China: Uma economia em estado de exaustão

Seul. Se até mesmo a número um indiscutível está gemendo, a situação deve ser extremamente grave. No mês passado, Stella Li, a segunda executiva mais importante da fabricante de carros elétricos BYD, reclamou da guerra de preços extremamente brutal no mercado chinês. "É uma competição muito extrema e acirrada. O nível atual é insustentável", admitiu a empresária em entrevista à Bloomberg.

Suas declarações são particularmente surpreendentes porque, em apenas alguns anos, a BYD, antes uma empresa estatal completamente desconhecida, garantiu a primeira posição no campo da mobilidade elétrica.

Mas o fato permanece: o sucesso da política industrial chinesa está cada vez mais revelando seu lado obscuro. "Temos uma situação em que quase nenhuma empresa está lucrando", diz Jörg Wuttke. Desde o ano passado, o nativo de Heidelberg trabalha na consultoria DGA Albright Stonebridge Group, em Washington. Anteriormente, ele chefiou a Câmara de Comércio Europeia em Pequim, onde residia desde a década de 1980, em diversas ocasiões. Sua opinião ainda conta: Wuttke é considerado indiscutivelmente o mais profundo especialista de língua alemã na economia chinesa.

Na quarta-feira, o Departamento de Estatísticas de Pequim, entre todos os lugares, apresentou evidências empíricas para sustentar suas conclusões. Os preços ao produtor, que vinham em uma espiral descendente sustentada desde setembro de 2022, caíram acentuadamente em junho, 3,6%. O que pode parecer inicialmente positivo, especialmente para os consumidores — preços mais baixos dos produtos — é um acontecimento extremamente preocupante, principalmente a longo prazo, pois aponta para uma economia enfraquecida, até mesmo deflacionária.

Numa época em que muitos países ocidentais ainda sentem os efeitos da inflação persistente, pode haver pouca consciência de que a deflação é um desenvolvimento econômico muito mais perigoso. Em tal fase, não apenas os investimentos diminuem, mas o valor real da dívida também continua a aumentar. E, acima de tudo, a deflação significa que as empresas, de fato, lucram menos.

"Inaceitável": O Ministro das Relações Exteriores da Alemanha condenou veementemente o ataque a laser da China a uma aeronave da Bundeswehr. Ele afirmou que o incidente pode prejudicar as relações germano-chinesas.

O problema, no entanto, é interno. A política industrial da China se baseia nos planejadores econômicos de Xi Jinping, que especificam, em planos quinquenais, quais indústrias estratégicas devem ser desenvolvidas em prol do interesse nacional. Todas as empresas, então, seguem cegamente o chamado do governo central, sabendo que o dinheiro as aguarda na forma de subsídios.

E como cada governo local chinês quer cultivar seus próprios “campeões” nas indústrias relevantes, até mesmo empresas não lucrativas são mantidas artificialmente vivas com quantias excessivas de dinheiro estatal.

As consequências negativas desse modelo econômico controlado pelo Estado também estão sendo cada vez mais criticadas abertamente no Ocidente: enormes excessos de capacidade, que acabam sendo despejados nos mercados globais a preços exorbitantes. Em retrospecto, eles também desencadearam a guerra comercial entre EUA e China que Donald Trump desencadeou durante sua primeira presidência.

Antes da cúpula UE-China, agendada para a segunda quinzena de julho, a Comissária da UE, Ursula von der Leyen, também abordou o problema em um discurso de abertura. Nele, ela acusou a República Popular da China de "inundar os mercados globais com excesso de capacidade subsidiada – não apenas para impulsionar sua própria indústria, mas também para sufocar a concorrência internacional".

O choque mais impressionante e instrutivo para a União Europeia foi provavelmente o setor solar, onde empresas alemãs já foram líderes de mercado. Mas, diante da concorrência chinesa, que conseguia oferecer seus painéis a preços radicalmente mais baixos, os antigos líderes de mercado da Alemanha caíram na irrelevância em poucos anos.

No entanto, o sucesso da empresa chinesa foi uma faca de dois gumes: embora tenha conseguido dizimar rapidamente seus concorrentes estrangeiros e alcançar uma espécie de monopólio, praticamente não obteve margens de lucro ao longo do caminho. Um padrão semelhante também é evidente no sucesso dos carros elétricos chineses: apenas algumas marcas estão lucrando atualmente.

"O sinal de partida para um processo de limpeza que certamente será doloroso apenas começou", afirma o especialista em China Wuttke. Ele foi o primeiro especialista estrangeiro a alertar com destaque sobre o crescente problema do excesso de capacidade chinês. O que Wuttke já havia delineado em seu documento de política com a Câmara de Comércio Europeia em 2016 agora se concretizou: as empresas chinesas nos setores de energia solar e eólica, baterias e carros elétricos gerarão um excesso de capacidade massivo.

O governo central chinês simplesmente nega o problema há muito tempo. Quando o presidente francês Emmanuel Macron tentou discutir o excesso de capacidade da China com Xi Jinping no ano passado, ele respondeu consistentemente que "isso não existe".

Claro, isso foi apenas um blefe. No entanto, é notável que Pequim esteja agora reconhecendo abertamente o calcanhar de Aquiles de sua própria economia. A edição atual da revista Qiushi, o principal órgão político do Partido Comunista, alertou: "O desequilíbrio entre oferta e demanda (...) se reflete principalmente na fraca demanda interna e no excesso de capacidade em alguns setores, forçando as empresas existentes a competir em um mercado limitado para sobreviver."

Os chineses estão familiarizados há muito tempo com essa sensação de estar preso em uma roda de hamster. "Neijuan", que pode ser traduzido como "involução", tornou-se um termo viral: descreve a sensação de estagnação apesar do trabalho árduo, pois o avanço social permanece bloqueado para a maioria. Mas as empresas também sentem o conceito de "neijuan" — quando produzem e exportam como campeãs mundiais, mas, no fim das contas, não conseguem lucrar.

Os planejadores econômicos em Pequim sabem exatamente o que fazer: precisam não apenas fortalecer os consumidores para estimular a demanda, mas também consolidar o mercado. Em termos simples, isso significa que inúmeras empresas não lucrativas iriam à falência. E isso é, com razão, um pesadelo para a liderança do partido, pois representa uma ameaça à estabilidade social. Porque, pelo menos no curto prazo, o desemprego no país aumentaria significativamente.