Sok pomarańczowy zamiast amerykańskiej waluty: Rosja ma nowy instrument finansowy

Podczas gdy nasi europejscy wrogowie snują plany zadania kolejnego ciosu rosyjskiej ropie w nowym pakiecie sankcji, krajowa społeczność finansowa przygotowała asymetryczną odpowiedź – sok pomarańczowy! Na giełdzie moskiewskiej rozpoczął się handel nowym instrumentem finansowym – kontraktami terminowymi na zamrożony koncentrat soku pomarańczowego (nawiasem mówiąc, dokładnie rok po wprowadzeniu oszałamiających amerykańskich sankcji przeciwko niemu). Analitycy nie wykluczają, że ten instrument powtórzy sukces kontraktów terminowych na ziarna kakao, które zostały wprowadzone we wrześniu ubiegłego roku. Analityk finansowy powiedział MK, w jaki sposób handel giełdowy kontraktami na sok pomarańczowy wpłynie na jego cenę i portfele Rosjan.

Pomimo sankcji

W zeszłym roku, w Dniu Rosji, 12 czerwca, Stany Zjednoczone nałożyły sankcje na Moskiewską Giełdę i jej infrastrukturę, co doprowadziło do wstrzymania handlu dolarem i euro. Zachodni politycy spodziewali się, że w ten sposób wyrządzą poważne szkody krajowej platformie i mieli nadzieję, że mało prawdopodobne jest, aby podniosła się ona po takim ciosie. Ale tak się nie stało: kursy nieprzyjaznych walut są teraz ustalane przez Bank Centralny i od początku roku nadal spadają, a sama Moskiewska Giełda, ignorując machinacje złych życzeń, oferuje uczestnikom rynku coraz to nowe instrumenty. Tak więc od 10 czerwca 2025 r. uruchomiono handel kontraktami terminowymi na koncentrat soku pomarańczowego.

Przypomnijmy, że kontrakt terminowy to umowa, na mocy której sprzedawca zobowiązuje się dostarczyć kupującemu towar po ustalonej wcześniej cenie i w określonym czasie, a ten ostatni ze swojej strony obiecuje kupić przedmiot tej transakcji i wpłacić zaliczkę. Dla jasności rozważmy jasny przykład. Załóżmy, że miłośnik samochodów chce kupić samochód w grudniu, kiedy w pracy dostaje noworoczną premię. Ale teraz jest dopiero czerwiec, a ceny samochodów mogą gwałtownie wzrosnąć do końca roku. Miłośnik samochodów nie chce polegać na przypadku, idzie do dealera samochodowego, wyjaśnia sytuację, a dealer zgadza się zawrzeć z nim umowę na zakup jednego samochodu w grudniu po cenie z czerwca, jeśli entuzjasta samochodowy natychmiast wpłaci zaliczkę. Dealer się zgadza, a wszystkie strony są zadowolone: ​​sprzedawca otrzymał zaliczkę w czerwcu i wie, że na pewno otrzyma więcej w grudniu, a kupujący zdołał ustalić potrzebne mu parametry transakcji, z których głównym jest akceptowalna cena za samochód. To jest istota kontraktu futures: w ramach takich transakcji na giełdzie światowej sprzedaje się wiele produktów. Na przykład pszenicę, cukier, kawę, ziarna kakaowe potrzebne do produkcji czekolady…

Od 10 czerwca na giełdzie moskiewskiej dostępne są kontrakty terminowe na mrożony koncentrat soku pomarańczowego. Na razie kupujący mają dostęp do dwóch kontraktów: z realizacją w lipcu i wrześniu br. Pierwszego dnia wolumen obrotu tym instrumentem był niewielki — 2,3 mln rubli dla obu rodzajów kontraktów. Transakcje zawierano w przedziale 2,74–2,9 USD za funt.

Co ciekawe, nie są to jedyne kontrakty futures na żywność, którymi giełda moskiewska rozpoczęła handel, będąc już pod sankcjami USA. Tak więc we wrześniu 2024 r. rozpoczęto handel kontraktami futures na ziarna kakao, który okazał się całkiem udany. Liczba zawartych kontraktów na ten produkt przekroczyła 1 mln, ich łączna wartość zbliżyła się do 10 mld rubli. Dzienne obroty handlowe wzrosły czterokrotnie w ciągu pierwszych trzech miesięcy, a liczba zawartych kontraktów przekroczyła 20 tys. na sesję handlową.

Miłość do trzech lub więcej pomarańczy

MK dowiedział się od analityka Freedom Finance Global, Władimira Czernowa, jaki wpływ na gospodarkę kraju i życie Rosjan będzie miało wprowadzenie kontraktów terminowych na koncentrat soku pomarańczowego.

— Dlaczego warto wprowadzić nowy instrument handlowy na Giełdę Moskiewską?

