Volkswagen: Waarom de beurs dol is op de winstdaling van Volkswagen

De VW Groep rapporteerde een aanzienlijke winstdaling in het tweede kwartaal. Het in Wolfsburg gevestigde bedrijf rapporteerde een winst na belastingen van € 2,29 miljard, ruim een derde minder dan een jaar eerder. Redenen hiervoor waren onder andere de zwakke prestaties van de dure merken Porsche en Audi in de dagelijkse bedrijfsvoering – en de invoerrechten in de VS.

Alleen al in de VS kostten invoerrechten het bedrijf € 1,2 miljard. Sinds april wordt daar een importheffing van 27,5 procent op auto's geheven. Dit zorgde er ook voor dat de verkoop daar met 16 procent daalde. VW noemde ook de hoge ombouwkosten en de huidige sterke prestaties van elektrische auto's, die nog lagere marges hebben, als redenen. In een interview met Manager Magazin medio april sprak CEO Oliver Blume (57) uitgebreid over de herstructurering van het bedrijf . Ook in China boekte het bedrijf opnieuw een aanzienlijk lagere winst.

Het bedrijfsresultaat van de Groep daalde met een ruime 29 procent tot € 3,83 miljard, wat overeenkomt met een operationele marge van 4,7 procent. Dit was in lijn met de verwachtingen van analisten. Ondanks een lichte stijging van de leveringen daalde de omzet met 3 procent tot € 80,6 miljard.

De voormalige winstgevende grootmachten Audi en Porsche presteerden bijzonder slecht. Bij het bedrijf uit Ingolstadt daalde de operationele winst van Audi in het tweede kwartaal met twee derde tot € 550 miljoen. Sportwagenfabrikant Porsche verdiende slechts € 154 miljoen met zijn auto-activiteiten – exclusief financiële dienstverlening – vergeleken met € 1,7 miljard een jaar eerder.

Het in Wolfsburg gevestigde kernmerk VW daarentegen boekte in de maanden april tot en met juni aanzienlijk meer winst: € 991 miljoen, bijna zes keer zoveel als in de zeer zwakke periode van vorig jaar. Dit betekende dat het lang worstelende kernmerk meer operationele winst genereerde dan de twee premium zustermerken samen.

De cijfers werden aanvankelijk slecht ontvangen op de beurs. Het aandeel Volkswagen begon aanzienlijk lager te noteren. Later werd de koers positief. Onlangs noteerde Volkswagen bovenaan de DAX met een stijging van zo'n 3,5 procent, gevolgd door andere auto-aandelen die dit voorbeeld leken te volgen.

Een van de redenen voor de ommekeer waren de sterke prestaties van de volumemerken van de groep en de voortgang van de herstructurering. De merken VW en Skoda presteerden bijvoorbeeld beter dan verwacht. De kernmerkengroep rond het merk VW behaalde een operationeel rendement op de omzet van 4,8 procent, waarmee het nu concurrenten Stellantis en Renault voorblijft. Skoda behaalde in de eerste helft van het jaar zelfs een operationeel rendement op de omzet van 8,5 procent.

Ook het herstructureringsprogramma van het merk begint zijn eerste resultaten op te leveren. De groep boekt blijkbaar vooruitgang, met name wat betreft de vermindering van het enorme personeelsbestand. Eind juni 2025 telde VW 106.200 mannen en vrouwen in Duitsland. Eind december 2023 waren dat er nog maar 115.100.

De fabrieken in Emden en Wolfsburg boeken aanzienlijke vooruitgang in het verlagen van de productkosten, aldus CFO Arno Antlitz (55). Het effect is niet zo groot als gepland, maar het is al "een hele goede vooruitgang". CEO Blume voegde eraan toe: "We vechten voor elke cent."

Achtergrond: Het bedrijf heeft eind vorig jaar een groot kostenbesparingsprogramma ingevoerd en is van plan om tegen 2030 meer dan 35.000 banen te schrappen. Dit komt overeen met ongeveer één op de vier banen. In totaal hebben 20.000 medewerkers al ingestemd met het opgeven van hun baan, voornamelijk via gedeeltelijke pensionering. Er zijn al 4.000 banen geschrapt.

Desondanks blijven de problemen binnen de groep bestaan. Porsche en Audi hebben het moeilijk, vooral in China , en hoge herstructureringskosten drukken momenteel op hun winst. Audi is van plan 7.500 banen te schrappen , Porsche minstens 1.900 . Audi lanceert ook nieuwe modellen, wat de verkoop tijdelijk vertraagt.

Volkswagen verwacht dit jaar een lagere winst als gevolg van Amerikaanse importheffingen en de zwakke positie van Porsche en Audi. Het in Wolfsburg gevestigde, aan de DAX genoteerde bedrijf kondigde aan dat de operationele winst als percentage van de omzet waarschijnlijk zal dalen tot 4,0 tot 5,0 procent. Voor het eerst heeft VW de Amerikaanse importheffingen meegerekend. Eerder had VW gestreefd naar een rendement van 5,5 tot 6,5 procent, maar dan exclusief de importheffingen.

Ook CEO Oliver Blume verwacht een lagere omzet: in plaats van een omzetstijging van maximaal 5 procent mikt de manager nu op een omzet op het niveau van vorig jaar. Ondertussen is de uitverkoop bij Porsche en Volkswagen al lang begonnen . Blume heeft al verschillende dochterondernemingen, waaronder een belang in robotaxi's, te koop gezet.

Blume is echter tevreden met de stijgende verkoopcijfers van elektrische auto's. "In Europa hebben we onze leidende positie op het gebied van elektromobiliteit ook uitgebreid met een marktaandeel van 28 procent", aldus de verklaring. "Onze orderportefeuilles zijn goed gevuld."

De groeiende elektrische auto-industrie drukt momenteel echter op de winst, voegde CFO Arno Antlitz eraan toe. De halfjaarwinst daalde "ook door de elektrische modellen met een lagere marge."