Os “Sete Magníficos” estão a dissolver-se: os gigantes da tecnologia estão a dividir-se entre os que voam alto e os que ficam para trás

O apelido se manteve por um tempo surpreendentemente longo no efêmero mundo dos gurus do mercado de ações e profetas do Vale do Silício, mas está lentamente perdendo sua relevância: as "Sete Magníficas" estão reduzidas a cinco, ou no máximo seis, empresas. A sétima empresa, a Tesla, está bem atrás. Mas a Apple também luta para alcançá-la, enquanto Microsoft, Nvidia e Meta continuam quebrando recordes.

Desde 2023, o grupo das maiores empresas de tecnologia dos Estados Unidos tem sido cada vez mais chamado de "Sete Magníficas", devido ao seu domínio crescente no mercado de ações americano. Após a rápida disseminação de uma versão inicial do Chat-GPT, os investidores acreditaram estar à beira de uma revolução da IA, da qual essas sete empresas seriam as mais beneficiadas. De fato, essas gigantes da tecnologia logo contribuíram com uma parcela cada vez maior da avaliação de mercado e dos lucros do principal índice S&P 500.

Desde o início deste ano, no entanto, a diferença aumentou, e três grupos surgiram: os três de alto desempenho, os de posição intermediária e os dois de posição inferior. Os resultados trimestrais apresentados recentemente por seis das sete empresas exacerbaram ainda mais essa divisão entre vencedores e perdedores.

As empresas no meio do grupo, Amazon e Alphabet, continuam sendo vistas pelos investidores como peças importantes para a próxima revolução da IA. Ambas superaram as expectativas de Wall Street com seus últimos resultados trimestrais, mas estão enfrentando seus próprios desafios. No caso da Alphabet, esses são os processos antitruste pendentes. Na pior das hipóteses, a controladora do Google terá que desmembrar partes importantes da empresa, como o popular navegador Google Chrome.

Entre os vencedores está a Microsoft, que surpreendeu os investidores na quarta-feira com números trimestrais consistentemente excelentes. A Microsoft revelou que a empresa já gera US$ 75 bilhões em receita anual com sua plataforma de computação em nuvem Azure. Isso se deve, em parte, aos aplicativos de IA que seus clientes executam nos data centers da Microsoft.

A Microsoft, assim como Amazon, Meta e Alphabet, foi uma das primeiras a adotar a expansão massiva de data centers de IA. Agora, a empresa está começando a colher os frutos dessa estratégia e, por enquanto, continua a fazê-lo incansavelmente. De acordo com a CFO Amy Hood, a Microsoft planeja investir pelo menos US$ 30 bilhões em infraestrutura adicional neste trimestre. A notícia foi bem recebida pelo mercado de ações. Na quinta-feira, a Microsoft se tornou apenas a segunda empresa, depois da Nvidia, a atingir uma avaliação de mercado de mais de US$ 4 trilhões. (A fabricante de chips só apresentará seus resultados trimestrais no final de agosto.)

A gigante das mídias sociais Meta, dona do Instagram, Facebook e WhatsApp, também está em alta. Segundo a empresa, a Meta consegue aumentar continuamente sua receita de publicidade porque seus clientes podem veicular seus anúncios com mais eficiência graças às ferramentas de IA. A Meta espera gerar até US$ 50,5 bilhões em receita de publicidade neste trimestre.

O CEO Mark Zuckerberg está totalmente comprometido com a inteligência artificial para o futuro da empresa e planeja investimentos recordes em data centers e no recrutamento de pesquisadores de IA. Até recentemente, os investidores não tinham certeza do que fazer com os investimentos bilionários da Meta. Zuckerberg também cometeu erros com apostas tão altas em tecnologias futuras no passado. Mas agora o mercado parece ter ganhado nova confiança nos planos de Zuckerberg.

Duas empresas permanecem no grupo, mas ficaram para trás. A Apple ainda é predominantemente uma fabricante de hardware e está enfrentando mais dificuldades do que as outras gigantes da tecnologia com as tarifas que Donald Trump pretende impor. A Apple, por exemplo, está em processo de expansão massiva da produção do iPhone na Índia; no futuro, os EUA serão abastecidos pela produção indiana para reduzir sua dependência da China.

Agora, porém, Trump também impôs tarifas elevadas de 25% à Índia. Também não está claro se e de que forma a isenção tarifária existente para smartphones será mantida. De acordo com o CEO Tim Cook, as tarifas custarão à Apple US$ 1,1 bilhão no trimestre atual, em comparação com US$ 800 milhões no trimestre de primavera.

A Apple também investiu menos na construção de sua própria infraestrutura de IA do que seus concorrentes e está se concentrando em alavancar a tecnologia de forma particularmente eficiente e, como sempre, de forma amigável ao usuário no futuro. A Apple está, portanto, se baseando em seus pontos fortes tradicionais, mas essa abordagem tem sido mal recebida pelo mercado de ações recentemente. Cook anunciou na quinta-feira que a Apple "expandirá significativamente" seus investimentos em IA. Ele anunciou uma versão mais personalizada da assistente de voz Siri, com tecnologia de IA, para 2026.

A Apple ainda pode se recuperar. A empresa sediada em Cupertino também surpreendeu o mercado positivamente no último trimestre. Ela se beneficiou muito do fato de muitos clientes americanos terem comprado iPhones rapidamente antes de serem atingidos por tarifas elevadas. No entanto, a Apple pode estar perdendo essas compras antecipadas no segundo semestre do ano.

A segunda empresa mais atrasada e o caso mais especial entre as "Sete Magníficas" é a Tesla. A empresa até agora gerou seus lucros com a venda de carros elétricos, baterias e, mais recentemente, painéis solares. Agora, de acordo com o CEO Elon Musk, a Tesla pretende se tornar a empresa líder em carros autônomos e robôs humanoides — ou, mais amplamente, em IA incorporada em hardware.

Enquanto isso, as empresas de Musk estão enfrentando uma queda nos lucros de seus negócios principais por vários motivos; os resultados trimestrais da Tesla foram desastrosos. Isso levanta duas grandes questões: a Tesla algum dia alcançará seu objetivo de se tornar a empresa líder em hardware de IA? E terá recursos financeiros suficientes para sobreviver ao período de vacas magras até lá?

Os investidores também devem ter em mente que as empresas de tecnologia representam um risco de concentração — mesmo que eliminem retardatários individuais de seus portfólios. Seu sucesso depende significativamente do progresso da revolução da IA e do sucesso de outras empresas de tecnologia.

De acordo com o CFO Hood, o enorme crescimento das ofertas de nuvem e IA da Microsoft, por exemplo, é impulsionado principalmente por grandes clientes como a Meta e a Open AI, que têm laços estreitos com a Microsoft em vários níveis. As gigantes da infraestrutura Microsoft, Amazon e Alphabet, por sua vez, são os clientes mais importantes da designer de chips Nvidia, que está no topo da pirâmide da IA.

Se a monetização da revolução da IA estagnasse, os representantes restantes dos “Sete Magníficos” se destruiriam mutuamente.