BoJ reverte curso e interrompe plano para acalmar pânico no mercado

O Banco do Japão (BoJ) implementou uma mudança inesperada em sua política monetária. Embora tenha mantido as taxas de juros em 0,50%, anunciou que desaceleraria a redução de suas compras de títulos e reduziria a venda de dívida de longo prazo, uma medida emergencial para acalmar um mercado financeiro que demonstrava sinais de pânico.

O Banco do Japão (BoJ) foi forçado a implementar uma manobra emergencial de estabilização nesta terça-feira, em um sinal claro da fragilidade que espreita nos alicerces da quarta maior economia do mundo. Embora a decisão crucial de manter as taxas de juros em 0,50% fosse esperada por todos os analistas, as verdadeiras manchetes estavam nos detalhes de seu programa de gestão da dívida, onde o banco central inesperadamente acionou o freio de mão.

A "virada inesperada" consiste em duas ações coordenadas para injetar calma em um mercado de títulos que estava à beira de uma crise de confiança:

* Redução gradual: O BoJ anunciou que diminuirá o ritmo de redução de suas compras de títulos (um processo conhecido como redução gradual ou flexibilização quantitativa) a partir do ano fiscal de 2026. Em vez de continuar os cortes trimestrais de 400 bilhões de ienes, ele os reduzirá pela metade.

* Corte na emissão de títulos de longo prazo: Paralelamente, o governo japonês planeja uma rara revisão de meio de ano para cortar as vendas de títulos "superlongos" (20, 30 e 40 anos) em 10%.

O motivo dessa intervenção é claro: acalmar um mercado em pânico. Nas últimas semanas, os rendimentos (os juros pagos pelo governo) dos títulos japoneses de longuíssimo prazo dispararam para níveis recordes. Isso ocorreu porque a demanda por esses títulos por parte de compradores tradicionais, como seguradoras, despencou, criando um desequilíbrio que ameaçava se transformar em instabilidade.

O governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, foi explícito em sua justificativa: "Acreditamos que as taxas de longo prazo devem ser moldadas fundamentalmente pelo mercado financeiro, e é apropriado que o Banco do Japão reduza suas compras de títulos de forma flexível e previsível, mantendo a estabilidade do mercado de títulos". Basicamente, o banco central temia que retirar seu apoio muito rapidamente pudesse levar a "consequências imprevisíveis".

"Se as taxas de juros de longo prazo subirem rapidamente, o BoJ responderá rapidamente, por exemplo, aumentando suas compras de títulos." – Declaração do Banco do Japão.

Esta decisão destaca a difícil encruzilhada em que o Japão se encontra. Por um lado, o BoJ tem como objetivo de longo prazo "normalizar" sua política monetária, ou seja, abandonar décadas de estímulos massivos e taxas de juros próximas de zero. Por outro, a realidade de um mercado de títulos doméstico extremamente frágil e um ambiente global hostil, marcado pela "alta incerteza" da guerra comercial e das tarifas americanas, impedem seu progresso.

O Banco do Japão é forçado a realizar um delicado ato de equilíbrio: tentar retirar o estímulo com uma mão e, com a outra, garantir ao mercado que não o abandonará. Esse "aperto dovish" (uma retirada de estímulo mais suave do que o esperado) é uma admissão de que a economia japonesa tem muito pouca margem de manobra e é extremamente vulnerável a qualquer choque externo.