Mercado de ações dos EUA: entre o momentum e o crescimento: onde encontrar valor

O forte impulso do mercado americano continua. Dados mostram que a economia americana ainda está longe de uma recessão . Os números do mercado de trabalho continuam surpreendendo positivamente, e as receitas com tarifas estão compensando um cenário desanimador para as finanças federais. "Os baixos rendimentos dos títulos do Tesouro e a ausência de pressão negativa significativa", explica Chris Iggo, Diretor de Investimentos da AXA IM Core, "impulsionaram a alta dos ativos de risco , com as ações americanas superando novamente as europeias. Apesar das altas avaliações das ações e de um prêmio de risco cada vez menor, o sentimento permanece positivo, também impulsionado pela narrativa patriótica e pelo entusiasmo renovado pela inteligência artificial."

No entanto, de acordo com a análise de Iggo sobre as perspectivas para os mercados de ações e títulos, o cenário não é isento de incertezas : "Uma recessão, embora ainda distante, continua sendo um risco que não deve ser subestimado , especialmente se o crescimento da renda desacelerar. Em um ambiente em que o caminho de menor resistência continua a levar às ações, muitos investidores estão começando a olhar mais atentamente para classes de ativos menos expostas à volatilidade e mais intimamente ligadas aos fundamentos."

Cuidado com os linkers de curta duração

Ainda é difícil ter convicções fortes. O mercado de ações dos EUA parece estar em um enorme momento de negociação , apoiado pelo sentimento de comprar na baixa e pelo entusiasmo persistente por inteligência artificial . Fora do mercado de ações, os títulos de curto prazo indexados à inflação — afirma a análise — têm sido uma das classes de ativos com os melhores retornos ajustados ao risco nos últimos anos. A beleza desses títulos é que eles se beneficiam da indexação da inflação, vinculados a um índice de preços ao consumidor, embora tenham sensibilidade limitada à volatilidade da taxa de juros. Se a inflação subir, os títulos indexados à inflação se beneficiarão. Se o crescimento desacelerar e o Fed cortar as taxas mais cedo ou mais do que o esperado, o impacto será positivo graças às taxas nominais mais baixas e à redução do ponto de equilíbrio da inflação.

Fluxos resilientes em alto rendimento

Entre os ativos de maior risco , observa Iggo, uma combinação de ações e títulos de alto rendimento permite que os investidores capturem a dinâmica ainda positiva do fluxo de caixa. O alto rendimento global apresentou forte desempenho, e os fundamentos do segmento e a dinâmica de mercado continuam a sustentar retornos positivos: não são esperadas grandes mudanças no futuro próximo. Se uma recessão ocorresse nos Estados Unidos, ela provavelmente seria impulsionada pela demanda do que pelos balanços corporativos . As empresas americanas também se beneficiarão de algumas disposições tributárias incluídas no novo pacote orçamentário.

Estratégia de barra

Os investidores têm diferentes perfis de risco e horizontes de tempo. Os índices de retorno total para títulos indexados à inflação de curto prazo e de alto rendimento global estão em níveis recordes , assim como as ações de crescimento dos EUA. Os títulos oferecem características de retorno mais previsíveis , atreladas à inflação acumulada, taxas e crédito, apoiadas por sólidos fundamentos corporativos. As ações , por outro lado, continua Iggo, estão muito mais expostas a mudanças nas expectativas , particularmente em relação a quanto tempo o crescimento excepcional da receita pode ser sustentado. Não há dúvida de que a inteligência artificial tem o potencial de transformar muitos setores, e as empresas estão investindo bilhões para integrá-la em seus modelos operacionais, com o objetivo de aumentar a produtividade e os lucros. A verdadeira questão é se faz sentido investir agora nesses níveis de preço. O prêmio de risco das ações dos EUA é extremamente baixo, mas as perspectivas de crescimento dos lucros no setor de tecnologia compensam. Nesse contexto, um portfólio principal estruturado ao longo de uma abordagem de "barra" - combinando ações de crescimento de longa duração e títulos de curta duração com fluxos de caixa previsíveis - continua sendo uma opção atraente .