A aposta cara de Donald Trump: os consumidores americanos estão começando a sentir o impacto das tarifas

"Se eu ganhar, vou baixar os preços imediatamente, desde o primeiro dia." Donald Trump tentou marcar pontos com este anúncio durante sua campanha eleitoral. Ele prometeu aos eleitores americanos que reduziria o custo de vida e acabaria com o "pesadelo da inflação". Isso repercutiu bem em um país com poder de compra em declínio. Mas seis meses depois de assumir o cargo, está claro: Trump fez uma promessa vazia.

Dados divulgados esta semana mostram que os preços nos EUA estão subindo novamente. A inflação anual subiu mais do que o esperado em junho, de 2,4% para 2,7%. O aumento mensal nunca foi tão grande desde que Trump assumiu a Casa Branca. Excluindo bens com fortes flutuações de preço, como alimentos e energia, e considerando a chamada inflação subjacente, o aumento chega a 2,9%.

As coisas estão indo na direção errada. A vida nos EUA está ficando mais cara novamente, não mais barata. A inflação vem se afastando da meta de 2% há meses. Trump e sua política tarifária são os culpados. "Há sinais crescentes de que as empresas estão repassando cada vez mais o aumento dos custos tarifários aos consumidores", diz Tiffany Wilding, economista da gestora de ativos Pimco.

Esta é uma má notícia para Trump. Ele prometeu aos seus eleitores que os estrangeiros pagariam as tarifas e, assim, encheriam os cofres do governo, não os americanos. Agora, há indícios de que serão principalmente os moradores locais que serão solicitados a pagar, e isso se dará por meio de uma inflação mais alta. Tiffany Wilding não espera que os aumentos de preços terminem tão cedo. Ela espera que a inflação subjacente suba para 3,4% até o final do ano.

Embora atualmente não haja uma explosão generalizada de preços, apesar do dólar fraco, isso se deve principalmente ao fato de muitos varejistas terem abastecido seus estoques com produtos importados baratos na primavera – antes da entrada em vigor das tarifas. Enquanto esses estoques durarem, a pressão sobre os preços permanecerá baixa. No entanto, os estoques estão se esgotando lentamente e as empresas estão tendo que comprar mais a custos mais altos – tornando prováveis ajustes de preços.

Há duas outras razões pelas quais a inflação ainda não subiu acentuadamente: primeiro, os aumentos de preços até agora se limitaram em grande parte aos bens. Serviços como estadias em hotéis ou viagens aéreas, que são pouco afetados pelas tarifas, tornaram-se mais baratos. Segundo, os preços dos carros caíram recentemente, apesar das tarifas punitivas particularmente altas. Muitos americanos anteciparam a compra de seus carros para evitar a imposição de tarifas. O resultado: o mercado automobilístico está atualmente estagnado, forçando o setor a reduzir os preços.

No geral, porém, há evidências crescentes de efeitos tarifários nos dados de inflação. Isso também é enfatizado por Daniel Hartmann, economista-chefe da gestora de ativos Bantleon. Ele afirma: "Para produtos industriais com alta taxa de importação, o número de bens com aumentos de preço perceptíveis está aumentando." Ele cita móveis, eletrodomésticos, brinquedos e artigos esportivos como exemplos. Mesmo para o vestuário, cujos preços vinham caindo até recentemente, o vento está mudando. O vestuário está ficando mais caro novamente.

A redução da inflação ameaça terminar antes que a meta de 2% seja atingida. Embora a inflação tenha permanecido moderada por um longo período, mesmo após o anúncio das tarifas de Trump no início de abril, que a Casa Branca considerou como prova de que a política tarifária não estava tendo efeito inflacionário, ela não reconheceu que leva tempo para que os custos das tarifas cheguem aos consumidores ao longo da cadeia de valor.

É difícil estimar exatamente quanto tempo isso levará. O presidente do Federal Reserve (Fed), Jerome Powell, tem afirmado consistentemente que espera que a inflação induzida por tarifas se acelere nos meses de verão (no hemisfério norte). Os dados agora comprovam que ele está certo. A duração do atraso lembra padrões semelhantes durante o primeiro mandato de Trump. Quando ele impôs tarifas punitivas sobre as importações de máquinas de lavar no início de 2018, por exemplo, também levou vários meses para que elas se refletissem em preços mais altos.

Em comparação com o primeiro mandato de Trump, no entanto, as tarifas desta vez são mais amplas. O grupo de pesquisa do Laboratório de Orçamento de Yale calculou que a alíquota tarifária média efetiva aumentou de 2,5% para 20,6% desde janeiro – incluindo cartas tarifárias à UE. Isso corresponde ao nível mais alto desde 1910. As consequências esperadas são consideráveis. O grupo de pesquisa estima a perda de renda resultante para 2025 em US$ 2.800 por domicílio.

Isso é politicamente explosivo para Trump. Tais perdas são dolorosas, especialmente para famílias de baixa renda. Se amplas parcelas da população perceberem que as tarifas atuam efetivamente como impostos sobre o consumo, onerando desproporcionalmente os grupos mais pobres, a resistência à sua política tarifária provavelmente aumentará. A Goldman Sachs Research estima que as empresas provavelmente repassarão cerca de 70% dos custos diretos das tarifas aos consumidores por meio de preços mais altos.

Os dados de junho já mostram as primeiras perdas reais de renda. Enquanto o salário médio por hora aumentou 0,2%, os preços ao consumidor aumentaram mais acentuadamente, 0,3%. Ajustado pela inflação, esse valor representa um valor negativo. Essas perdas reais de renda provavelmente serão quase imperceptíveis para muitos ainda. No entanto, com o aumento da inflação e a desaceleração da economia, a pressão sobre a renda aumentará.

O que Trump diz sobre isso? Imediatamente após a divulgação dos últimos números da inflação, ele postou em sua plataforma, Truth Social: "Preços ao consumidor BAIXOS. Reduzam a taxa básica de juros, JÁ!!!" Na sexta-feira, ele reforçou a aposta. "Os EUA estão em alta, a INFLAÇÃO ESTÁ MUITO BAIXA", disse Trump. Em sua opinião, a taxa básica de juros deveria ser de 1%. Isso poderia economizar um trilhão de dólares anualmente em juros para os EUA.

Mas é improvável que ele encontre ouvidos atentos no Federal Reserve. O Wall Street Journal comentou secamente que negar a inflação não a fará desaparecer. De fato, as políticas de Trump até agora tiveram mais um efeito de aumento de preços do que de redução – ao contrário de suas ousadas promessas de campanha.

Um artigo do « NZZ am Sonntag »