Os títulos de IA estão aqui: a primeira securitização de data center da Europa é um grande sucesso

Sabadell participa de uma colocação de dívida digital lastreada em ativos no valor de € 720 milhões do Vantage Group. A demanda está multiplicando a oferta.

Uma nova classe de ativos acaba de surgir no mercado da zona do euro, depois de o Vantage Group ter concluído com sucesso a securitização de 720 milhões de euros de dívida associada a quatro centros de dados na Alemanha , numa transação que aproxima o mundo da inteligência artificial (IA) dos obrigacionistas.

Estes primeiros "títulos de IA" em euros têm um cupom médio anual de 4,3% , abaixo do custo implícito que deveriam assumir, tendo em vista as classificações A- e BBB- da S&P para as duas tranches da emissão. Os data centers, localizados em Berlim e Frankfurt, têm um valor estimado de 928 milhões de euros, o que lhes confere um índice de alavancagem de 78%.

Os investidores acorreram à oferta (a dívida é de 2 a 4 vezes o valor oferecido, dependendo da parcela), apesar da modesta rentabilidade e do alto índice de endividamento , atraídos por um produto que combina as características de um ativo imobiliário com as perspectivas de desenvolvimento de IA . A maior parte dos títulos é garantida pela receita futura que os centros obterão com o arrendamento para grandes empresas de tecnologia.

Tudo indica que esse tipo de financiamento será replicado em outros países, como a Espanha , onde a própria Vantage e outras empresas planejam grandes investimentos em data centers. O Banco Sabadell estava entre os subscritores dos títulos. Os coordenadores foram o Barclays e o Deutsche Bank , e outros participantes da transação incluíram ING, Natixis, ABN Amro, SMBC e Société Générale.

A Vantage já securitizou seus data centers britânicos em libras esterlinas . Mas esse mercado está se desenvolvendo rapidamente nos Estados Unidos.

Até 2025, segundo o Goldman Sachs, a emissão de títulos lastreados em data centers americanos pode chegar a US$ 15 bilhões , apesar de um início de ano ruim devido à incerteza gerada pela DeepSeek quanto aos investimentos futuros nesses ativos.

No curto prazo, o Goldman Sachs acredita que este ativo parece seguro, dados os investimentos significativos planejados por grandes grupos de tecnologia como Meta e Microsoft , a demanda por espaço em data centers e o aparente apoio do governo Donald Trump . Mas, até o final desta década, "a oferta pode superar a demanda", o que geraria preocupações entre os investidores do setor.