Польский потребитель держится. У него есть на это все основания.

Средний прогноз для «Речи Посполитой» составлял 3,7% в годовом исчислении, поэтому показатель Главного статистического управления (GUS) в 3,1% оказался немного слабее . Отчасти из-за сокращения числа торговых дней этот показатель также ниже, чем в июле (+4,8%). Однако после сезонной корректировки Главным статистическим управлением результат августа выглядит лучше: розничные продажи выросли на 4,7% в годовом исчислении.

Экономисты не беспокоятся по поводу результатов августа. «Продажи замедлились по техническим причинам, не связанным с текущей экономической ситуацией», — отмечают аналитики Pekao Bank. Данные Центрального статистического управления (GUS) показывают, что наибольший скачок продаж за год зафиксирован в продажах обуви и одежды (почти на 19% в годовом исчислении), что может быть связано с более ранним началом осенних покупок. Продажи товаров длительного пользования (мебель, электроника и бытовая техника) выросли почти на 14%. Продажи автомобилей также выросли более чем на 9% в годовом исчислении, а топлива — более чем на 6%. Однако продажи продуктов питания снизились на 3,4% в годовом исчислении. По мнению аналитиков Pekao, это связано с относительно холодным месяцем. Экономисты ING Bank Śląski видят ситуацию примерно так же: они отмечают, что длинные выходные (включая пятницу, 15 августа) скорее способствовали туристическим поездкам, чем проведению времени в торговых центрах.

В течение нескольких месяцев в польском розничном секторе наблюдается интересная тенденция: рост продаж по текущим ценам (то есть насколько мы заплатили больше, чем год назад) практически не отличается от роста продаж по постоянным ценам (насколько больше мы купили). В августе текущие цены выросли на 3% в годовом исчислении. Это означает, что в среднем цены фактически стагнируют. Это связано, прежде всего, со снижением цен на топливо и автомобили. В частности, растут цены на продукты питания (примерно на 5% в годовом исчислении).

Августовские данные не сильно меняют общую структуру экономического роста в Польше. Частное потребление остаётся ключевым фактором. Достаточно вспомнить, что его вклад в годовой рост ВВП на 3,4% во втором квартале этого года достиг впечатляющих 2,6 процентных пункта. Во втором квартале частное потребление выросло на 4,4% в годовом исчислении. Вполне возможно, что в третьем квартале этот показатель будет схожим или даже выше. Об этом свидетельствуют не только данные по розничным продажам за июль и август, но и, вероятно, всё ещё высокие данные по продажам услуг. Базовый эффект также сыграет значительную роль: в третьем квартале 2024 года мы наблюдали неожиданное снижение роста частного потребления, всего до +0,2% в годовом исчислении.

Перспективы частного потребления остаются позитивными по нескольким причинам. Во-первых, несмотря на замедление роста заработной платы (в августе в корпоративном секторе она снизилась до 7,1% в годовом исчислении, что является самым низким показателем за 4,5 года), инфляция также снижается. Это позволяет удерживать реальный рост заработной платы в компаниях на уровне около 4-5% в течение нескольких месяцев. В долгосрочной перспективе базовым сценарием является стабилизация этого показателя на устойчивом уровне около 3-3,5%. Кроме того, несмотря на охлаждение рынка труда (снижение спроса на рабочую силу в некоторых секторах, сообщения о локальных увольнениях), на макроэкономическом уровне польский рынок труда остается напряженным, а уровень безработицы — низким.

Потребительские настроения также постепенно улучшаются. Данные Центрального статистического управления (GUS) за прошлую неделю показали, что текущий индекс потребительской уверенности в сентябре достиг самого высокого значения с начала пандемии, а опережающий индикатор – почти самого высокого. Несмотря на волатильность показателей делового климата, уже несколько месяцев наблюдается явная тенденция к улучшению настроений. Респонденты отмечают, что в настоящее время мы переживаем и будем переживать наиболее благоприятное время для важных покупок (например, мебели, бытовой электроники/бытовой техники) с начала пандемии. Это поддерживает и должно поддерживать покупки в этих категориях, особенно учитывая падение процентных ставок (что, помимо прочего, означает более дешевую ипотеку и, с восстановлением рынка, расходы на предметы домашнего обихода с течением времени). С другой стороны, стоит отметить, что в то же время существует ощущение, что сейчас хорошее время для сбережений, что домохозяйства способны это делать и что, вероятно, удастся сэкономить деньги в течение следующих 12 месяцев. Другими словами: склонность к сбережению также остается высокой, что, с одной стороны, может несколько сдерживать текущие покупки, но с другой: накопленные финансовые резервы могут стабилизировать потребление в ближайшие годы.