Trump'ın bir sonraki çekici: Şaşırtıcı bakır tarifesi ABD ekonomisini neredeyse her yerde etkiliyor

Donald Trump hala şaşırtabilir. Dünya, cezalandırıcı tarifeler konusunda haftalarca sürecek sıkıcı çekişmelere hazırlanırken, ABD başkanı ok kılıfında yeni bir ok buldu: modern değer zincirlerindeki en önemli metallerden biri olan bakır ithalatına sürpriz bir tarife. Elektrikle ilgili hemen hemen her şey bakır gerektirir - yüksek voltajlı şebekelerden akıllı telefonlara, veri merkezi kablolamasından elektrik motorlarına.

Trump Salı günü yaptığı açıklamada, ABD'nin bakıra %50 gümrük vergisi uygulayacağını duyurdu. Yönetim daha sonra, verginin Temmuz sonu veya Ağustos başında yürürlüğe gireceğini duyurdu. Trump, ABD'nin bakır ithalatına potansiyel olarak tehlikeli bir bağımlılığı olduğunu fark etti ve gümrük vergisini metalin yurt içi üretimini artırmak için kullanmayı hedefliyor.

Teşhis doğru, ancak tedavi çok zararlı olabilir. Piyasa aylardır ithalat vergisi konusunda spekülasyon yapsa da, Trump'ın Şubat ayında bakır piyasasına yönelik soruşturma emri vermesinden bu yana, yüzde 50'lik vergi tüm gözlemcileri şaşırttı.

Trump, çelik ve alüminyuma daha önce de aynı oranda gümrük vergisi getirmişti, ancak bakır, yaygın kullanımı nedeniyle endüstriyel üretim ve inşaat sektörü için hayati önem taşıyor. Gümrük vergisi, geniş tabanlı bir fiyat artışına yol açabilir.

Çokça tartışılan nadir toprak elementlerinin aksine, bakır özellikle nadir veya çıkarılması zor bir metal değildir. Genellikle açık ocak madenciliği yoluyla çıkarılır. Madenlerin büyüklüğü çok büyüktür ve doğa üzerindeki etkileri önemlidir. Bakırın çoğu Şili, Kongo ve Peru'da çıkarılır. Çıkarılan cevherin bakırı çıkarmak için rafine edilmesi gerekir. Ancak, en büyük rafineri kapasiteleri açık ara Çin'de bulunmaktadır.

Amerika Birleşik Devletleri, rafine bakır ihtiyacının yarısını ithal etmek zorunda ve İçişleri Bakanlığı'na göre bunun %65'i Şili'den geliyor; Şili'yi Kanada ve Peru takip ediyor. Ancak, ABD'nin hâlâ önemli rezervleri var ve en azından teoride üretimi artırabilir.

Bakır tarifesi ihtimali Salı günü borsada yükselişe geçti: New York'taki Comex emtia borsasında vadeli işlem fiyatı yüzde 13'e kadar fırlayarak pound başına 5,69 dolara çıkarak rekor seviyeye ulaştı.

Aynı zamanda, Londra Borsası'nda bakırın fiyatı da hafif bir düşüş yaşadı. Piyasa katılımcıları olası bir ABD tarifesi fikrine alıştıkça, ilkbahardan bu yana işlem platformları arasında bir uçurum oluşmuştu. New York'taki fiyat primi Salı günü eşi benzeri görülmemiş bir şekilde yüzde 25'e yükseldi.

İlkbaharda altın fiyatlarında da benzer bir eğilim gözlemlendi. Değerli metale benzer şekilde, tüccarlar yüksek yerel fiyatlardan kâr elde etmek istedikleri için ABD'ye büyük miktarlarda bakır getirildi. Şimdi ise, ülkede halihazırda bulunan bu miktarlar, ani gümrük vergisi şokunu bir nebze olsun hafifletebilir.

Analistleri tarifenin ayrıntılarını umutla beklemeye iten şey, tam da fiyat artışının ürkütücü boyutu. Birçok farklı bakır çeşidi mevcut. ABD hükümetinin fiyat artışını dizginlemek için istisnalar belirlemesi veya belirli ülkeleri güvenilir tedarikçi olarak belirleyerek tarifeden muaf tutması mümkün.

Uzun vadede, daha yüksek bir fiyat, madencilik şirketleri ve rafineri işletmecileri için Amerika Birleşik Devletleri'ndeki kapasitelerini genişletmeleri için bir teşviktir. Ancak bunu yapmanın daha kolay yolları da var: Şirketler zaten daha fazla bakır çıkarmak ve işlemek istiyor, ancak siyasi direniş, davalar ve çevre düzenlemeleri nedeniyle engelleniyorlar.

Örneğin, madencilik devleri Rio Tinto ve BHP, Kuzey Amerika'nın en büyük bakır yataklarından birini işletmek için Arizona'da Resolution Copper ortak girişimini kurdu. Resolution Copper, madenin ABD talebinin dörtte birini karşılayabileceğini iddia ediyor. 2 milyar dolardan fazla yatırım yapıldı bile. Ancak arazi hakları konusundaki anlaşmazlık, projeyi on yıldan fazla bir süredir sekteye uğratıyor.

Bank of America uzmanları, ABD'de üretim artışının önünde çok sayıda yasal ve düzenleyici engelin bulunduğunu belirtiyor. Bu engelleri azaltmak, daha fazla yerli üretimin anahtarı. Dolayısıyla Trump hedefine daha etkili bir şekilde ulaşabilir; ancak bu yol, imzayla uygulanan bir gümrük vergisinden daha meşakkatli.

Ancak ABD'de bakır rafinerileri de yok ve bunların kârlı olması gerekiyor. Şu anda küresel pazarda çok fazla rafineri kapasitesi var. Rafineriler, cevher tedarik etmeleri için madenlere ödeme yapıyor. Normalde ise tam tersi geçerlidir.

Madenlere ve rafinerilere gereken büyük yatırımlar göz önüne alındığında, ABD'nin yakın gelecekte kendi kendine yeterliliğe ulaşmasının pek olası olmadığı düşünülmektedir. Bu arada, enerji dönüşümü ve yeşil teknolojilere yapılan yatırımlar, elektrik şebekelerinin modernizasyonu, veri merkezlerinin inşası ve fabrikaların otomasyonu nedeniyle bakır talebinin artması muhtemeldir.

Bank of America, bakır talebinin önümüzdeki yıllarda yıllık %2 ila %4 oranında artacağını, ancak arzın yalnızca %0,4 oranında artacağını tahmin ediyor. UBS, 2026'dan itibaren bir arz açığı bekliyor. Küresel bakır rezervleri tükenmemiş olsa da, kaliteleri yavaş yavaş düşüyor: Aynı miktarda bakır üretmek için daha fazla cevher çıkarılıp işlenmesi gerekiyor.