Maak kennis met de fondsbeheerders van BlackRock Frontiers die gaan waar de meeste beleggers bang voor zijn

Het is verleidelijk om fondsbeheerders te zien als bureaugebonden wetenschappers met grote hoeveelheden onderzoek en data tot hun beschikking die proberen beslissingen te nemen om de index te verslaan.

De beheerders van het piratenbedrijf BlackRock Frontiers Trust, Emily Fletcher en Sam Vecht, hebben een andere aanpak.

Beiden zijn avonturiers die zich begeven waar de meeste verstandige investeerders in de City niet durven te komen. De wereld ligt aan hun voeten, en of het nu Syrië, Tadzjikistan of Turkije is, midden in een bombardement op het parlement, hebben ze verre reizen gemaakt om investeringsmogelijkheden te beoordelen.

Soms kunnen de avonturen van een fondsbeheerder een mislukking zijn.

De heer Vecht zegt: 'Naar Syrië gaan bleek tijdverspilling, want er was een revolutie, de Arabische Lente.'

Als je ze ontmoet in een hospitality suite hoog in het hoofdkantoor van BlackRock in de City of London, waar het ontbijt wordt geserveerd door een ober in uniform, kun je je moeilijk voorstellen dat ze onderweg zijn.

Er is echter sprake van een informele competitie tussen mevrouw Fletcher en de heer Vecht om zoveel mogelijk landen te bezoeken en daar een oordeel te vellen over de investeringsvoorwaarden.

De heer Vecht is de tel kwijt van het aantal landen dat hij heeft bezocht, maar het zijn er ongeveer 80. Mevrouw Fletcher ligt misschien net voor.

Ze zegt: 'Onze algemene regel is dat we niet in een land investeren tenzij we er zelf zijn geweest. Tenzij we het management hebben ontmoet, meestal vijf of zes keer, en we staan erop hun klanten te ontmoeten.'

Het duo vormt een onwaarschijnlijke combinatie voor investeerders die de wereld rondreizen. Mevrouw Fletcher is een devoot christen met drie jonge kinderen. Meneer Vecht is een traditioneel, keppeldragend, Joods geloofsgenoot met vijf kinderen, wiens gezinsleven zich afspeelt in de Noord-Londense gemeenschap waar hij woont.

Samen vormen zij de ogen en oren van de ontwikkelingslanden en opkomende markten binnen het uitgestrekte vermogensbeheerconcern BlackRock, dat een omvang heeft van 11,5 biljoen dollar (8,5 biljoen pond).

Ze zijn het eerste aanspreekpunt geworden voor de machtigste figuur in de wereldwijde investeringswereld, Larry Fink, de voorzitter en CEO van de groep, wanneer hij naar exotische oorden vertrekt.

Fink zelf, of iemand op zijn kantoor, zal de managers van Frontiers raadplegen over de politieke, economische en investeringsomstandigheden in het te bezoeken land. Aandeelhouders van de trust kunnen ook van die kennis gebruikmaken, tegen een jaarlijkse vergoeding van 1,41 procent.

De managers van Frontiers maken er een erezaak van om open te zijn en contact te leggen met financieel adviseurs en beleggers. In een jaar waarin de beleggingstrustsector het doelwit is van de Amerikaanse hedgefunder Boaz Weinstein van Saba Capital Management, is dit van belang.

De heer Vecht zegt: 'We hebben contact met investeerders tijdens de aandeelhoudersvergadering. We organiseren open webinars en hebben in 45 minuten wel 70 vragen beantwoord. Het is geen slecht idee om te begrijpen hoe je moet investeren in landen met drie miljard mensen.'

Frontiers vertegenwoordigt een risicovolle beleggingsstrategie die actief is in een volatiel politiek en economisch landschap. Als u het risico kunt dragen, kan dit lonend zijn. Sinds de vernieuwing van het fonds in 2010 is de intrinsieke waarde met 178,6 procent gestegen.

Hiermee is de prestatie van de huidige benchmark, MSCI Frontier Emerging Markets, met maar liefst 89,4 procent overtroffen.

Mevrouw Fletcher zegt: 'We investeren nu in alles wat niet tot de zeven belangrijkste opkomende markten behoort. We stappen daarbuiten om markten te verkennen die volgens ons ondervertegenwoordigd, onderbelicht, onderbelicht en superinteressant zijn.'

Dat betekent dat China, India, Korea, Taiwan, Zuid-Afrika en Mexico, samen goed voor 85 procent van de wereldwijde index voor opkomende markten, niet meer op de agenda staan.

Lees meer

Frontiers heeft investeringen in de meest onstabiele delen van de wereld, zoals de Koerdische regio van Irak. Het bedrijf bezocht Kazachstan voor het eerst in 2004 en 2005, maar pas in 2018 voelde het zich veilig om daar te investeren.

De heer Vecht zegt: 'Het gaat erom dat we op verschillende plaatsen de schoen leer. We moeten niet vergeten dat dit landen zijn met grote uitdagingen. Het zijn geen Scandinavische democratieën.

'Als mensen er enthousiast over zijn, is het waarschijnlijk een gevaarlijke tijd, omdat de risico's worden ingeprijsd. We hebben geld verdiend voor klanten, maar we kopen één aandeel, geen land.'

Veel fondsbeheerders en investeerders zijn geneigd te denken dat het snelgroeiende India dé plek is voor toekomstige rendementen, maar Frontiers heeft er goed aan gedaan om te investeren in buurland Pakistan.

Mevrouw Fletcher zegt: 'Ik ben naar Pakistan gereisd, zeven maanden zwanger. Het was geweldig. Een barbecue in de heuvels van Lahore. Er is een schokkende dissonantie met wat je in de pers leest.'

Ondanks de riskante plekken die ze bezoeken, reist het paar het liefst zonder speciale beveiliging.

De heer Vecht zegt: 'We willen het land en de samenleving leren kennen. De ergste ervaringen zijn meestal dat vliegtuigen op de verkeerde plek vastzitten en je je realiseert dat je geen verbinding hebt.'

Het Frontiers-fonds is een beleggingsstrategie die erop let niet te veel in natuurlijke hulpbronnen te investeren, omdat BlackRock gespecialiseerde fondsen op dit gebied heeft.

'Op het hoogtepunt lagen de belangen in mineralen, materialen en energie op 20 procent, maar inmiddels ligt dit percentage rond de 15 procent.

Fletcher legt uit: 'We hebben opvallend veel belangen in banken. In een tijd waarin buitenlands kapitaal misschien minder welkom is in de Verenigde Staten, beginnen mensen elders te kijken. Banken zijn vaak vroegcyclisch.

Bijna alle banken waarin we investeren zijn gewone, oudere banken, zoals een bank in één land in Kazachstan, Kenia, Argentinië en Chili. Er kan weinig correlatie tussen hen zijn, en we kijken meestal naar de blootstelling van consumenten.'

Het kiezen van winnaars in verre oorden en enkele van de minst gastvrije landen ter wereld is niet eenvoudig en het koloniale verleden van Groot-Brittannië brengt zijn eigen lasten met zich mee. Emily Fletcher, Sam Vecht en BlackRock Frontiers proberen de geschiedenis te overwinnen met kapitalisme en kansen.