Het tarief verlagen? Nee, dank u.

De raad van bestuur van de Centrale Bank van Mexico komt morgen bijeen om te beslissen of de rente – momenteel 8,5% – verder verlaagd moet worden of dat er een pauze komt in het licht van de recente inflatiepiek en de onzekere wereldwijde vooruitzichten. Hoewel de meeste analisten een nieuwe verlaging met 50 basispunten voorspellen, hebben de geopolitieke context en de angst voor verdere inflatie geleid tot een verdeelde stemming, waarbij een minderheid zich waarschijnlijk tegen een verdere verlaging zal verzetten.

Na vijf opeenvolgende maanden van daling herstelde de jaarlijkse inflatie in Mexico zich in mei en bereikte 4,42%, gevolgd door 4,51% in de eerste helft van juni. De ernstige factor is niet alleen het cijfer zelf, maar ook de opwaartse trend: in december 2024 bedroeg de inflatie 4,21%, daalde in januari tot 3,59% en is sindsdien gestaag gestegen. Dat cijfer van 4,51% maakte een einde aan de optimistische verwachtingen van de regering en de centrale bank, die hadden gehoopt op een inflatie van 3% in het derde kwartaal.

De gegevens die op 24 juni door het Nationaal Instituut voor Statistiek en Geografie (INEGI) zijn vrijgegeven, bevestigen wat iedereen al weet: de prijzen stijgen weer. De kerninflatie, exclusief de meer volatiele producten, steeg tot 4,2% – een bewijs dat het probleem noch seizoensgebonden noch tijdelijk is.

Jonathan Heath, vicegouverneur van Banxico, heeft gewaarschuwd dat dit herstel een pauze in de renteverlagingen vereist. Als de raad van bestuur besluit de rente op 26 juni te verlagen naar 8,0%, blijft deze dicht bij een niveau waarop het niet langer zinvol is om de prijzen in bedwang te houden – vooral omdat de inflatie de doelstelling van de bank al heeft overschreden – en verliest de bank haar speelruimte bij lokale of externe schokken. Bovendien zou dit de verkeerde boodschap van zelfgenoegzaamheid afgeven wanneer een stevigere koers nodig is.

Heath spreekt zich niet aarzelend uit: in september 2024 stemde hij tegen een verlaging van de rente, terwijl de meerderheid van de bestuursleden vóór stemde. Afgelopen februari pleitte hij ook voor kleinere verlagingen. Zijn standpunt is niet dogmatisch, maar realistisch. De inflatie is er nog steeds en drukt zwaar op de portemonnee van gezinnen.

Degenen die aandringen op verdere renteverlagingen beweren dat dit de economie nieuw leven zal inblazen. Ze vergissen zich, want de huidige situatie wordt gekenmerkt door Trumps tarieven, een wereldwijde groeivertraging, een zwakke Amerikaanse economie en Mexico, dat in het eerste kwartaal amper 0,2% groeide. Het is geen volledige recessie, maar het komt er wel dichtbij. Renteverlagingen lossen niets op, omdat de problemen structureel zijn: informaliteit, gebrek aan krediettoegang voor het mkb, rechtsonzekerheid en wantrouwen bij investeerders.

Een renteverlaging zou krediet goedkoper maken, maar zal geen vraag of vertrouwen creëren. Het zou kunnen leiden tot kapitaalvlucht, een depreciatie van de peso en hogere inflatie. Het aanwakkeren van een nieuwe vicieuze cirkel zou dodelijk zijn voor de macro-economische stabiliteit.

Alsof dat nog niet genoeg is, zorgt de geopolitieke schok, zoals de recente Amerikaanse bombardementen op het Midden-Oosten, voor nog meer onzekerheid. Nog een reden om voorzichtig te blijven.

Heath en sommige analisten zien het duidelijk: de stemming zal verdeeld zijn en het tempo van de bezuinigingen zal waarschijnlijk vertragen. Het uitstellen van de bezuinigingen is geen teken van zwakte, maar eerder een teken van verantwoordelijkheid. Het gaat er niet om indruk te maken, maar om te beschermen wat er nog functioneel is te midden van inflatie, economische zwakte en wereldwijde spanningen.

De economie komt niet van de grond, het milieu staat onder druk. Om alle bovengenoemde redenen: De rente verlagen? Nee, dank u.

Facebook: Eduardo J Ruiz-Healy

Instagram: ruizhealy

Website: ruizhealytimes.com