De waardestijging van de munteenheid neemt af en de druk op de dollar neemt toe in de aanloop naar de verkiezingen.

De afgelopen weken is er een pauze in het wisselkoersproces merkbaar, een van de factoren die de financiële rust in de eerste helft van het jaar in stand heeft gehouden. Sinds de invoering van het systeem van zwevende wisselkoersen is de peso niet meer in waarde gestegen ten opzichte van de dollar , zelfs niet toen de inflatie daalde en in mei 1,5% bereikte.

Het cijfer dat echter de alarmbellen deed rinkelen, was het tekort op de lopende rekening in het eerste kwartaal, dat meer dan 5,1 miljard dollar bedroeg. Dit is het eerste significante tekort sinds Javier Milei aantrad en is te wijten aan twee belangrijke factoren: de sterke toename van de import als gevolg van het economisch herstel en een sterke toename van het aantal buitenlandse reizen.

Minister van Financiën Pablo Quirno relativeerde de bezorgdheid: " De in het buitenland uitgegeven dollars behoren toe aan de Argentijnen, niet aan de staat ." De categorie "Reizen" boekte een recordtekort van 3,464 miljard dollar, met een negatief verschil van bijna zes miljoen toeristen alleen al tussen januari en mei.

Ook Milei ging in op dit fenomeen en verdedigde het als een uiting van individuele vrijheid: "Ze verdienen het liefst een schamel loon, zodat je nergens heen kunt."

Hoewel de inflatie laag blijft, wordt er voor juni een lichte stijging verwacht. Verschillende adviesbureaus schatten dat deze de 2% zal naderen. De multilaterale reële wisselkoers is volgens gegevens van de Centrale Bank met 10% gestegen sinds de invoering van de variabele rente, wat erop wijst dat de economie in dollars niet langer duurder wordt.

Met de komst van juli wordt echter een lagere aanvoer van buitenlandse valuta verwacht vanwege seizoensinvloeden en het einde van de beperkte retentieregeling voor sojabonen. Daarbij komt nog de traditionele vraag in de aanloop naar de verkiezingen, die de dollar opnieuw onder druk zou kunnen zetten.

Het economische team verzekert dat het tekort op de lopende rekening niet alarmerend is. José Luis Daza , minister van Economische Zaken, schat dat het tekort in 2025 slechts ongeveer 2% van het bbp zal bedragen. Hij benadrukte ook dat een groot deel van de importstijging te danken is aan het herstel van de economische activiteit.

De regering gokt erop dat de dollars die uit de lopende rekening stromen, gecompenseerd zullen worden door instroom uit de kapitaalrekening. Vladimir Werning , vicepresident van de Centrale Bank, kondigde aan dat er gewerkt wordt aan alternatieven zoals obligatie-uitgiftes, overeenkomsten met internationale banken en het opkopen van staatsobligaties, waardoor de reserves zijn gestegen tot 41,4 miljard dollar.

Marktvooruitzichten

Hoewel de regering prioriteit geeft aan het terugdringen van de inflatie in de nabije toekomst, wijzen analisten erop dat de strategie na de verkiezingen zou kunnen veranderen. Adviesbureau Invecq waarschuwde dat de uitvoerende macht zich weliswaar publiekelijk geen zorgen maakt over reserves of de reële wisselkoers, maar dat ze eind dit jaar een meer interventionistische houding zou kunnen aannemen.

Het landenrisico blijft dicht bij de 700 punten, met een verwachte daling tot 500 punten bij een sterke verkiezingsuitslag . Volgende week krijgt de regering te maken met schuldaflossingen van meer dan 4 miljard dollar, wat de solvabiliteitsperceptie zou kunnen verbeteren als een deel van deze middelen wordt herinvesteerd in de lokale markt.

Na een positief 2023 kenden lokale financiële activa een volatielere eerste helft van het jaar. De Merval-dollarindex is in 2025 tot nu toe met bijna 25% gedaald, in tegenstelling tot de prestaties van regionale markten. Ook het herstel van staatsobligaties, die het jaar ervoor in waarde waren verdubbeld, vertraagde.

Vooruitkijkend naar de tweede helft van het jaar moet de regering concrete vooruitgang boeken op het gebied van reserveopbouw, aanhoudende inflatie en politieke voorspelbaarheid om de interesse van investeerders terug te winnen . De verkiezingen in oktober zullen doorslaggevend zijn voor de economische toekomst van het land.