От Луиса Капуто до Кристины: неделя, на которой все снова говорили о ключевой переменной для доллара.

Данные платежного баланса Аргентины, опубликованные на этой неделе Национальным институтом статистики и переписи населения (INDEC), в очередной раз вызвали тревогу и вызвали опасения относительно устойчивости экономической программы Хавьера Милея и Луиса Капуто , которая основана на фискальном и валютном курсе (система, основанная на долларе), что снижает инфляцию.

За первые три месяца 2025 года было зафиксировано на $5,191 млрд больше оттока из страны, чем притока , сообщает INDEC. Между тем, Центральный банк (BCRA) сообщил, что тенденция продолжилась в апреле и мае, хотя в прошлом месяце она замедлилась, и дисбаланс составил $149 млн . Аргентина уже 12 месяцев подряд имеет отрицательный внешний счет, несмотря на то, что в текущем квартале из сельской местности поступает больше иностранной валюты.

Вот почему рынок продолжает задаваться вопросом , выдержит ли эта модель после октябрьских выборов в законодательные органы , исправит ли правительство ситуацию девальвацией или постоянный отток долларов, превышающий приток иностранной валюты, в конечном итоге приведет к взрыву.

Хотя Международный валютный фонд (МВФ) и власти Аргентины прогнозировали, что «дефицит текущего счета» в этом году будет эквивалентен 0,4% валового внутреннего продукта (ВВП), примерно 2,5 млрд долларов США, секретарь экономической политики Хосе Луис Даса признал, что этот дисбаланс вырастет примерно до 2% .

Константино Эвия , доцент кафедры экономики Университета Торкуато ди Телла (UTDT), считает, что «в программах стабилизации нормально, когда реальный обменный курс падает, а также наблюдается потребительский бум». « Сегодня разница по сравнению с предыдущим историческим опытом заключается в том, кто управляет дефицитом: частный сектор, а не государственный , поскольку существует фискальный профицит», — отмечает он.

Объясняя дисбаланс деятельностью частного сектора, Хевиа ожидает, что люди будут использовать свои доллары и сокращать свои активы, в то время как предприятия смогут брать займы.

В том же ключе экономисты Facimex Valores преуменьшают значение ситуации. «Хотя дефицит текущего счета — это фактор, заслуживающий мониторинга, множество причин заставляют нас относиться к нему без особого беспокойства», — написали они в своем последнем отчете. Одна из этих причин заключается в том, что «при первичном профиците и гибком обменном курсе, если дефицит текущего счета сохранится, он будет полностью отражать дефицит частного сектора».

В сравнительном плане показатели первого квартала соответствуют среднему показателю за 2013–2024 годы и значительно ниже показателей первого квартала 2017 года (дефицит 9,5 млрд долларов США) и 2018 года (дефицит 12 млрд долларов США) — докризисного периода.

Недавно консалтинговая фирма Equilibra подсчитала, что, учитывая финансовые потребности ближайших лет, к 2030 году стране потребуется около 215 млрд долларов США для поддержания активности и рефинансирования долгов. Значительная часть этой иностранной валюты должна будет поступить из частного сектора, который никогда ранее не имел такого большого объема кредита.