Het gebruiksvriendelijke systeem van CVM kan de fondsenwerving voor zonne-energie in Brazilië een impuls geven

Het werven van fondsen voor zonne-energieprojecten via de kapitaalmarkt, dat tussen 2020 en 2021 intenser werd en afkoelde door de verhoging van het Speciale Vereffenings- en Bewaringssysteem (Selic), de basisrente, kan een extra impuls krijgen door het nieuwe EASY-regime dat is gecreëerd door de Securities and Exchange Commission (CVM), aldus de Braziliaanse vereniging voor fotovoltaïsche zonne-energie (Absolar).

"Er zijn relevante voorbeelden, maar het gebruik van de kapitaalmarkten is nog relatief bescheiden vergeleken met het groeipotentieel van zonne-energie in Brazilië. Het is mogelijk dat FÁCIL de toegang van kleinere bedrijven tot zowel schuld- als aandelentransacties zal vergroten", vertelde Raphael Roque, coördinator van de Financieringswerkgroep (GT) van Absolar, aan Estadão/Broadcast .

"Deze markt is cruciaal om portefeuille-uitbreiding over meerdere staten tegelijk mogelijk te maken, wat voor veel van onze leden een grotere voorspelbaarheid biedt. De dalende rentetrend in de toekomst bevordert de aantrekkingskracht van institutioneel kapitaal voor de energietransitie in Brazilië", aldus Roque.

Vastrentende waarden trekken nu echter het grootste deel van de beleggers aan. Dit scenario bracht EcoPower ertoe te investeren in een Real Estate Receivable Certificate (CRI) met een geïnstalleerde energiecentrale en omvormer als onderpand voor de uitbreiding van de zonne-energiecapaciteit.

De obligaties, die zijn vrijgesteld van inkomstenbelasting, richten zich op particuliere en institutionele beleggers in een tijd waarin de vraag naar zonne-energie in een deel van de sector moeilijkheden ondervindt, aldus Frederico Rocha Melo, CFO van het bedrijf.

"Er is een grote portefeuille potentiële klanten die niet bediend kan worden door kleinere integrators met krappe marges. Grotere bedrijven kunnen geen gebruik maken van deze portefeuille vanwege de inefficiëntie van het Braziliaanse financiële systeem, omdat krediet schaars is. Daarom zijn we overgestapt op ons eigen CRI", betoogt hij.

De operatie werd bedacht en uitgevoerd door het strategische adviesbureau Auddas en bedroeg bij de start R$ 10 miljoen.

"We zijn erin geslaagd macro-economische uitdagingen te overwinnen met een bedrijf dat het potentieel heeft om tegen 2030 meer dan R$ 2 miljard aan activiteiten te genereren. Er zijn gesprekken gaande met institutionele beleggers die zich richten op kansen in infrastructuur en vastgoed", aldus Leo Pinho, partner verantwoordelijk voor de Capital-afdeling bij Auddas.

De securitisatie van CRIs wordt uitgevoerd door Captable, een bij de CVM geregistreerd platform dat verantwoordelijk is voor het beheer en de distributie van investeringen aan particulieren.

Paulo Deitos, CEO van Captable, geeft aan dat de structuur van de 'zeshandige' operatie hen in staat stelde om tot een ontwerp te komen waarbij 20% van de achtergestelde aandelen door de partners zelf wordt geïnvesteerd, wat beleggers in senior shares beschermt tegen wanbetaling.

Obligaties

Een andere vastrentende belegging waar de sector gebruik van maakt, zijn obligaties met een incentive, met name voor projecten met decentrale opwekking – een model waarbij mini- of micro-opwekkingssystemen (MMGD) worden geïnstalleerd in de buurt van of op de plaats van verbruik. "Het is een structuur die effectief is gebleken voor de financiering van middelgrote en grote projecten", aldus Roque.

Advocaat Luana Falkenburger, partner bij Rolim Goulart Cardoso Advogados, benadrukt dat de wijzigingen die zijn doorgevoerd door Wet nr. 14.081/24, de zogenaamde wet op infrastructuurobligaties, en door Besluit nr. 11.964/24, dat zowel gestimuleerde als infrastructuurobligaties reguleerde, fotovoltaïsche minigeneratieprojecten dichter bij deze uitgiftes hebben gebracht.

De voorlopige maatregel nr. 1.303/25, die werd uitgevaardigd ter compensatie van de intrekking van het besluit dat voorzag in een verhoging van de belasting op financiële transacties (IOF), bracht echter onzekerheid met zich mee door bepalingen te bevatten waarmee de inkomsten uit deze effecten belast konden worden.

Absolar onderschrijft deze visie en stelt dat potentiële wetswijzigingen onzekerheid creëren die de kosten en complexiteit van de operaties verhoogt, en bovendien druk zet op nieuwe financieringsoplossingen. "De sector is op de goede weg, maar er liggen nog veel groeimogelijkheden in het verschiet, waarbij ook de ontwikkeling van agenten en de versterking van garanties een rol spelen", betoogt Roque.

Naast het gebruik van gestimuleerde obligaties, infrastructuur en CRI's voor verschillende financieringsstrategieën, zet Roque in op het versterken van investeringsfondsen, zoals Equity Investment Funds (FIP's) en Credit Rights Investment Funds (FIDC's), in de toekomst.