Presja na rezerwy: prowincje i firmy muszą zapłacić 1,74 mld dolarów przed wyborami
Bank Centralny będzie musiał stawić czoła dodatkowej presji na swoje rezerwy : prowincje i firmy prywatne będą musiały spłacić około 1,74 miliarda dolarów długu w walutach obcych przed październikowymi wyborami parlamentarnymi . Wynika to z szacunków firm doradztwa finansowego Portfolio Personal Inversiones (PPI) i Aurum Valores, które ostrzegają przed kwartałem z niższym napływem walut obcych i wysokim popytem.
Rynki dzienne ?? Bank centralny niespodziewanie zaczął oferować bankom repo? Dzięki działaniom BCRA dolar zatrzymał swój trend wzrostowy? Bank centralny przeprowadza dziś ostatnią aukcję serii 4 obligacji BOPREAL? Merval zamknął się na plusie.
Sytuacja ta ma miejsce w kontekście utrzymujących się napięć kursowych, które skłoniły rząd do interwencji na rynkach terminowych i ponownego otwarcia kanałów absorpcji pesos poprzez pasywne umowy odkupu z bankami. Tymczasem podaż walut obcych zaczyna się kurczyć po zakończeniu zbiorów zbóż paszowych, co pogłębia problem utrzymania stabilności kursu walutowego.
#ChartOfTheDay #BCRA wznowiła operacje swapowe. Nie odnotowano żadnych takich transakcji od zakończenia kontroli walutowych, a tym razem oprocentowanie wyniosło 35/36%. Celem tych manewrów jest ustalenie dolnej granicy rentowności tego segmentu w peso… pic.twitter.com/6zNjYa6X9a
— PPI | Portfel inwestycji osobistych (@pportfolio) 16 lipca 2025 r.
Według prywatnych szacunków, wrzesień będzie miesiącem o najwyższym zadłużeniu, z płatnościami przekraczającymi 500 milionów dolarów, z czego 375 milionów dolarów przypada na prowincję Buenos Aires . Inne jurysdykcje, takie jak Córdoba, Mendoza, Neuquén, Río Negro, Jujuy, Chaco i Entre Ríos, również będą musiały wywiązać się ze swoich zobowiązań. Łącznie do października prowincje zapłacą ponad 780 milionów dolarów.
W sektorze prywatnym firmy z obligacjami denominowanymi w dolarach będą musiały zmierzyć się ze szczytem płatności w sierpniu i październiku, przekraczając w każdym przypadku 260 milionów dolarów. Po wyborach miesięczny popyt może wzrosnąć do 400 milionów dolarów do końca roku.
Analitycy ostrzegają, że typowa presja na dolaryzację przed wyborami była przewidywalna. „ Producenci mogliby kupować dolary oficjalne, a eksporterzy dolary finansowe za pieniądze rozliczane za pośrednictwem MULC ” – zauważa PPI. Chociaż istnieje ograniczenie krzyżowe, które uniemożliwia handel na obu rynkach jednocześnie, możliwe jest rozliczanie się na jednym i kupowanie na drugim.
Jednocześnie zaobserwowano „ sezonowy wzrost płatności za import energii ”. Pomimo wzrostu produkcji w Vaca Muerta, zakupy LNG są zaledwie o 15% niższe niż w ubiegłym roku. Ponadto, importerzy odnotowali natychmiastowy dostęp do oficjalnego rynku walutowego od 14 kwietnia.
PPI ostrzegał również, że przedwyborcza dolaryzacja może mieć miejsce, zwłaszcza biorąc pod uwagę podzielone wybory w prowincji Buenos Aires, które odbędą się 7 września. Historycznie rzecz biorąc, w latach bez „cepo” (kontroli walutowej) tworzenie aktywów zagranicznych przez osoby fizyczne podwajało się lub potrajało w tygodniach poprzedzających wybory, niezależnie od kontekstu ekonomicznego lub politycznego.
Według PxQ, zwiększona zmienność kursów walutowych może zagrozić antyinflacyjnej strategii rządu, który uważa kontrolę cen za swój główny atut wyborczy. Raport wskazuje na kilka czynników, które mogą przyczynić się do tej polityki, takich jak przedłużenie tymczasowej obniżki podatku u źródła, emisja walut obcych przez korporacje i prowincje oraz napływ kapitału od nierezydentów.
Jeśli jednak przepływy te okażą się niewystarczające, władza wykonawcza już teraz pokazuje swoją gotowość do interwencji na rynku: bezpośrednio, poprzez dalsze zaostrzanie stóp procentowych lub pośrednio, poprzez sprzedaż kontraktów terminowych na dolara.
elintransigente
