Brüksel, Almanya'ya borç paketi için yeşil ışık yaktı

Düsseldorf merkezli Handelsblatt'a göre, AB Komisyonu Alman hükümetine borç paketi için onay verdi. Federal Kabine, Çarşamba günü borç paketinin temelini oluşturan 2025-2029 yıllarını kapsayan mali planı onayladı.

Koalisyon partileri CDU, CSU ve SPD'nin Yeşiller'in de desteğiyle yeni Bundestag'ın kuruluş oturumundan önce anayasa değişikliği için hazırladığı savunma ve altyapı borç paketi böylece son engeli de aşmış oldu.

Geçtiğimiz yıl yeniden düzenlenen AB İstikrar Paktı, üye ülkelerin kamu borçlarının Maastricht Anlaşması'nda belirlenen gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYH) yüzde 60'ını aşması durumunda, kamu maliyelerinin gelecekteki gelişimi konusunda Brüksel Komisyonu ile anlaşmaya varmalarını öngörüyor.

Brüksel ile yürütülen müzakereler, orta vadede borç tavanına tekrar ulaşılmasını sağlayacak şekilde kamu harcamalarının gelecekteki gelişimi için bir yol belirlemeyi amaçlıyor. Kamu borcu GSYİH'nın yüzde 90'ını aşan ülkeler borç oranlarını yılda bir puan, yüzde 60 ile yüzde 90 arasında olan ülkeler ise yüzde 0,5 oranında azaltmak zorunda. Almanya'nın borç oranı şu anda yüzde 63 civarında.

Ancak savunma ve altyapıya yönelik kredi finansmanlı harcamaların artması nedeniyle önümüzdeki yıllarda bu oranın keskin bir şekilde artması muhtemel. Kiel Dünya Ekonomisi Enstitüsü (IfW) ekonomistleri, bu oranın 2029 yılına kadar yüzde 75'e çıkmasını bekliyor.

AB Komisyonu ile Alman hükümeti arasındaki anlaşma , Alman ekonomisinin gelecekteki büyümesine dair iyimser varsayımlara dayanıyor. Handelsblatt'a göre Brüksel ve Berlin, normal kapasite kullanımı varsayımıyla, yasama döneminin sonuna kadar Alman ekonomisinin yılda ortalama %0,9 oranında büyümesini bekliyor.

Alman hükümeti bu anlaşmaya varırken, İstikrar Paktı'nın savunma harcamaları için muafiyet maddesinden yararlanıyor. Bu maddeye göre, dört yıl boyunca GSYİH'nın %1,5'ine kadar olan savunma harcamaları mali kurallara ve kararlaştırılan harcama yoluna dahil edilmeyecek.

Ekonomistler, Berlin ve Brüksel arasındaki anlaşmayı eleştirdi. Commerzbank Baş Ekonomisti Jörg Krämer, önemli ölçüde azalan iş gücü ve zar zor artan verimlilik göz önüne alındığında, varsayılan %0,9'luk potansiyel büyümenin "çok iddialı" göründüğünü söylüyor. Krämer, önümüzdeki birkaç yıl için en fazla %0,4'lük bir potansiyel büyüme bekliyor. Yıllar içinde, AB üye ülkelerinin İstikrar ve Büyüme Paktı'nı tamamen körelttiğini belirtiyor. Krämer, "Bu bağlamda, AB'nin Almanya ile bir borç planı üzerinde anlaşmasına şaşırmadım" diyor.

IfW'nin ekonomi direktörü Stefan Kooths, AB'nin askeri harcamaların bir kısmını hariç tutarak mali kuralların istikrar politikası mantığını baltaladığını eleştiriyor. Bu kurallar, ülkelerin kriz dönemlerinde bile yeterli mali hareket alanına sahip olmasını ve böylece yatırımcı güvenini korumasını sağlamayı amaçlıyor. Anlaşma bu durumu sorguluyor. IfW'nin ekonomi direktörü, "Kritik borç oranlarının daha yüksek askeri harcamalarla dengelenmesi durumunda, özellikle de bunların potansiyel olarak destekleyici bir etkisinin olması pek olası olmadığından, finans piyasası oyuncularının daha az gergin olması pek olası değil," diyor.

Mannheim Avrupa Ekonomik Araştırma Merkezi'nde (ZEW) finans uzmanı olan Friedrich Heinemann, borç anlaşmasını Almanya'nın kredibilitesi için bir risk olarak görüyor. Heinemann, on yıllık Alman devlet tahvillerinin getirisinin yüksek kalacağı, hatta daha da artabileceği konusunda uyarıyor.

Almanya yakında piyasaları devlet tahvilleriyle dolduracak. Heinemann, "Bu, Alman devlet tahvillerinin Güney Avrupa'dakilere kıyasla cazibesini azaltacak," dedi. Almanya ve İtalya devlet tahvilleri arasındaki getiri farkı yıl başından bu yana önemli ölçüde azaldı. Danimarka artık devlet tahvillerine Almanya'dan biraz daha düşük faiz oranları ödüyor. Heinemann, "Artık Avrupa'da Almanya'dan daha yüksek kredi notuna sahip ülkeler var," dedi.

Bu durum , Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) bağımsızlığı için bir risk oluşturabilir. Heinemann, "Enflasyonist baskılar tekrar artarsa ve Almanya bile keskin bir şekilde artan faiz maliyetlerinden muzdarip olursa, ECB'nin fiyat istikrarına öncelik vermesi zorlaşabilir" diyor.

Ancak ZEW ekonomisti, savunma kabiliyetleri açısından Moskova'ya güvenilir bir sinyalin şu anda hayati önem taşıdığını ve Ukrayna'nın en büyük müttefiki olan Almanya'nın herhangi bir bağlayıcı mali sınırlamaya tabi olmadığını belirtiyor. Bu, Washington ile gümrük vergisi anlaşmazlığındaki müzakereler için de faydalı. Heinemann, "Jeopolitik bağlamda, anlaşma bu nedenle anlaşılır ve haklı," diyor.