Акции LVMH дешевы? Аналитики прогнозируют рост после недавнего падения стоимости акций владельца Louis Vuitton.

Акционеры LVMH пережили жаркий 2025 год: за последние шесть месяцев рыночная стоимость акций французской люксовой группы упала на четверть.

Группа, в число основных модных брендов которой входят Louis Vuitton, Dior и Givenchy, за последние 12 месяцев потеряла почти треть акций на фоне медленного восстановления рынка предметов роскоши во всем мире.

На прошлой неделе Louis Vuitton объявил, что в начале июля подвергся третьей кибератаке за последние три месяца. Ранее в этом году атакам подверглись Marks & Spencer, Co-op и Harrods.

Тем временем подразделение LVMH по производству напитков Moët Hennessy оказалось в центре судебного иска на сумму 1,3 млн евро, инициированного Марией Гашпарович, бывшим руководителем аппарата исполнительного директора Жан-Марка Лакава, уволенной четыре месяца назад после того, как она сообщила о предполагаемых сексуальных домогательствах со стороны старших коллег.

Несмотря на недавние трудности компании, аналитики полагают, что акции могут восстановиться.

Выручка LVMH сократилась на 3% до 20,3 млрд евро в первом квартале по сравнению с 20,7 млрд евро годом ранее, что значительно ниже прогнозов аналитиков, предполагавших рост продаж на 2%.

Выручка подразделения вин и крепких спиртных напитков компании, возглавляемого брендами Moët и Hennessy, снизилась на 9 процентов до 1,3 миллиарда евро.

В крупнейшей категории товаров — модной одежде и изделиях из кожи — объем продаж упал на 5 процентов до 10,1 млрд евро по сравнению с предыдущими 10,5 млрд евро.

Компания, которая первой в своем секторе опубликовала данные после объявления Дональда Трампа о введении пошлин в «День освобождения», заявила: «В нестабильной геополитической и экономической обстановке LVMH сохраняет бдительность и уверенность в начале года».

Французская компания, рыночная капитализация которой составляет почти 250 млрд евро, владеет 75 люксовыми брендами.

Компания опубликует результаты за первую половину 2025 финансового года 24 июля.

Не только LVMH ощущает трудности: весь сектор предметов роскоши переживает аналогичный спад.

После пика после пандемии, когда люксовые бренды резко возросли на фоне огромного спроса, внешнее давление, такое как геополитическая неопределенность и замедление экономики, спровоцировало спад в этом секторе.

По данным Bain & Company, в течение 2024 года объем рынка сократился с 369 млрд евро до 364 млрд евро. Сокращение обусловлено снижением спроса, особенно со стороны Китая и США.

По данным Morningstar, спрос на предметы роскоши в США в 2024 году снизился примерно на 10 процентов по сравнению с пиковым значением в 2022 году, в то время как спрос в Китае снизился на четверть по сравнению с пиковым значением до пандемии.

Тем не менее, LVMH постигла худшая участь, чем многие другие компании: ее показатели оказались ниже показателей конкурентов в секторе товаров класса люкс.

Аналитики Morningstar заявили, что в настоящее время акции LVMH торгуются ниже брокерской оценки в €620 за акцию.

В полдень четверга акции LVMH торговались по €496,05 за акцию.

С января акции LVMH упали примерно на 34 процента, и их стоимость обошла Hermes, которая в апреле стала крупнейшей компанией по производству предметов роскоши.

Morningstar утверждает, что это нормализация после бума, начавшегося после пандемии, во время которого, по словам компании, оценка LVMH была завышена.

На тот момент коэффициент цена/прибыль LVMH составлял 26. Сейчас, когда цена акций упала вдвое, коэффициент P/E на скользящей годовой основе составляет 20,2, согласно данным Stockopedia.

Для сравнения, новый король роскоши, Hermes, работает с коэффициентом P/E 50,8. Аналогично, у ряда других производителей предметов роскоши коэффициент P/E значительно выше, чем у LVMH: у Burberry он составляет 48,2, у EssilorLuxotica — 33,1, а у Kering — 26,7.

Елена Соколова, старший аналитик по акциям компании Morningstar, отметила: «Мы уже много раз наблюдали замедление в секторе товаров класса люкс, но на этот раз оценка LVMH пострадала несправедливо».

