Taxa de câmbio do rublo para o verão: pode cair para 90 por dólar

A taxa de câmbio oficial do dólar no fim de semana (31 de maio a 1º de junho) foi de 78,62 rublos. Aos olhos de muitos analistas, a moeda russa está muito fortalecida, e uma taxa de 90-95 por "americano" é justificada. Quando o rublo, que está em uma alta recorde nos últimos dois anos, começará a se enfraquecer? Obviamente, quando os fatores que a sustentam desde janeiro de 2025 começarem a desaparecer ou perder força. A questão crucial é: isso pode acontecer no próximo verão?

Até agora nada disso está acontecendo, o rublo está apenas fortalecendo sua posição. Em primeiro lugar, as notícias geopolíticas sobre as negociações entre Moscou e Washington deram aos agentes do mercado financeiro esperança não apenas pela normalização das relações bilaterais, mas também por uma rápida resolução pacífica do conflito russo-ucraniano. Isso cria interesse entre não residentes em ativos russos. Em segundo lugar, em maio, os exportadores estavam particularmente ativos na venda de dólares e euros, e ainda há uma oferta significativa de ganhos em moeda estrangeira no mercado. Terceiro, a demanda por moeda estrangeira diminuiu, pois as importações continuam limitadas devido aos custos de logística e dificuldades de pagamento. Em quarto lugar, a alta taxa básica (21%) do Banco Central joga a favor do rublo.

No entanto, existe a possibilidade de que o efeito desses fatores comece a enfraquecer no verão. Em particular, a demanda por moeda pode tradicionalmente crescer, tanto por parte de importadores quanto da população que planeja férias no exterior, e o Banco Central reduzirá a taxa (se não na reunião de junho, então na reunião de julho). Além disso, os mercados podem ficar desiludidos com a eficácia das negociações de paz. Especialistas financeiros compartilharam conosco suas opiniões sobre as perspectivas imediatas do rublo.

Igor Nikolaev, Pesquisador Chefe do Instituto de Economia da Academia Russa de Ciências:

O fator geopolítico ainda tem influência sobre o rublo, e até agora é puramente positivo. No entanto, a situação é extremamente volátil e não está claro o que esperar no futuro. É claro que, se os mercados se desiludirem com o diálogo EUA-Rússia e os EUA impuserem sanções, o curso pode mudar. Adivinhar sobre este assunto agora é uma tarefa ingrata. O governo russo e o Banco Central estão tentando não fazer nada que possa enfraquecer o rublo. Além disso, a atual taxa de câmbio forte tem um efeito positivo sobre a inflação. Mas, por outro lado, com tal rublo não será possível cumprir as obrigações orçamentárias para 2025, para financiar o déficit, cujos parâmetros o Ministério das Finanças aumentou de 0,5% do PIB para 1,7% do PIB (de 1,2 trilhão para 3,8 trilhões de rublos). E esse fator monetário jogará contra o rublo com muito mais força e previsibilidade do que o geopolítico. Consequentemente, no verão, a taxa de câmbio da moeda nacional pelo menos deixará de se fortalecer e, no máximo, cairá para... 90 por dólar. Mas não espero uma vitória esmagadora.”

Vladimir Chernov, analista da Freedom Finance Global:

A agenda da política externa continua sendo um grande risco. A falta de progresso na resolução do conflito militar e o possível endurecimento das medidas restritivas pelos países ocidentais estão pressionando o rublo. Ao mesmo tempo, qualquer notícia positiva ou mesmo rumores relacionados à distensão são capazes de fortalecer a moeda russa no curto prazo. A próxima etapa das negociações em Istambul está marcada para 2 de junho. Com base nos resultados, o presidente Trump poderá tomar uma decisão sobre sanções. Se a ameaça de impor uma tarifa de 500% sobre as importações para os EUA de países que compram petróleo russo se concretizar, o par dólar-rublo provavelmente retornará à marca de 90 e até mais. Mas, muito provavelmente, Trump preferirá não aumentar a pressão das sanções no futuro próximo, para não complicar o processo de negociação, que está em andamento, embora muito lentamente e com dificuldades.

A política monetária rígida continua a dar suporte à moeda russa, mas em 6 de junho o Banco Central pode reduzir a taxa ou indicar que está pronto para flexibilizar as condições monetárias. Os mercados perceberão ambos como um motivo para enfraquecer o rublo.”

Vladislav Antonov, analista financeiro da BitRiver:

Eventos que podem fortalecer ainda mais a moeda russa em junho incluem: um aumento nos preços do petróleo (em caso de notícias positivas da OPEP+ e sobre tarifas americanas), um alívio das tensões geopolíticas e a manutenção da taxa básica de juros pelo Banco Central em 21%. Quanto aos fatores que jogam contra o rublo, incluem: uma nova queda nos preços do petróleo, uma mudança na retórica do Banco Central e uma redução da taxa (o que é improvável em junho), uma mudança na regra orçamentária e um aumento sazonal na demanda por importações. Nessas circunstâncias, a taxa de câmbio do dólar pode chegar a 90 rublos. Apesar da atual estabilidade relativa do rublo, considero-o significativamente supervalorizado, considerando uma taxa justa em torno de 95-100 rublos por dólar. Isso corresponde ao equilíbrio de interesses do orçamento e dos exportadores, especialmente no contexto da queda dos preços do petróleo.

Sergey Drozdov, analista financeiro:

Não faz sentido especular quando o rublo começará a perder terreno; isso é pura adivinhação. A situação atual é quase uma cópia exata dos eventos do verão de 2022, quando a moeda russa se aproximou da marca de 50 por dólar. Isso não se repetirá agora, mas algo em comum pode ser observado: há certos movimentos não relacionados ao mercado. Permitam-me lembrar que, quando Trump anunciou suas tarifas e os preços do petróleo caíram drasticamente, o rublo não reagiu de forma alguma, nem mesmo especulativamente. Assim, surge a ideia de que a taxa está sob controle rigoroso, que a situação com sua variação é administrável. Quem a controla, quem a mira (o Banco Central nega seu envolvimento, embora a taxa seja abertamente desinflacionária e benéfica para o regulador), só podemos especular. Isso parece uma teoria da conspiração, mas, no entanto... É claramente visível que os compradores na bolsa de valores que desejam enfraquecer o rublo, mesmo que um pouco, recebem imediatamente um tapa na mão.