O Conselho de Política Monetária manteve as taxas inalteradas. Outro corte em julho?

Após o corte de maio, desta vez o Conselho de Política Monetária decidiu manter as taxas de juros inalteradas. Economistas preveem que a próxima redução na taxa de juros do zloty ocorrerá em julho.

De acordo com a decisão do Conselho de Política Monetária publicada em 4 de junho de 2025, as taxas de juros do Banco Nacional da Polônia serão as seguintes:

• Taxa de referência: 5,25% ao ano (anteriormente 5,25%),
• Taxa Lombard: 5,75 por cento ao ano (anteriormente 5,75 por cento),
• taxa de depósito: 4,75 por cento ao ano (anteriormente 4,75 por cento),
• taxa de redesconto de contas: 5,55 por cento ao ano (anteriormente 5,55 por cento),
• Taxa de desconto da conta: 5,60 por cento ao ano (anteriormente: 5,60 por cento)

Há quase um mês, o Conselho de Política Monetária decidiu cortar as taxas de juros pela primeira vez desde outubro de 2023. Na ocasião, as taxas do NBP foram imediatamente reduzidas em 50 pontos-base, o que o presidente Adam Glapiński chamou de "ajuste" e não o início de um ciclo de cortes. Anteriormente, o Conselho havia votado pela manutenção das taxas de juros inalteradas nas 17 reuniões anteriores.

A decisão de junho do Conselho de Política Monetária (CPM) estava em linha com as expectativas da maioria dos economistas. O consenso do mercado presumia que as taxas de juros permaneceriam inalteradas . Especula-se que outro corte de juros – desta vez "padrão", de 25 pontos – ocorrerá dentro de um mês, durante a reunião de julho do Conselho.

Em seguida, os membros do Comitê de Política Monetária (MPC) receberão uma nova projeção de inflação dos analistas do Banco Nacional da Polônia. Ela provavelmente mostrará uma trajetória de inflação do IPC muito menor do que a assumida na projeção de março. Isso pode abrir caminho para o Conselho iniciar um ciclo regular de flexibilização da política monetária. Cortes de 25 pontos-base são esperados em julho, setembro e novembro.

- Como resultado, a taxa de referência deve ser de 4,50% no final de 2025 - escreveram economistas do Bank Śląski em um comentário. - Em 2026, esperamos novos cortes de juros de 75 pontos-base, até 3,75% no final do ano que vem - acrescentaram.

Na quinta-feira, às 15h, o presidente do Conselho, Adam Glapiński, subirá ao pódio. O tom de seu discurso poderá lançar mais luz sobre as próximas decisões do Conselho de Política Monetária. A próxima reunião do Conselho será realizada nos dias 1 e 2 de julho.

O nível atual das taxas de juros do NBP é propício para atingir a meta de inflação no médio prazo, afirmou o Conselho de Política Monetária em um comunicado na quarta-feira. O Conselho de Política Monetária observou que, entre outros fatores, a situação do mercado de trabalho, os preços da energia e a forma da política fiscal são fontes de incerteza para a inflação.

O Conselho de Política Monetária (RPP) observou em seu comunicado que, de acordo com a estimativa rápida do Escritório Central de Estatística, a inflação em maio foi de 4,1%, abaixo dos 4,3% de abril. Segundo o Conselho de Política Monetária, a queda da inflação deveu-se principalmente à queda nos preços dos combustíveis "devido à queda dos preços do petróleo no mercado global". O Conselho de Política Monetária avaliou que o núcleo da inflação, calculado excluindo os preços de alimentos e energia, apresentou ligeira queda em maio, com a dinâmica dos preços dos serviços ainda elevada.

"As próximas decisões do Conselho dependerão das informações recebidas sobre as perspectivas de inflação e atividade econômica. O fator de incerteza continua sendo a evolução da pressão da demanda e a situação do mercado de trabalho nos próximos trimestres, o nível dos preços administrados dos transportadores de energia e a forma da política fiscal", afirmou o Conselho de Política Monetária em um comunicado. "O aumento anterior dos preços administrados dos transportadores de energia, bem como a dinâmica anual ainda elevada dos preços de alimentos e bebidas não alcoólicas, se traduzem em um nível ainda elevado de inflação do IPC", informou também.

O Conselho avaliou que a fonte da incerteza também é "a evolução da inflação no mundo". Segundo o CPM, o motivo da incerteza são as mudanças na política comercial das principais economias.

"Nessas condições, o Conselho decidiu manter as taxas de juros inalteradas. O Conselho avalia que o nível atual das taxas de juros do NBP é propício para atingir a meta de inflação no médio prazo", afirmou o Conselho de Política Monetária em um comunicado.

Em maio, o Conselho de Política Monetária cortou as taxas de juros em 50 pontos-base.

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