ma questa volta è stato parziale.

Le spedizioni verso il Vietnam , ad esempio, sono aumentate del 22%, superando i 17 miliardi di dollari per il terzo mese consecutivo, poiché le aziende cinesi continuano a spedire attraverso paesi terzi per cercare di eludere i dazi commerciali statunitensi. Tuttavia, questo afflusso sta aumentando il deficit commerciale degli Stati Uniti con il Vietnam e altri paesi, minacciando i negoziati con Washington sui propri dazi.

Anche le importazioni sono diminuite, un segnale preoccupante per la domanda interna. Dopo una contrazione dello 0,2% su base annua ad aprile, il mese scorso sono diminuite del 3,4%, al di sotto delle aspettative. Le importazioni di prodotti industriali sono diminuite, in linea con i dati più ampi che indicano che il settore delle costruzioni sta perdendo slancio nonostante il crescente sostegno fiscale. Le importazioni dagli Stati Uniti sono state duramente colpite dalla ritorsione tariffaria della Cina prima della tregua commerciale, con una contrazione di oltre il 18% su base annua il mese scorso, il peggior risultato degli ultimi 14 mesi.

"Il rallentamento della crescita delle esportazioni registrato a maggio dovrebbe essere parzialmente invertito questo mese, riflettendo il calo degli ordini statunitensi prima della tregua commerciale, che si è tradotto lentamente in spedizioni effettive. Tuttavia, con i dazi destinati a rimanere elevati e i produttori cinesi che si trovano ad affrontare ulteriori limitazioni alla loro capacità di sostenere rapidi guadagni di quota di mercato globale, riteniamo che la crescita delle esportazioni rallenterà ulteriormente nel corso dell'anno", stimano gli analisti di Capital Economics, in seguito ai dati commerciali pubblicati lunedì dalle autorità cinesi.

"Un rallentamento nella crescita delle esportazioni cinesi e un calo più profondo nelle spedizioni verso gli Stati Uniti a maggio suggeriscono che la tregua della guerra commerciale che ha portato a un temporaneo alleggerimento dei dazi non ha ancora fatto una differenza sostanziale ", ha affermato David Qu, analista di Bloomberg Economics.

"La guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti ha portato a un forte calo delle esportazioni verso gli Stati Uniti, ma il danno è stato parzialmente compensato dall'aumento delle esportazioni verso altri Paesi", ha affermato Zhiwei Zhang, economista residente e capo economista di Pinpoint Asset Management, in una nota ai clienti. "Le prospettive commerciali rimangono al momento molto incerte", ha aggiunto, sottolineando l'impatto del "consolidamento anticipato", dato che gli acquirenti stranieri aumentano le loro spedizioni in previsione di dazi più elevati.

"È probabile che i dati di maggio continuino a essere influenzati negativamente dal periodo di aumento dei dazi doganali statunitensi. Prevediamo che la crescita delle esportazioni verso gli Stati Uniti potrebbe riprendersi nei prossimi mesi. Potremmo persino assistere a una precoce concentrazione delle importazioni, dato il rischio ancora elevato di ulteriori aumenti tariffari , data l'incertezza che circonda i negoziati commerciali del mese scorso", ritiene ING.

Sebbene la Cina sembri aver resistito in modo notevole agli attacchi iniziali, la verità è che le prime crepe stanno già emergendo nel settore estero del "gigante asiatico". Le aziende con una parte significativa del loro business all'estero stanno registrando un calo significativo delle vendite negli Stati Uniti, che stanno cercando di compensare con un aumento delle vendite in altri paesi del mondo.

Sebbene questa strategia sia quella giusta e abbia funzionato inizialmente, la verità è che per collocare questi beni nei mercati "secondari" , i produttori cinesi sono costretti a offrire prezzi più bassi , il che riduce la redditività delle loro attività, influendo su margini, profitti e, in ultima analisi, investimenti e assunzioni (e anche sui salari in Cina). I macchinari cinesi si stanno bloccando.

Dopo i titoli molto positivi sull'accordo tra le due potenze per una tregua commerciale di tre mesi il 12 maggio con dazi molto inferiori a quelli annunciati (Washington ha ridotto i dazi dal 145% al ​​30% e Pechino dal 125% al ​​10%), i colloqui hanno raggiunto una certa fase di stallo, con la parte statunitense che ha espresso una certa frustrazione. Lo stesso Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent , l'uomo forte degli Stati Uniti in questi negoziati, l'ha verbalizzata in questo modo . Lo stesso Donald Trump ha fatto riferimento sui social media alla "durezza" della sua controparte cinese Xi Jinping.

I colloqui commerciali tra i due Paesi proseguono con un incontro chiave questo lunedì . Venerdì scorso, il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha annunciato che il Segretario al Tesoro Scott Bessent, il Segretario al Commercio Howard Lutnick e il Rappresentante per il Commercio degli Stati Uniti Jamieson Greer avrebbero incontrato i funzionari cinesi a Londra lunedì e che i colloqui "dovrebbero andare molto bene".

" Sebbene riteniamo che entrambi i Paesi siano interessati a raggiungere un accordo commerciale, riteniamo anche che ci vorrà del tempo per formalizzarlo, poiché le attuali posizioni di entrambe le nazioni sono piuttosto massimaliste ", afferma Link Securities.