Glapiński sobre inflação, economia e invenções ecológicas da UE. "Dinheiro sempre funcionará"

Em sua reunião de julho, o Conselho de Política Monetária, contrariando as expectativas da grande maioria dos economistas, reduziu as taxas de juros em 25 pontos-base. Além das questões econômicas, o presidente do NBP, Adam Glapiński, comentou duramente sobre a política climática da UE. "Tais luxos climáticos podem ser proporcionados em um certo nível de desenvolvimento, quando as pessoas têm suas necessidades básicas atendidas", observou.

De acordo com a decisão do Conselho de Política Monetária publicada em 2 de julho de 2025, as taxas de juros do Banco Nacional da Polônia serão as seguintes:

• taxa de referência de 5,00% ao ano;
• Taxa Lombard de 5,50% ao ano;
• taxa de depósito de 4,50% ao ano;
• taxa de redesconto de letras de câmbio de 5,05% ao ano;
• taxa de desconto da fatura de 5,10% ao ano.

- Embora a maioria dos economistas esteja apostando em deixar as taxas em um nível inalterado, as avaliações de mercado estão, no entanto, inclinando-se para o seu uma redução de 25 pontos base – foi o que escreveram antes do anúncio da decisão do Conselho Economistas do PKO BP. Como se viu, o corte foi feito apesar do consenso as previsões dos analistas indicavam claramente que isso não aconteceria. foi afirmado por 3 dos 29 economistas pesquisados.

No anterior Na reunião do Conselho de Política Monetária, foi tomada a decisão de manter as taxas de juro em níveis inalterados . Em maio, o Conselho decidiu um forte corte de 50 pontos-base após uma interrupção de 17 meses na redução de custos crédito.

- A queda da inflação de trimestre para trimestre é a prova de que a política do NBP estava correta. A queda da inflação significa que a política monetária impediu que a inflação se tornasse permanente e se espalhasse - disse o presidente do NBP, Adam Glapiński, no início da conferência.

A inflação está caindo de trimestre para trimestre. De acordo com a projeção, a partir de julho a inflação estará em linha com a meta de inflação do NBP . Conseguimos trazê-la de volta ao nível de um ano atrás. Além disso, a dinâmica salarial no setor empresarial desacelerou novamente e novas previsões indicam uma nova desaceleração na dinâmica salarial. Diante do exposto, após uma longa decisão, o Conselho considerou necessário ajustar cuidadosamente as taxas de juros à queda da inflação", observou Glapiński.

A projeção mostra que, no médio prazo, a inflação estará em linha com a meta de inflação do NBP de 2,5%, com um desvio permitido de um ponto percentual - observou o presidente do NBP.

O presidente Glapiński também expressou preocupação com o déficit fiscal persistente e muito alto.

A política fiscal é muito frouxa. Segundo as previsões da Comissão Europeia, o déficit chegará a 6,4%, um dos mais altos da Europa. A previsão da Comissão Europeia pressupõe que o déficit fiscal também permanecerá muito alto no próximo ano e que não enfrentaremos aperto fiscal. Tudo indica que, em 2026, a dívida pública ultrapassará 60% do PIB pela primeira vez na história. O rápido crescimento da dívida é preocupante, pois representa uma ameaça à estabilidade macroeconômica, incluindo a inflação - afirmou o presidente do banco central.

O desemprego está excepcionalmente baixo. Ao mesmo tempo, o emprego no setor corporativo vem diminuindo há vários meses. Em maio, a dinâmica salarial desacelerou para 8,4% e não está mais na casa dos dois dígitos após uma clara aceleração em abril. Espera-se uma desaceleração no crescimento salarial, indicou Adam Glapiński.

As próximas decisões do Conselho dependerão do fluxo de informações. Este não é o início de um ciclo de cortes nas taxas de juros – não estamos anunciando nada parecido . Não temos uma trajetória definida para as taxas de juros. Nosso compromisso é reduzir a inflação para a meta – enfatizou o Presidente Glapiński.

- Não fornecemos nenhuma indicação de que as taxas não seriam alteradas em julho. Reagimos a novos dados. Aqui, a situação substancial era bastante óbvia – foi assim que o presidente do NBP comentou sobre a discrepância entre a decisão de julho e as expectativas da maioria dos analistas.

Na opinião do chefe do banco central, a política fiscal do governo é "muito frouxa, a mais frouxa da Europa depois da Romênia", então continua sendo um forte fator pró-inflacionário.

