КОММЕНТАРИЙ - Швейцарский онлайн-чемпион становится публичным, но его доминирование мимолетно

Вероятно, это будет одно из крупнейших IPO в Швейцарии за последние годы, и к тому же особенное: Swiss Marketplace Group (SMG) планирует разместить свои акции в Цюрихе в 2025 году. Благодаря таким онлайн-площадкам, как Ricardo, Tutti, Homegate, Immoscout 24 и Autoscout 24, компания стремится достичь оценки в миллиард долларов.

Три аспекта в частности делают IPO особенно сенсационным. Это не анонимная глобальная корпорация, размещающая свои акции на Цюрихской фондовой бирже: SMG — это компания со швейцарскими корнями, которая ведет свой бизнес исключительно в Швейцарии. Потребители с этим знакомы — практически невозможно обойти стороной онлайн-площадки SMG в Швейцарии.

Более того, компания не работает в секторах, где Швейцария традиционно сильна, таких как производство, фармацевтика или финансы. SMG зарабатывает деньги в цифровом мире. Теперь швейцарцы могут удивиться, обнаружив, что не только американцы могут это делать; у Швейцарии также есть свой онлайн-чемпион.

Действительно, SMG — это очень швейцарский онлайн-гигант. Имена Рикардо, Тутти и Хоумгейт неизвестны за рубежом. Для мелких инвесторов, раздумывающих о покупке акций компании, это означает, что инвестиции в SMG также являются ставкой на то, что онлайн-рынки смогут сохранить свое доминирование в Швейцарии. Высокая оценка фондового рынка может быть сохранена только в том случае, если SMG останется высокорентабельной компанией.

Есть некоторые признаки того, что SMG не потеряет свои сильные позиции на рынке в ближайшее время. Слиянием в 2021 году медиаконгломерат TX Group, с одной стороны, и партнерство Ringier/Mobiliar, с другой, объединили свои ранее конкурирующие онлайн-рынки.

С тех пор эта же компания стояла за платформами недвижимости Homegate и Immoscout 24, например. SMG также заняла доминирующее положение на рынке онлайн-продаж автомобилей и объявлений. Швейцарские антимонопольные органы не имели возможности предотвратить слияние, поскольку контроль за слияниями в этой стране слаб.

Кроме того, конкуренция жесткая. Недовольные агенты по недвижимости приняли меры: они не только жаловались на якобы монопольную ценовую политику SMG, но и уже некоторое время продвигают конкурирующее предложение с порталом Newhome. Крупный автодилер Emil Frey запустил собственный портал Carmarket.

Но эти порталы пока не добились оглушительного успеха. Они страдают от сетевого эффекта: в онлайн-мире люди часто находятся там, где уже находятся все остальные, а в Швейцарии это преимущественно платформы SMG.

Предположение, что такие мировые технологические гиганты, как Google или Facebook, могут запустить онлайн-рынки, пока не материализовалось. Онлайн-бартер остается локальным бизнесом в большинстве стран. Близость, похоже, важна как для покупателей, так и для продавцов.

Тем не менее, успех торговых площадок SMG далеко не гарантирован. В онлайн-мире рыночные условия могут меняться быстро и резко. История эпохи Интернета полна примеров некогда могущественных компаний, которые стали незначительными или обанкротились: AOL, Yahoo, Netscape, Nokia, Myspace и RIM Blackberry — вот лишь несколько примеров.

Возможно, в какой-то момент появится поставщик, работающий с технологией ИИ, который сможет предложить онлайн-торговую площадку в Швейцарии бесплатно. Неизвестно, произойдет ли это или когда. Потому что вы никогда не знаете заранее, как будет выглядеть сбой — пока он не произойдет. Доминирование SMG может быть временным. Инвесторам следует иметь это в виду при планировании его IPO.