Банк Мексики снижает ставку до 8,00%: передышка или риск инфляции?

Банк Мексики (Banxico) принял решение снизить базовую процентную ставку на 50 базисных пунктов до 8,00%. Эта мера направлена ​​на стимулирование экономики, но при этом свидетельствует о явном расколе внутри Совета управляющих относительно инфляционных рисков.

Решение, объявленное 26 июня и вступающее в силу 27 июня, знаменует собой продолжение цикла смягчения денежно-кредитной политики, который начался в марте 2024 года, когда ставка достигла пика в 11,25%. Этот шаг имеет прямые последствия для кошельков мексиканцев, от стоимости кредита до доходности сбережений, и отражает перепутье, с которым столкнулась национальная экономика: необходимость роста перед лицом постоянного призрака инфляции.

Обоснование Центробанком продолжения снижения ставки основано на оценке текущих экономических перспектив, которые представляют смешанные сигналы. Основные факторы, рассмотренные большинством Совета управляющих, были:

• Слабая экономическая активность: несмотря на небольшой рост, Банксико считает, что мексиканская экономика сохраняет «слабые» и слабые условия. Целью сокращений является удешевление кредита для поощрения инвестиций и потребления.
• Повышение курса песо: высокий курс мексиканского песо по отношению к доллару в последние месяцы дает центральному банку пространство для маневра, поскольку сильный обменный курс помогает сдерживать инфляцию, вызванную импортом товаров.
• Глобальная неопределенность: торговая напряженность и сложная международная обстановка создают риски снижения темпов роста Мексики, что обусловливает необходимость денежно-кредитного стимулирования.

Самой показательной новостью были не сами сокращения, а тот факт, что решение не было единогласным. Совет управляющих проголосовал 4 против 1, что свидетельствует о внутренних дебатах о пути вперед.

• За сокращение (8,00%): губернатор Виктория Родригес Сеха и заместители губернатора Галия Борха Гомес, Хосе Габриэль Куадра Гарсиа и Омар Мехия Кастеласо.
• Против сокращения (сохранить на уровне 8,50%): заместитель губернатора Джонатан Хит.

Это разделение отражает два экономических взгляда. Большинство отдает приоритет необходимости стимулировать экономику, демонстрирующую признаки слабости. Однако голос Хита, не согласный с этим, представляет более ортодоксальную позицию, которая фокусируется на главном мандате Banxico: контроле инфляции, которая продемонстрировала устойчивость к падению.

Главным аргументом противников агрессивных сокращений является недавняя тенденция цен. Согласно собственным данным Banxico, годовая инфляция показала рост, увеличившись с 3,93% в апреле до 4,51% в первой половине июня.

Эта настойчивость заставила центральный банк скорректировать свои собственные прогнозы инфляции в сторону повышения. Новая ожидаемая траектория показана ниже:

| Период | Прогноз общей инфляции (%) |

|—|—|

| 3-й квартал 2025 г. | 4,1% |

| 4-й квартал 2025 г. | 3,7% |

| 1-й квартал 2026 г. | 3,4% |

| 2-й квартал 2026 г. | 3,1% |

| 3-й квартал 2026 г. | 3,0% (цель достигнута) |

| Источник: Банк Мексики, пресс-релиз от 26 июня 2025 г. | |

Как видно из таблицы, Банксико не ожидает, что инфляция достигнет целевого показателя в 3,0% в течение следующих двух лет, в третьем квартале 2026 года. Эта реальность подпитывает опасения, что слишком раннее смягчение денежно-кредитной политики может продлить период высоких цен.

Решение Banxico — это рассчитанная авантюра. Снижая ставки, он пытается дать экономике передышку, но при этом берет на себя риск более долгого и извилистого пути в борьбе с инфляцией, дилемма, которая определит экономические перспективы Мексики в ближайшие месяцы.