Tempesta nel cielo

Nel tentativo di mitigare gli effetti dell'aumento dei dazi annunciato dall'amministrazione di Donald Trump , il Brasile deve prestare particolare attenzione ai settori della media e alta tecnologia, essenziali per l'imminente passaggio di sviluppo verso un'economia con maggiore autonomia produttiva e tecnologica. È il caso della produzione di aeromobili e di macchinari industriali, voci chiave nell'agenda commerciale con gli Stati Uniti, che rappresentano il 60% delle esportazioni di Embraer. È inoltre necessario considerare una visione delle filiere produttive e delle interconnessioni tra i settori nelle attività più colpite. Un altro punto importante è la possibilità di adottare una politica fiscale e monetaria anticiclica mirata per mitigare gli effetti a breve termine. Le raccomandazioni provengono da economisti intervistati da questa rivista in merito alla capacità dell'economia brasiliana di far fronte all'escalation tariffaria e alle strategie più appropriate per affrontare il problema.

Fino all'annuncio dell'aumento delle tasse, che entrerà in vigore il 1° agosto, salvo cambiamenti, l'economia ha mostrato una rara confluenza di indicatori positivi. La raccolta di indicatori positivi, favorita dall'apprezzamento del real, con effetti sulla moderazione dell'inflazione e sul miglioramento dei risultati fiscali, include investimenti esteri record, una continua crescita del PIL superiore alle previsioni delle istituzioni finanziarie e del FMI, un aumento significativo del gettito fiscale, un'impennata dell'occupazione e l'uscita di quasi 1 milione di beneficiari della Bolsa Família. L'aumento dei dazi, tuttavia, potrebbe causare perdite di 175 miliardi di R$ a lungo termine, con una contrazione dell'1,49% del PIL e la perdita di 1,3 milioni di posti di lavoro, secondo le stime della Federazione delle Industrie del Minas Gerais.

"Il gruppo di ricerca che coordino ha analizzato l'evoluzione dell'agenda commerciale brasiliana tra il 2020 e il 2024 e ha riscontrato una ripresa della crescita nei settori industriali a media e alta tecnologia, in calo negli ultimi anni, dal punto di vista delle esportazioni. Hanno iniziato a riprendersi e, ancora una volta, un punto di forza è l'export di aeromobili e macchinari. Questo è l'inizio di una ripresa. La quota di questi prodotti nell'agenda commerciale non è ancora cambiata, ma stiamo iniziando a vedere qualche progresso", afferma l'economista João Prates Romero, professore presso il Centro per lo Sviluppo Regionale e la Pianificazione della Facoltà di Economia dell'Università Federale di Minas Gerais.

Embraer e il settore della media complessità hanno bisogno dell’attenzione del governo

Le conclusioni del team, che saranno pubblicate in una nota tecnica, includono una riduzione delle esportazioni di prodotti primari ad alto impatto ambientale, come il legname, a dimostrazione del ritorno a uno sviluppo più sostenibile. "Questa è la prospettiva generale delle politiche dell'amministrazione Lula. Stiamo iniziando a vedere un cambiamento, un ritorno alla politica industriale, alle politiche di protezione ambientale e l'inizio di un cambiamento nel percorso di sviluppo", continua Romero. Due anni sono troppo pochi, sottolinea l'economista, per un cambiamento significativo. Il contesto dei dazi imposti da Trump, tuttavia, tende a danneggiare alcuni di questi settori ad alta tecnologia, quelli a cui il governo dovrebbe dare priorità nelle operazioni di soccorso e nelle potenziali politiche per mitigare gli effetti della tassa.

