O IPO da empresa de criptomoedas Circle é um sucesso retumbante. Mas por que o Bitcoin e outras criptomoedas estão fracassando?

Picos de preço são comuns em ações de tecnologia. No entanto, o IPO da Circle em Nova York, na sexta-feira, causou bastante comoção. A provedora da stablecoin USDC — o segundo dólar digital mais importante depois do USDT da Tether — encerrou seu primeiro dia de negociação com uma capitalização de mercado de US$ 22 bilhões. Com base em seus lucros dos últimos doze meses, isso corresponde a uma relação preço-lucro de 125.

Dólares digitais estão na moda. Como o Congresso dos EUA está atualmente debatendo um projeto de lei sobre stablecoins, criado para remover obstáculos legais, diversas empresas estão buscando lançar ou utilizar esse meio de pagamento. As stablecoins podem ser negociadas em tempo real e a um custo muito baixo, mesmo entre países. Elas também são dinheiro programável, o que as torna adequadas para uso por agentes de IA, por exemplo.

De acordo com uma reportagem da Fortune, Apple, Airbnb e Google também planejam usar stablecoins. Sabe-se que a X, de Elon Musk, já lançou pagamentos com stablecoins este ano. Somente a Tether e a Circle emitiram dólares digitais com um volume de US$ 216 bilhões. Vários outros provedores, incluindo a empresa familiar de Donald Trump, estão seguindo o exemplo.

Um tanto surpreendente é que o valor das blockchains nas quais essas stablecoins são executadas esteja se enfraquecendo atualmente. Ether, o token Ethereum, e Solana estão sendo negociados bem abaixo de suas máximas. Essas duas blockchains são usadas ativamente para digitalizar outros ativos, como títulos do Tesouro dos EUA.

Mas sempre que surgem preocupações no mercado de ações, como em relação às guerras tarifárias ou, mais recentemente, à disputa entre Donald Trump e Elon Musk, essas criptomoedas reagem com muito mais sensibilidade do que os mercados de ações. Até mesmo o preço do Bitcoin, cuja narrativa como ouro digital é particularmente fácil de entender, está sendo negociado abaixo de sua máxima recente.

Projetos de segundo nível, como Aave, Chainlink ou Uniswap, cujos serviços estão realmente em alta demanda, agora são apenas uma sombra de seu antigo tamanho em termos de criptomoedas.

Isso pode mudar em breve. Muitos especialistas do setor preveem uma recuperação espetacular no mercado de criptomoedas em geral, como em ciclos anteriores. No entanto, novos cortes nas taxas de juros são um pré-requisito necessário para isso. Esses cortes foram estagnados, pelo menos nos EUA, porque o Federal Reserve quer esperar para ver como as tarifas afetam a inflação.

Ativos especulativos como criptomoedas só se aquecem de fato quando os mercados financeiros estão inundados de liquidez. E há sinais de que isso acontecerá nos próximos meses. Alguns analistas preveem que a liquidez global atingirá o pico no terceiro trimestre. Portanto, as criptomoedas também devem atingir preços recordes até lá.

Até lá, as ações de tecnologia com conexão com criptomoedas provavelmente apresentarão um desempenho melhor. Os gêmeos Winklevoss agora também querem se beneficiar disso. Segundo a Bloomberg, os dois cofundadores do Facebook estão planejando um IPO para a Gemini, sua plataforma de negociação de criptomoedas.

Um artigo do « NZZ am Sonntag »