«Розничная сеть торгуется по самому низкому мультипликатору форвардной прибыли за семь лет и примерно в два раза ниже, чем у сопоставимых компаний с широким рвом, что представляет собой отличную возможность для инвесторов».

Морнингстар добавил: «Форвардные мультипликаторы прибыли находятся на самом низком уровне за последние семь лет и значительно ниже показателей конкурентов, что обеспечивает потенциал роста примерно на 30 процентов по сравнению с нашей оценкой справедливой стоимости».

Однако другие утверждают, что спад LVMH вовсе не является несправедливым отражением остальной части бизнеса.

Однако Дэн Коутсворт, инвестиционный аналитик AJ Bell, заявил изданию This is Money: «LVMH утратила свой блеск после серии неудач последних лет. Компания слишком сосредоточилась на перспективном рынке, и такие покупатели стали более осторожными в отношении денег, бережно относясь к мелочам, вместо того, чтобы беззаботно распоряжаться своими кошельками».

«Hermes, напротив, явно ориентировался на сверхбогатых клиентов и добился большей устойчивости в торговле. LVMH, возможно, теперь серьезно задумается о сужении своей клиентской базы, поскольку это может помочь сделать ее продукцию более востребованной, что, в конечном счете, и является сутью предметов роскоши».

LVMH по-прежнему обладает исключительной силой бренда, которая, по словам Морнингстара, даст ей преимущество перед конкурентами.

Бренды группы занимают 29 процентов рынка изделий из кожи класса люкс, тогда как доля Hermes составляет всего 8 процентов.

Впечатляющие торговые площади компании и более высокие капиталовложения в розничную торговлю могут помочь ее брендам выделиться среди конкурентов.

Сила бренда сохраняется: в прошлом году продажи одежды и изделий из кожи в LVMH выросли немного больше, чем в более широком секторе, хотя в первом квартале 2025 года они и снизились.

Однако Коутсворт заявил: «У LVMH слишком много разных интересов. Мы живём в условиях, когда компании концентрируются на том, что у них получается лучше всего, и избавляются от непрофильных активов. Для LVMH было бы лучше сосредоточиться только на моде и избавиться от розничных подразделений Sephora и DFS, а также от различных продуктовых магазинов и магазинов напитков».

Читать далее

Сила бренда LVMH, какой бы неповоротливой она ни была, может сочетаться с потенциалом подъема в секторе после спада последних нескольких лет.

Соколова из Morningstar определенно считает, что это так.

В интервью журналу This is Money она заявила: «Мы ожидаем, что сектор предметов роскоши вернется к росту после текущего и прошлогоднего спада, чему будет способствовать нормализация спроса в США по мере вымывания избыточных расходов, возникших после пандемии (тенденция, которую мы наблюдаем с 2023 года), а также стабилизация цен на недвижимость в Китае, что будет способствовать повышению потребительских настроений».

Около 24 процентов продаж LVMH приходится на США, где отправка товаров потребителями также замедлилась.

Морнингстар заявил: «Мы считаем, что постпандемические излишки исчезли с рынка, и потребление предметов роскоши в США должно вернуться к росту с более обычного уровня. Мы ожидаем, что ВВП США сохранит более высокие показатели в долгосрочной перспективе».

На Китай приходится значительная часть продаж LVMH, а на Азию (исключая Японию) приходится 30 процентов продаж LVMH.

В настоящее время экономика Китая переживает период медленного роста, при этом потребители по-прежнему ограничены в своих расходах.

В первом квартале выручка LVMH из Китая сократилась на 11 процентов, ожидается, что и во втором квартале ситуация изменится.

Соколова отметила: «Многие китайские потребители по-прежнему сохраняют значительные сбережения после пандемии. Мы ожидаем, что LVMH в долгосрочной перспективе будет опережать рост отрасли благодаря силе брендов и значительному маркетинговому бюджету».

«Как только настроения на ключевых рынках, таких как Китай и США, вернутся к допандемической траектории, мы ожидаем, что LVMH использует силу своего бренда и инвестиционные возможности, чтобы стать сильнее и занять более выгодные позиции, чем когда-либо».