"Permitam-me recordar que, no ano passado, o défice do setor das finanças públicas aumentou para 6,6% do PIB. Ao mesmo tempo, segundo as previsões da Comissão Europeia, este ano o défice atingirá 6,4% do PIB e será novamente quase o mais elevado da União Europeia. Estes são os indicadores mais elevados da nossa história. A previsão da Comissão indica que, tendo em conta o atual estatuto jurídico, não haverá aperto fiscal – limitando o défice e as despesas – também no próximo ano, e o défice estrutural permanecerá elevado", enfatizou.

O presidente do Banco Nacional da Polônia indicou que, embora o projeto de orçamento seja publicado em setembro, o governo não anunciou nenhuma ação para reduzir o déficit até agora.

"Tudo indica que, em 2026, a dívida pública ultrapassará o limite da UE de 60% do PIB pela primeira vez na história", disse Glapiński. Ele acrescentou que o crescimento muito rápido da dívida é preocupante, pois cria um risco de instabilidade macroeconômica, incluindo a estabilidade de preços a longo prazo.

O presidente do NBP observou que a situação econômica continua boa. "Após o crescimento do PIB de 3,2% no primeiro trimestre, a dinâmica da atividade provavelmente acelerou ligeiramente no segundo trimestre", observou.

Ele também afirmou que os dados de abril e maio indicam uma situação favorável nas vendas no varejo. "Ao mesmo tempo, houve uma queda significativa no índice PMI nos últimos dois meses, o que sugere que a situação na indústria continua difícil", observou Glapiński. Em sua opinião, espera-se um crescimento do PIB mais rápido em todo o ano de 2025 do que no ano passado. "Parece-nos que a ameaça de inflação resultante é moderada", concluiu.

— Agora existe um ciclo em que essas taxas estão caindo e provavelmente cairão. Se não houver um salto na inflação — alertou o chefe da política monetária polonesa. — Um fator como esse poderia ser o ETS2 e a política climática da União Europeia. Isso poderia aumentar a inflação na Polônia em 2 pontos percentuais. A UE, de alguma forma, não abandona essa política, e essas ideias são particularmente dolorosas para a Polônia — acrescentou o chefe do NBP.

" Tais luxos climáticos podem ser proporcionados em um certo nível de desenvolvimento, quando as pessoas têm suas necessidades básicas atendidas ", enfatizou.

O zloty é forte, é uma moeda independente, que molda sua taxa de câmbio de forma independente. Desde o início do meu mandato, o zloty se valorizou 3% em relação ao euro e 7% em relação ao dólar. O zloty é o nosso para-choque. Reagimos com ele, não com uma mudança no desemprego.

Somos uma economia grande e forte, em rápido desenvolvimento. Podemos bancar nossa própria moeda. Nossa moeda é muito forte por si só — observou o presidente do Banco Nacional da Polônia.

Precisamos sobreviver usando o dinheiro material em circulação. A defesa do dinheiro em espécie é particularmente importante. Parte do dinheiro deve ser em espécie, tanto por questões de segurança pública quanto pessoais — enfatizou Glapiński.

"Dinheiro sempre funcionará", acrescentou.

"As reservas de ouro nos dão uma segurança enorme. Todos podem ver que somos um país 100% solvente, em qualquer situação. Outros bancos que podem arcar com isso também têm enormes reservas de ouro. Chegamos ao nível de 20%, típico de países desenvolvidos", disse o presidente do NBP.

Se tais tendências persistirem [inflação em queda - ed.], então é claro que podemos continuar a reduzir as taxas de juros. Evitamos tais situações apenas para não reduzir as taxas a ponto de termos que aumentá-las posteriormente. Suspeito que, se tivesse havido uma reunião decisória em agosto, talvez não tivesse havido essa redução. Se as circunstâncias forem favoráveis, não há contraindicações para outro corte - Glapiński respondeu às perguntas da Bloomberg sobre as novas medidas do Comitê de Política Monetária (CPM).

"Estamos abertos a novos cortes nas taxas. Se a inflação cair para 2,5% e prevermos que ela não se desviará significativamente desse nível nos próximos trimestres, reduziremos bastante as taxas", acrescentou.

Ajustamos as taxas de juros à inflação. Se a inflação estiver permanentemente na meta, a taxa será a mais baixa possível. As taxas podem ser baixas se a inflação também estiver baixa — o presidente do NBP respondeu a perguntas da Reuters.

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