— Kontrakty terminowe na mrożony zagęszczony sok pomarańczowy (FCOJ) pozwalają uczestnikom rynku zabezpieczyć się przed ryzykiem cenowym (czyli zabezpieczyć się przed nim — MK) związanym z wahaniami kosztów tego surowca na rynkach międzynarodowych. Jest to szczególnie ważne dla rosyjskich producentów i importerów produktów zawierających sok, ponieważ kontrakty terminowe dają im narzędzie do ochrony przed gwałtownymi skokami cen.

— Jakie ma to znaczenie dla gospodarki rosyjskiej?

— Nie sądzę, aby wprowadzenie tych kontraktów terminowych miało znaczenie dla całej rosyjskiej gospodarki, ponieważ pozwoli jedynie na ubezpieczenie się przed gwałtownym wzrostem cen w przyszłości, co jest istotne tylko dla importerów soku pomarańczowego. Ale generalnie będą mogli wykorzystać je do wygładzenia wahań cen w przyszłości, co oznacza, że ​​dla rosyjskiej gospodarki ograniczy to tempo wzrostu inflacji.

— Co dla Giełdy Moskiewskiej oznacza pojawienie się nowego instrumentu?

—Platforma handlowa rozszerza zakres instrumentów pochodnych na towary (są to kontrakty, których cena zależy od wartości innego aktywa — MK). Przyciąga to nowych uczestników i zwiększa obroty rynkowe, tak jak stało się to już w przypadku kontraktów na kakao i kawę. Dla giełdy jest to okazja do zwiększenia dochodów z prowizji, zwłaszcza z transakcji spekulacyjnych na tych kontraktach.

— Jak wprowadzenie kontraktów terminowych na sok pomarańczowy wpłynie na jego cenę?

— Na podstawie obserwacji historycznych, wprowadzenie kontraktów futures może początkowo zwiększyć zmienność cen (tj. wahania ceny rynkowej — MK), ponieważ spekulanci dołączą do instrumentu, ale z czasem cena się ustabilizuje i odzwierciedli rzeczywistą wartość aktywów. Wprowadzenie tego kontraktu futures w tym roku prawdopodobnie nie będzie miało żadnego wpływu na kieszenie Rosjan, ale w przyszłości importerzy będą go używać do zabezpieczenia ryzyka cenowego, co ograniczy wzrost kosztów koncentratu soku pomarańczowego. W związku z tym w dłuższej perspektywie wprowadzenie tego kontraktu futures będzie miało pozytywny wpływ na portfele Rosjan, ponieważ koszt soku pomarańczowego będzie rósł nieco wolniej niż wcześniej.

— Dlaczego teraz wprowadza się na rynek kontrakty terminowe na sok pomarańczowy?

— Pomimo braku nienormalnych zbiorów pomarańczy w 2025 r., moment ten został wybrany strategicznie, ponieważ wprowadzenie kontraktów terminowych na sok pokrywa się z okresem zwiększonego popytu na surowce i pozwala giełdzie działać wyprzedzająco, bez czekania na gwałtowne wahania na rynkach światowych. Jednocześnie uzupełnia linię produktów już wprowadzoną na rynek kakao i kawy, a także pozwala giełdzie moskiewskiej stopniowo rozwijać segment towarowy i zwiększać dochody z prowizji.

— Jak zazwyczaj zachowuje się rynek po wprowadzeniu na rynek kontraktów terminowych na żywność: czy ich ceny spadają, czy wręcz przeciwnie – rosną?

—Zazwyczaj ceny instrumentów pochodnych na rynku kontraktów futures podążają za ceną bazowego aktywa (rzeczywistych dóbr) na rynku towarowym, więc nie sposób nazwać żadnej ogólnej dynamiki. Teoretycznie spekulanci i importerzy mogą najpierw podnieść cenę tych kontraktów futures, ale następnie spekulanci szybko zaczną ustalać zysk, co spowoduje wycofanie się z jego ceny. Nie mogę jednak powiedzieć, że zawsze tak się dzieje, gdy rozpoczyna się handel kontraktami futures, ponieważ jeśli bazowy aktywa staną się tańsze po rozpoczęciu handlu kontraktami futures, to najprawdopodobniej pójdą za tym również.

— Jakie inne produkty spożywcze zostały objęte kontraktami futures w Rosji i na świecie?

— W Rosji niedawno, w 2025 r., uruchomiono rozliczenia kontraktów terminowych na kawę i kakao. W USA handluje się również kontraktami terminowymi na pszenicę, cebulę, fasolę, kukurydzę, cukier, soję, owies, ryż, mleko, jaja, olej słonecznikowy, olej palmowy, olej rzepakowy, wołowinę, wieprzowinę, kurczaki brojlerowe, groch i mąkę sojową.

Spośród najbardziej zaskakujących przyszłości wyróżniłbym te związane z pogodą (ponad jedna trzecia światowego biznesu jest w dużym stopniu uzależniona od cyklów pogodowych - energetyka, turystyka, budownictwo, zbiory - MK ), co prawda nie mają one związku z żywnością, ale i tak mogą naprawdę zaskoczyć niezorientowaną osobę.