YORUM - ABD'deki birçok şirket borsada Avrupa'dakinden daha iyi performans gösteriyor

Üretici Aebi Schmidt'in tarım araçları, dik dağ çayırlarında bile görevlerini yerine getiriyor. Zürih merkezli şirket ayrıca kar temizleme makineleri ve yol süpürücüleri de üretiyor. Bir şirket bundan daha İsviçreli olamazdı. Yine de grup, 1 Temmuz'da New York teknoloji borsası Nasdaq'ta ilk işlem gününü kutlayacak.

Aebi Schmidt böylece Avrupa şirketlerinin giderek daha fazla tercih ettiği bir adımı atıyor: Şirketler, SIX İsviçre Borsası, Londra veya Frankfurt Borsası gibi Avrupa'daki bir işlem platformunda işlem görmek yerine ABD'de halka açılmayı tercih ediyor.

Dört yıl önce, spor ayakkabı üreticisi On Zürih'te bir karışıklığa yol açtı. Ana vatanı yerine New York Borsası'nda halka açıldı. İsveç kökenli dünyanın en büyük müzik akışı platformu Spotify da ilk halka arzında ana pazarı yerine Amerikan borsasını seçti.

Aebi Schmidt'in servetini Amerika'daki yatırımcılarla aramasının belirli nedenleri var. Grup, halihazırda Nasdaq'ta listelenen Amerikalı rakibi The Shyft Group ile birleşiyor . Dahası, birleşme iş faaliyetlerinin odağını önemli ölçüde Amerika Birleşik Devletleri'ne kaydıracak. Geçtiğimiz yılki 1,9 milyar dolarlık birleşik satışların neredeyse dörtte üçü ABD'de gerçekleşti.

Shyft sayesinde Aebi Schmidt, işinin önemli bir bölümüne aşina olan analistlere ve yatırımcılara güvenebilir. İsviçre'de bir listeleme, şirketin yeni hissedarlar çekmek için çok daha yoğun çabalar göstermesini gerektirecekti.

Bununla birlikte, Aebi Schmidt için bile, ABD'deki halka arz kolay bir iş değil. Tam tersi: İlk çaba önemli. Yönetim, Zürih'te bulunan şirketin stratejisini onlara açıklamak için Amerikalı yatırımcılar ve analistlerle düzinelerce toplantı düzenledi. Amerikan muhasebe standardına geçiş için de kapsamlı hazırlıklar yapılması gerekiyordu.

Gelecekte, Aebi Schmidt, ABD'deki tüm halka açık şirketler için gerekli olduğu üzere, iş performansını altı ayda bir değil, üç ayda bir raporlayacaktır. Ayrıca, yatırımcıları rakamlarını manipüle eden şirketlerden korumayı amaçlayan Sarbanes-Oxley Yasası'nın katı açıklama gerekliliklerine de uymalıdır. Bu açık bir sırdır: ABD'de bir halka arzın devam eden maliyetleri, Avrupa'da bir halka arzın maliyetlerinden daha yüksek olma eğilimindedir.

Ancak Amerikan sermaye piyasasına adım atan şirketler, genellikle listelemenin yüksek işletme maliyetlerini fazlasıyla telafi eden çok sayıda avantajdan da yararlanıyor.

Bir numaralı avantaj, ABD'de listelenen şirketlerin genellikle sahip olduğu daha yüksek değerlemelerdir. Bu, yalnızca dünyanın en likit sermaye piyasası olan ABD'den kaynaklanmıyor. Analistler ve yatırım stratejistlerinden oluşan bir ordu da listelenen şirketlerin yatırımcılardan hak ettikleri ilgiyi görmesini sağlar.

Öte yandan Avrupa bir kısır döngüye düştü. Halka açık şirket sayısı yıllardır azalıyor. Bu arka plana karşı, finansal kuruluşlar da Eski Kıta'daki araştırma departmanlarını sürekli olarak azaltıyor ve piyasalar nispeten likit değil.

Yavaş yavaş artan düşüşe karşı koyacak çözümler bulmak zordur. Bunları uygulamak da zaman alır. Avrupalılar hisse senetlerine daha fazla yatırım yapmaya teşvik edilebilirse çok şey kazanılabilir. Ancak finans sektörü bununla onlarca yıldır mücadele ediyor.

Vergi muafiyetleri de yardımcı olurdu. Sadece üç yıl önce, İsviçre halkı emisyon vergisinin kaldırılmasına karşı oy kullandığında, büyük bir fırsat kaçırılmıştı. Bu tür dar görüşlü kararların acı sonuçlarına kimse şaşırmamalı.