La Banca Centrale Europea mantiene i tassi di interesse mentre le turbolenze tariffarie tengono i politici in ansia

Giovedì la Banca centrale europea ha mantenuto stabili i tassi di interesse in un contesto di grande incertezza economica, mentre l'Unione europea si affretta a negoziare un accordo commerciale con gli Stati Uniti prima della fine del mese.

La BCE ha tagliato i tassi di interesse in ciascuna delle quattro riunioni svoltesi finora quest'anno, portando la sua principale linea di deposito dal 3% di gennaio al 2% di giugno. L'anno scorso ha ridotto i tassi da un massimo storico del 4%.

"Il contesto rimane eccezionalmente incerto, soprattutto a causa delle controversie commerciali", ha affermato la BCE in una nota, aggiungendo che le sue previsioni di inflazione e crescita per giugno sono rimaste supportate dai dati recenti.

Sebbene l'inflazione annuale nell'area dell'euro abbia raggiunto il target del 2% fissato dalla banca centrale il mese scorso , gli operatori economici si aspettavano ampiamente una tenuta a luglio, in gran parte a causa della volatilità geopolitica. Gli Stati Uniti sono il principale partner commerciale e di investimento bilaterale dell'UE e l'Unione dei 27 membri ha esportato merci per 503 miliardi di euro (590 miliardi di dollari) verso gli Stati Uniti lo scorso anno.

Giovedì, il futuro di queste relazioni commerciali restava incerto, con una possibilità rappresentata da un'aliquota tariffaria di base del 15% su tutte le importazioni dall'UE negli Stati Uniti, insieme a misure di ritorsione da parte dell'UE.

I funzionari della BCE suggeriscono da tempo che il loro lavoro per ridurre l'inflazione sia quasi terminato, dato che la BCE è alla ricerca del cosiddetto livello neutrale, al di sopra del quale i tassi non stimolano né limitano la crescita. Philip Lane, capo economista della BCE, ha dichiarato alla CNBC all'inizio di questo mese che "l'ultimo ciclo, con la riduzione dell'inflazione, è concluso", ma che i responsabili delle politiche rimarranno attenti a qualsiasi cambiamento nelle prospettive di medio termine.

In una conferenza stampa successiva alla decisione, la Presidente della BCE Christine Lagarde ha affermato che l'economia della zona euro ha registrato risultatimigliori del previsto nel primo trimestre . Ciò è dovuto in parte all'anticipo delle esportazioni in vista dei previsti aumenti dei dazi, ma anche al rafforzamento dei consumi e degli investimenti privati, all'aumento dei redditi reali e alle condizioni di finanziamento più favorevoli, ha aggiunto.

Sottolineando gli attuali livelli di incertezza nelle previsioni, Lagarde ha continuato dicendo che i rischi per la crescita erano "orientati al ribasso", con un'escalation delle tensioni commerciali che avrebbe potuto trascinare verso il basso esportazioni, investimenti e consumi, oltre a pesare sul sentiment delle imprese e delle famiglie.

Al contrario, una rapida risoluzione delle tensioni commerciali, unitamente a una maggiore spesa europea per la difesa e le infrastrutture, potrebbe stimolare la crescita nei prossimi mesi più di quanto previsto in precedenza, ha affermato.

Gli investitori sono ansiosi di valutare se la banca centrale sia preoccupata per il recente apprezzamento dell'euro , che può avere un effetto deflazionistico man mano che le importazioni diventano più economiche.

Giovedì Lagarde ha osservato che un euro più forte potrebbe "far scendere l'inflazione più del previsto" e che tariffe globali più elevate potrebbero contemporaneamente frenare l'aumento dei prezzi, se i paesi con sovraccapacità dirottassero le loro esportazioni verso l'area dell'euro.

Tuttavia, ha ribadito che la BCE sta monitorando uno scenario opposto, in cui la frammentazione delle catene di approvvigionamento limita l'economia nazionale e fa aumentare i prezzi a livello globale. Una maggiore spesa pubblica e gli eventi meteorologici estremi rischiano inoltre di causare un aumento dell'inflazione, ha affermato, definendo la situazione attuale come "attendi e osserva".

L'euro è stato instabile dopo la decisione della BCE, scambiando circa lo 0,15% in meno rispetto al dollaro USA alle 14:11 a Londra, a 1,175 dollari. Si tratta comunque di un rialzo rispetto ai circa 1,026 dollari di inizio anno, poiché gli investitori si sono ampiamente allontanati dal biglietto verde a causa dell'incertezza politica e fiscale.

"Potremmo assistere a un altro taglio [dei tassi] più avanti quest'anno, ma la BCE sta aspettando di vedere se la minacciata imposizione di tariffe statunitensi del 30% sui beni dell'UE a partire dal 1° agosto potrà essere evitata", ha affermato giovedì Joe Nellis, consulente economico presso la società di revisione MHA.

"Se non si raggiungerà prima un accordo commerciale tra Stati Uniti e Unione Europea, la BCE potrebbe valutare di tagliare nuovamente i tassi a settembre per contrastare gli ostacoli alla crescita economica che i dazi imporranno."

Mark Wall, capo economista europeo della Deutsche Bank, ha affermato che la BCE manterrà tutte le opzioni sul tavolo, il che potrebbe persino significare un ritorno agli aumenti dei tassi all'orizzonte.

"Se l'incertezza commerciale si attenua, la combinazione di un'economia resiliente e di un significativo allentamento fiscale si tradurrà in rischi al rialzo per l'inflazione. I mercati non sono lontani dal passare dall'ultimo taglio al primo rialzo", ha affermato Wall.