Zal BBVA toegeven?
Zijn de voorwaarden die de regering gisteren stelde aan het overnamebod van BBVA op Sabadell voldoende om de Baskische bank ervan te weerhouden door te gaan of de aandeelhouders van Sabadell ervan te weerhouden hun aandelen te verkopen?
Deze vraag stelde Junts, een van de Catalaanse parlementaire partners van de uitvoerende macht, zich gisteren nadat hij kennis had genomen van de maatregelen die minister van Economie Carlos Cuerpo had aangekondigd. Dit zal de maatstaf zijn voor de erkenning van Pedro Sánchez' politieke daadkracht, een oordeel dat uiteindelijk zal bepalen hoe hij in het Congres stemt.
De verschijning van het Korps na de vergadering van de Ministerraad die de nieuwe eisen goedkeurde, had zowel een politieke als een financiële aard. Het zal nooit duidelijk worden of de politisering van het overnamebod voorkomen had kunnen worden als de bank, onder voorzitterschap van Carlos Torres, de aankondiging drie dagen had uitgesteld en zo niet in het middelpunt van de belangstelling had gestaan in de laatste fase van de laatste Catalaanse verkiezingscampagne. Misschien was het script niet veel veranderd. Maar de realiteit is dat de operatie zich vanaf het begin altijd onder die dekmantel heeft ontwikkeld, en het lot van de financiële investering in Sabadell is nu al een van de belangrijkste politieke en economische machtsstrijden van de wetgevende macht geworden.
Overheidspartners vragen zich af of dit zal helpen de operatie te stoppen.Gisteren had het orgaan de moeilijke taak om bepalingen aan te kondigen die het wettelijk kader respecteren, die de bevoegdheden van de toezichthouder, de Mededingingscommissie, niet aantasten en de rol ervan niet in twijfel trekken, en die tegelijkertijd een expliciete politieke toezegging van de premier aan de Catalaanse nationalistische krachten en het bedrijfsleven weerspiegelen, die fel tegen de operatie zijn.
Lees ook Sabadell: het spel gaat verder Jordi Juan
Twee maatregelen springen eruit ten opzichte van de overige maatregelen die gisteren door de uitvoerende macht zijn goedgekeurd. Het behoud van werkgelegenheid, de melkkoe van de meeste bankfusies, en de verplichting om de financiële en juridische onafhankelijkheid en bestuurlijke autonomie van de Catalaanse bank gedurende ten minste drie jaar, en mogelijk zelfs tot vijf jaar, te behouden.
Dit laatste punt heeft onvermijdelijke politieke implicaties. In eerste instantie zou Sabadell, gedurende de periode dat deze maatregel van kracht is, een bank blijven met hoofdkantoor in Catalonië, met de besluitvormingscentra en de directie in Sabadell. Hoewel het voortbestaan van dit model na die drie of vijf jaar niet gegarandeerd is, laat het de deur open voor nieuwe scenario's. Maar de ervaring leert ook dat financiële machten wettelijke verplichtingen kunnen omzeilen door middel van praktische actie, veranderingen in de economische realiteit en de complexiteit van de financiële wereld.
Hoewel er precedenten zijn voor bankovernames die pas decennia later tot fusies leidden – Emilio Botíns Santander nam Banesto in 1994 over en nam het pas in 2012 over – is het niettemin waar dat dit gebeurde in een tijd waarin de gevolgen voor kosten, kapitaal- en solvabiliteitsratio's totaal anders waren, veel minder significant. De economische gevolgen van het niet fuseren zijn nu anders, zwaarder, aldus experts.
Carlos Torres en Josep Oliu
Dani DuchDeze voorwaarde heeft ook andere implicaties. Josep Oliu, de strijdlustige president van Sabadell, pleit er al maandenlang voor dat de regering bij haar procedurele uitspraak, gisteren dus, duidelijk maakt dat ze tegen de fusie is, niet voor drie jaar, maar voor onbepaalde tijd. Volgens de Catalaanse bankier zou het wegnemen van deze onzekerheid de aandeelhouders die het meest geneigd zijn om deel te nemen aan het overnamebod, verder kunnen ontmoedigen. Zonder fusie, zo redeneerde de president van Sabadell, zou het rendement voor aandeelhouders die van aandelen wisselen veel onduidelijker en veel speculatiever zijn.
Gisteren stemde de instantie gedeeltelijk in met het voorstel van de bankier uit Valle del Cauca, maar zonder dat expliciet te zeggen. Bovendien maakte ze duidelijk dat de beslissing van de regering over de fusie later zou komen, mits het overnamebod succesvol was en BBVA een verzoek indiende. Voorlopig ging het alleen nog om de voorwaarden van het overnamebod.
Maar desondanks heeft de minister van Economie voorbarig gehandeld en de fusie volledig geblokkeerd, waardoor Oliu en zijn CEO, César González-Bueno, op een bijzonder kritiek moment in de strijd een meer rechtvaardig argument konden gebruiken. Gisteren vroeg hij Torres om de economische gevolgen van de door de regering opgelegde maatregelen te beschrijven.
De toekomst van de operatie ligt nu in handen van BBVA. Het team van Torres boekte gisteren geen vooruitgang. Hun belangrijkste focus had moeten liggen op hun eigen aandeelhouders, aan wie ze de betekenis van de nieuwe voorwaarden en de impact ervan op het project moesten uitleggen.
lavanguardia
