Золото, рекордные цены. Продолжится ли гонка? Будущее светлое, но есть некоторые вопросы. Продать или купить? Ответы

Золото блестит! Превысив отметку в 3300 долларов за унцию 16 апреля, по сравнению с показателем в три раза ниже десятилетней давности, золото с начала года подорожало на 25%. Наряду с добычей золота и оборонным сектором это один из самых процветающих активов в эти времена хаоса. Однако история учит нас, что резкий рост цен на безопасные металлы всегда предвещает или сопровождает финансовый шторм. В конце 1970-х годов золото резко подорожало на фоне масштабной инфляции, вызванной нефтяными шоками. Его пик в начале 1980-х годов совпадает с моментом, когда Федеральная резервная система США начала проводить настолько ограничительную денежно-кредитную политику, что это вызвало рецессию.

В начале 2000-х годов золото начало длительный рост, который совпал с формированием гигантского пузыря на рынке жилья в Соединенных Штатах . «Великая рецессия» 2008 года привела к тому, что этот пузырь лопнул, но не прервала его рост, который продолжался на протяжении всего кризиса европейской валюты, подвергшейся испытанию в результате близкого к дефолту Греции. Пик золота в 2011 году совпал с первым понижением суверенного рейтинга США, что стало травматичным на символическом уровне для ведущей мировой державы, хотя пока, похоже, не имело серьезных последствий для финансового мира.

Два недавних пика, во время кризиса , вызванного COVID , и совпавший с началом войны на Украине, указывают на эпизоды финансового или геополитического стресса со значительными последствиями, особенно для вызванной ими инфляции. Какой новый мировой беспорядок возвещает о своем наступлении на этот раз?

Основная гипотеза заключается в том, что растущее недоверие к доллару, последствия которого трудно себе представить, пойдет на пользу альтернативным валютам, таким как золото. Добившись безраздельно господства в международной торговле, доллар теперь сталкивается с проблемой своего статуса. По данным МВФ, его доля в резервах центральных банков выросла с 65% в 2016 году до 57% в 2024 году, поскольку банки бросились к желтому металлу, чтобы заменить доллар. По данным Всемирного совета по золоту, в период с 2010 по 2021 год закупки золота центральными банками составляли в среднем 473 тонны в год, однако с 2022 года, отмеченного войной на Украине, спрос резко возрос и превысил 1000 тонн в год, в частности за счет развивающихся стран. Китай не единственный, кто в этом участвует: в 2024 году основными закупочными центральными банками были (в порядке значимости) Польша, Турция, Индия и только затем Китай. Другие активы, такие как юань или криптовалюты, дополняют предложение альтернативных валют, хотя их доля остается минимальной. Например, юань представляет собой всего 2% мировых резервов. Хотя его потенциал роста огромен, он не затмевает золото, преимущество которого в том, что оно не зависит ни от одного государства.

Постепенное дистанцирование от доллара в последнее время сопровождалось стремлением Америки ослабить контроль над всеми базовыми валютами. Такой статус фактически механически приводит к структурной переоценке (спрос неисчерпаем) и, следовательно, к потере конкурентоспособности экспорта. Решить эту проблему — главная экономическая цель Трампа. Ослабление доллара, а также призыв к Федеральной резервной системе преждевременно снизить ставки, в принципе, позволят увеличить экспорт товаров. Такая политика может зайти так далеко, что приведет к согласованной девальвации доллара, о чем свидетельствуют слухи о загадочном соглашении «Мар а Лаго». С этой точки зрения золото будет выступать в качестве безопасного убежища, поскольку никто не сможет его обесценить. Отсюда и его очарование.

Наконец, другие циклические факторы способствуют поддержанию динамики золота , в частности, ожидания роста цен в Соединенных Штатах из-за ожидаемых последствий повышения налогов на импортируемые товары. Неспособность разрешить знаковые конфликты также играет свою роль, особенно на Украине, на Ближнем Востоке или в Красном море.

Такая динамика обещает золоту светлое будущее, даже если темпы его роста вызывают вопросы , особенно по сравнению с серебром. Как правило, эти металлы имеют относительно схожие траектории. Но в 1980 году, как и в 2011 году, когда серебро превзошло своего блестящего брата, произошла резкая коррекция. Нынешняя ситуация идентична, роли поменялись местами. Так что будьте осторожны с сияющим металлом, даже если никогда не будет недостатка в катастрофах, заставляющих его сиять.