CMVM освобождает Visabeira от захвата Martifer

CMVM отменила обязательное публичное предложение о поглощении Martifer, поскольку Visabeira решила подтвердить, что Visabeira продемонстрировала, что она не может оказывать доминирующее влияние на Martifer.

После заключения соглашений, призванных регулировать условия вхождения Visabeira Indústria SGPS в капитал Martifer SGPS, CMVM было предложено, хотя она и считала, что права голоса принадлежат сторонам соглашений, рассмотреть возможность отмены обязательства по запуску публичного предложения о приобретении (OPA).

Проанализировав CMVM, суд пришел к выводу, что «было представлено достаточно доказательств того, что условия этих соглашений не предоставляют Visabeira полномочий на осуществление доминирующего влияния на Martifer, и, следовательно, правовые предпосылки, которые определяли бы обязательство по запуску предложения о поглощении, не были выполнены».

CMVM приводит обоснование этого решения. «2 октября 2024 года был подписан договор купли-продажи долговых обязательств (CPCV) на 24 миллиона акций Martifer между перспективными продавцами: I'M — SGPS, Black and Blue Investimentos, Carlos Manuel Marques Martins и Elisabete Maria de Almeida Jesus Farreca (вместе, Block A) и перспективным покупателем: Visabeira»,

В тот же день между теми же сторонами было подписано акционерное соглашение, регулирующее их отношения как акционеров Martifer и определяющее порядок осуществления сторонами своих прав голоса.

Оба соглашения подпадают под действие отлагательных условий.

«Заключение этих соглашений имеет последствия для распределения прав голоса. После продажи IM останется прямым владельцем 24 087 802 акций, представляющих 24,09% акционерного капитала и 24,63% голосующих прав, а Visabeira станет владельцем 24 000 000 акций, представляющих 24% акционерного капитала и 24,54% голосующих прав».

Таким образом, если рассматривать их в совокупности, то рассматриваемые активы превышают одну треть голосов (но не половину), что является первым соответствующим пороговым значением для оценки контроля над листингуемой компанией и для инициирования, в случае смены контроля, наложения обязательства по подаче предложения о поглощении.

В этом контексте стороны подали запрос в Комиссию по рынку ценных бумаг с целью продемонстрировать, что, несмотря на заключение вышеупомянутых соглашений, субъект, оказывающий доминирующее влияние на Martifer, не изменился, и, следовательно, обязательство по инициированию предложения о поглощении не применяется.

Теперь, «проанализировав основания для запроса в свете положений и условий вышеупомянутых соглашений, измененных заявителями, и следуя шагам, предпринятым CMVM, мы пришли к выводу, что существуют договорные положения, посредством которых заявители (Bloco A и Visabeira) заявляют, что они координируют свои соответствующие права голоса по соответствующему набору вопросов, включая выборы директоров и распределение дивидендов, что свидетельствует о согласованных действиях».

Однако договорные положения, касающиеся осуществления права голоса, прямо предусматривают, что такое право голоса должно осуществляться в соответствии с позицией, определенной IM. Это означает, что одна из сторон соглашения (Visabeira) имеет право выразить свою позицию по обсуждаемым вопросам, но не право преобладать над волей другой стороны соглашения (IM).

«Как можно видеть, Visabeira подчиняется позициям, защищаемым IM в отношении осуществления права голоса. В этом смысле IM оставляет за собой право, посредством акционерного соглашения с Visabeira, контролировать тот же процент права голоса, которым она ранее владела напрямую (49,18%), тем самым сохраняя в своей сфере полномочия по осуществлению доминирующего влияния на Martifer», — поясняет CMVM.

В дополнение к положениям, касающимся осуществления права голоса, стороны также устанавливают положения, касающиеся возможности передачи принадлежащих им акций, предоставляя ряд прав, которые препятствуют продаже третьей стороне и делают долю продающей стороны (контрагента, который не намерен продавать) своей. «Однако, в дополнение к таким положениям, предусматривающим симметричные права между сторонами, они не позволяют утверждать, что их осуществление или угроза их осуществления со стороны Visabeira, вероятно, устранит верховенство воли IM, как это предусмотрено договором», — считает регулятор рынков.

Таким образом, Совет директоров CMVM решил подтвердить, что Visabeira продемонстрировала, что она не может оказывать доминирующее влияние на Martifer, «и, следовательно, запуск публичного предложения о поглощении (обязательного) не требуется, без ущерба для предоставления прав голоса, которые вытекают из применения статьи 20, для целей статьи 16, обеих Кодекса ценных бумаг (CVM)».

«Проведя вышеупомянутый тест, Висабейра обязана, в соответствии с положениями статьи 187, п. 7 Кодекса ценных бумаг Португалии, немедленно сообщать CMVM о любых изменениях в процентном соотношении голосующих прав, приводящих к увеличению более чем на один процент по сравнению с ситуацией, о которой сообщалось ранее; и выпустить публичное предложение о приобретении, как только она получит возможность оказывать доминирующее влияние на целевую компанию», — предупреждает CMVM.

CMVM подчеркивает, что «сделан вывод о том, что IM имеет право голоса, соответствующее 49,18% как для целей статьи 16, так и для целей статьи 187, и что юридически не требуется инициировать предложение о поглощении, учитывая, что с момента выхода Martifer на рынок она уже владела прямой долей, превышающей порог в одну треть, независимо от квалифицированной доли, полученной в результате исполнения предыдущего акционерного соглашения с Mota-Engil SGPS».

«Что касается остальных участников блока А, то следует отметить, что в соответствии с условиями акционерного соглашения они полностью подчиняются указаниям IM, и поэтому соглашение не предоставляет им полномочий по осуществлению доминирующего влияния», — говорится в заявлении.

Стороны также проинформировали CMVM, что эти члены Блока A продадут все свои акции Visabeira во исполнение CPCV, «поэтому они больше не будут владеть акциями Martifer».

Решение Комиссии по рынку ценных бумаг от 23 июня 2025 года было обусловлено «в соответствии с положениями пункта 1 статьи 149 Кодекса административного судопроизводства, при условии направления в Комиссию вышеупомянутого акционерного соглашения, надлежащим образом подписанного и измененного сторонами в том смысле, который был определен в контексте соответствующей административной процедуры».

«С представлением вышеуказанного соглашения 26 июня 2025 года вышеуказанное решение вступило в силу», — заключает Комиссия по рынку ценных бумаг.