Poiché il Brasile ha un volume commerciale relativamente ridotto con gli Stati Uniti, l'impatto dell'aumento dei dazi non sarà significativo, ma alcuni settori, come quello aeronautico, richiedono cautela, continua Romero. "L'area è strategica, non solo perché si tratta di un settore industriale, ma anche perché è un'industria ad alta tecnologia, un segmento che potrebbe essere danneggiato dal mantenimento del dazio del 50%", osserva il professore dell'UFMG. Sono coinvolte anche le esportazioni di macchinari, oltre a petrolio, ferro e acciaio. In alcuni settori interessati, la tendenza iniziale è quella di riallocare l'approvvigionamento internamente. Questo potrebbe persino avere un impatto positivo iniziale sulla popolazione a breve termine, soprattutto nel caso di prodotti alimentari che altrimenti verrebbero esportati ma che non potranno più esserlo. Successivamente, le aziende tenderanno a ridurre la produzione se non hanno altri mercati di esportazione in vista.

Buone notizie. Il Fondo Monetario Internazionale migliora le sue proiezioni per il Brasile – Immagine: iStockphoto

L'economista Júlia Torracca, docente presso l'Istituto di Economia dell'UFRJ e ricercatrice presso l'Industry and Competitiveness Group, menziona l'importante commercio intra-industriale legato alle vendite di aeromobili. "Esportiamo parti e componenti di aeromobili, ma importiamo molti prodotti intermedi. L'aumento dei dazi sconvolge l'intera filiera". Secondo l'economista, a causa dell'influenza degli Stati Uniti in queste transazioni, significative perdite di fatturato sono inevitabili nel breve termine. "Sarebbe difficile per qualsiasi Paese essere preparato a una perturbazione, una rottura strutturale così significativa come quella prevista con l'aumento dei dazi. Tanto che altri Paesi sono in attesa, in un certo senso, di capire cosa farà il Brasile", valuta la docente. Le azioni diplomatiche e commerciali sono le più importanti, mentre qualsiasi potenziale risposta politico-economica globale di ritorsione e reciprocità avrebbe un costo "molto elevato".

Ci saranno perdite significative nel breve termine. I prodotti alimentari deperibili non possono essere immagazzinati ed è difficile spedire la produzione verso altre destinazioni. Altri settori possono immagazzinare e mantenere i prezzi, ma questa non è la regola, avverte Rafael Ribeiro, professore di Economia presso l'UFMG e ricercatore presso Made/FEA-USP.

La situazione si complica ulteriormente se Trump attacca il sistema finanziario del Paese.

Dal punto di vista della politica fiscale e monetaria, il Brasile ha la possibilità di adottare strategie per mitigare questi effetti, come strumenti fiscali come la concessione di sussidi e l'espansione del credito alle imprese nei settori più colpiti. Questa sarebbe una politica anticiclica. "Certo, lo spazio fiscale in Brasile oggi, a causa di tutte le restrizioni, siano esse dovute al quadro normativo o al dibattito con il mercato finanziario, è molto limitato, ma in un contesto come questo, credo che il governo non dovrebbe avere troppe difficoltà ad attuare una politica del genere. Finché sarà tempestiva e ben comunicata sulla sua durata e sull'entità del volume da impiegare, credo sia possibile." Ribeiro sconsiglia al Brasile di perseguire ritorsioni sotto forma di dazi reciproci. "Sarebbe come darsi la zappa sui piedi; aumenterebbe i livelli dei prezzi interni, il che potrebbe costringere la Banca Centrale a inasprire ulteriormente la politica monetaria."

Altre possibili sanzioni della Casa Bianca sembrano essere sul tavolo, ma è difficile sapere come verranno attuate, se adottate. Potrebbero avere un impatto sul mercato finanziario, in termini di restrizioni alla partecipazione del Brasile al sistema valutario internazionale e di altre misure, con impatti maggiori man mano che si estendono all'intera economia. "È difficile fare previsioni al riguardo, ma credo che potenziali sanzioni al Paese che colpiscano i sistemi finanziari e bancari potrebbero avere gravi ripercussioni. E, naturalmente, le potenziali reazioni brasiliane a questa escalation statunitense potrebbero avere altri effetti, ma questo aspetto non è stato discusso ed è difficile fare previsioni", conclude Ribeiro.

Pubblicato nel numero 1372 di CartaCapital , il 30 luglio 2025.

Questo testo appare nell'edizione cartacea di CartaCapital con il titolo "Tempesta nel cielo"